轉(zhuǎn)自：金融界

本文源自:智通財經(jīng)

全球期權(quán)交易員們集體押注美股基準指數(shù)——標普500指數(shù)在上周五觸及紀錄高位后將進一步上漲（截至上周五收盤為4839點），大量的看漲押注改變了被視為美國基準交易區(qū)間上限的標尺。根據(jù)SpotGamma的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，所謂的看漲墻（call wall）基準已經(jīng)從4,800點移動到5,000點，這表明交易者認為美股市場正在清除下一個障礙，走向進一步上漲趨勢。按照上周五的標普500指數(shù)收盤點位計算，這意味著該基準股指還有至少3.3%的上漲空間，而根據(jù)花旗與高盛最新預期，標普500指數(shù)有望沖擊5100點。

除了期權(quán)交易員變得更加看漲，較低的盈利預期也讓美股短期意外上漲趨勢變得更容易，加之美國財政部的潛在支持信息（財政部往往在大選年采取刺激性的政策促進經(jīng)濟增長），可能都將成為推動美股基準指數(shù)短中期保持漲勢的重要催化劑。從長期角度來看，AI可能將推動美股在未來10年持續(xù)走牛，歷史數(shù)據(jù)也暗示美股創(chuàng)新高后有望繼續(xù)上漲一段時間。

SpotGamma創(chuàng)始人Brent Kochuba表示，期權(quán)市場結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變正在“促使市場走高”。這一舉動受到看漲買盤的驅(qū)動，尤其是對包括蘋果公司（AAPL.US）和亞馬遜公司在內(nèi)的“壯麗七巨頭”以及其他大型科技股等指數(shù)權(quán)重股的猛烈追捧。美股市場的七大科技巨頭（Magnificent Seven）包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Meta Platforms。

隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持彈性，尤其是強勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、薪資增速以及超預期增長美國零售銷售額刺激之下，加上CES大會上英偉達、AMD以及高通等芯片巨頭透露出的AI芯片以及結(jié)合AI的軟硬件發(fā)展前景非常積極，美股市場的上漲勢頭一直在增強，并幫助2024年頭幾個交易日出現(xiàn)的向下調(diào)整趨勢是“短暫”且“容易戰(zhàn)勝”。

雖然看漲的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)正在改變市場對早期降息預測的交易方式，但它們支持了美國經(jīng)濟避免硬著陸的觀點。在全球企業(yè)紛紛布局生成式AI大趨勢刺激下，投資者們對科技行業(yè)抱有很高的期望值，這股AI熱潮直接推動了美股七大科技巨頭（Magnificent Seven）2023年累計高達三位數(shù)的漲幅。

到了2024年，隨著全球科技公司在CES大會上各自顯露出布局AI技術(shù)的決心，這股AI熱潮似乎愈發(fā)猛烈，繼續(xù)助力美股漲勢，依靠占據(jù)標普500指數(shù)和納斯達克100指數(shù)的高額權(quán)重，七大科技巨頭，以及高通和AMD等芯片巨頭的強勁漲勢——AMD今年以來漲近20%股價已創(chuàng)下歷史新高，繼續(xù)帶領(lǐng)美股在2024年高歌猛進，并且漲勢已蔓延至美股中小盤市值股。

全球投資者今年繼續(xù)蜂擁而至美股七大科技巨頭，部分原因是他們紛紛押注，由于科技巨頭們的龐大市場規(guī)模和財務實力，它們處于利用人工智能技術(shù)擴展營收的最佳位置。在標普500指數(shù)在2023年高達23%的漲幅中，這一群體約占三分之二。

標普500指數(shù)自 2022 年 10 月以來的“技術(shù)性牛市”主要受到了包括蘋果、亞馬遜和英偉達等大型科技巨頭在內(nèi)的科技股的大力推動。這一趨勢背后的最終因素是市場對人工智能技術(shù)的無比興奮情緒，即AI熱潮帶來的看漲動力，這為英偉達等全球芯片巨頭的股價帶來了無比強大的推動力，去年，英偉達股價翻了三番，目前已成為全球最有價值，即市值最高的芯片公司，市值已突破一萬億美元大關(guān)。AI熱潮帶來的看漲動力在 2024 年仍在繼續(xù)，推動英偉達股價在周五創(chuàng)下歷史新高，其最大競爭對手AMD同樣創(chuàng)下歷史新高，按照巴克萊銀行給出的12個月股價預期，AMD股價未來有望達到200美元大關(guān)（AMD股價截至上周五收盤為174.23美元）。

