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來源 21世紀經濟報道
臨近歲末，多家券商召開2024年度策略會，對明年的宏觀經濟前景，股市、債市的走勢配置方向等話題進行研判。
截至11月22日，超過六家頭部券商舉辦年度策略會，包括中信證券、華泰證券、中金公司、光大證券（維權）、申萬宏源和方正證券等。各家券商普遍對2024年國內經濟增長持較為樂觀態度，部分券商預計明年經濟增速目標在5%左右，甚至有望達到5%以上。
對新一年行情的展望中，機構表示，明年市場有望企穩回升，但主基調仍為震蕩市，同時2024年大盤的波動空間將遠大于2023年。在經歷一段時間調整后，權益市場投資機會逐步顯現成為多數券商的“2024共識”。
今年以來，A股市場劇烈震蕩，頭部券商認為，在經歷一段時間調整后，權益市場投資機會逐步顯現，但在具體走勢預測中，各家機構略顯分歧。
申萬宏源認為，2024年主基調仍為震蕩市、結構牛，首先是A股市場不具備增量博弈基礎；其次是中國經濟新范式確立需要時間，新老范式共存的“過渡期”可能較長；三是外循環面臨激烈競爭，2024年下半年美日韓新經濟產能加速落地。
在行情節奏上，2024年是前高后低，先做好歲末年初反彈行情，一是歲末年初“美聯儲加息結束交易”；二是若中美經貿關系改善，宏觀環境非常有利，通脹平抑、中國出口韌性、國內穩增長加碼與效果提升。這個組合可能階段性打開上漲空間；三是中國經濟增長預期年初更高，“前高”是年初行情的背景，而“后低”如果兌現，將影響全年A股業績恢復；四是美債收益率下行，但空間有限，A股面臨的海外壓力2024全年難免反復。
中信證券稱，2023年，市場信心恢復滯后于已出現轉折的政策和經濟周期；2024年，市場信心將重聚，投資者行為變化驅動估值修復是A股市場的主旋律，預計上半年彈性更大，下半年震蕩分化。
展望2024年，中金公司認為，當前A股市場估值水平、交易情緒等接近歷史偏極端位置，下行空間有限。今年底至明年，國內政策與改革加碼方向及力