標普500指數(shù)今年還能往上沖多少？

通脹急劇放緩的跡象以及美聯(lián)儲在2023年年末轉(zhuǎn)向鴿派立場有助于加速股市上漲，使得標普500指數(shù)年漲幅達到 24%。最近幾日，由于CES大會之后市場對AI芯片市場前景，以及對AI商業(yè)潛力的樂觀情緒所推動，芯片股以及部分軟件股股價大幅上漲，進一步提振了標普500指數(shù)以及納斯達克100指數(shù)。

華爾街有著30年交易經(jīng)驗的老兵——美國投研機構(gòu)Main Street Research的首席投資官德默特（James Demmert）日前表示，AI可能將推動美股在未來10年持續(xù)走牛。德默特表示，美股的上漲趨勢可能還會持續(xù)很長時間，部分原因是AI帶來的生產(chǎn)率提高。“科技股強勁哦祖師表明，人工智能主導的新一輪牛市和商業(yè)周期可能會持續(xù)十年之久，這要歸功于生產(chǎn)率的增長和人工智能的推動。”德默特近日表示。

華爾街大行高盛相信人工智能有望提升全球生產(chǎn)率，高盛預計人工智能將在2027年為美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率貢獻0.1個百分點，并在2034年加速至0.4個百分點。高盛補充稱，在人工智能的影響下，對2027年美國GDP增長率的預測上調(diào)至2%，對2034年美國GDP增長率的預測則上調(diào)至2.3%。

高盛表示，在美國等主要發(fā)達市場經(jīng)濟體，預計生成式人工智能可以實現(xiàn)約25%的工作任務自動化，在新興市場，這一比例高達20%。高盛經(jīng)濟學家指出，人工智能遠不止是類似于19世紀的工業(yè)革命或20世紀初的電力采用這類“范式轉(zhuǎn)換”現(xiàn)象，像這樣的“結(jié)構(gòu)性突破”會導致生產(chǎn)率在較長時間內(nèi)加速增長，但這種情況非常罕見，自16世紀以來只有三次。

歷史數(shù)據(jù)也支持美股繼續(xù)往上沖

由于美股在其歷史上往往上漲時間多于下跌時段，自1950年以來，標普500指數(shù)大約85%的時間都處于牛市。該指數(shù)在6個牛市期間的平均漲幅高達驚人的260%，而這一切就發(fā)生在過去的四十年。

更重要的是，歷史數(shù)據(jù)還表明，推動美國股市創(chuàng)下歷史新高的勢頭往往將會在較長的一段時期內(nèi)持續(xù)下去。Clearbridge Investments的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，標普500指數(shù)在過去14次創(chuàng)下當時一年多以來首次創(chuàng)下歷史新高的事件中，有13次在接下來的12個月內(nèi)持續(xù)上漲，此后的平均回報率為13.9%。

業(yè)績預期方面同樣具備強大支撐，2024年每股收益預期也極有可能支撐美股進一步走高。盡管整體成分股利潤增長乏力，但標普500指數(shù)在 2023 年仍錄得強勁上漲，全年的整體每股收益大約增長 2.8%。但是華爾街分析師們普遍預計 2024 年標普500指數(shù)成分股整體每股收益會有更強勁的表現(xiàn)，預計全年盈利將實現(xiàn)增長 10.9%。

美股上周創(chuàng)紀錄的收盤將估值拉回到去年創(chuàng)下的階段性高點，但華爾街大行花旗集團的策略師們表示，仔細觀察就會發(fā)現(xiàn)美股并不像看上去那么貴。此外，花旗策略師們強調(diào)，雖然經(jīng)歷上一季度大幅上漲后美股可能會出現(xiàn)回調(diào)，但提供了逢低買入的機遇，花旗預測標普500指數(shù)年底前將達到5100點（截至上周五收盤為4839點）。

瑞銀則是最新一家上調(diào)標普500指數(shù)預期的大型商業(yè)銀行。該行周二將對標普500指數(shù)2024年的預測上調(diào)6%至5,150點。大約一個月前，瑞銀的目標價還是4,850點。自去年12月中旬以來，高盛和加拿大皇家銀行也上調(diào)了對美股的預期。來自華爾街大行高盛的明星策略師的David Kostin將其對標普500指數(shù)的年終目標點位上調(diào)至5100點，比他在去年11月中旬預測的4700點高出近9%。

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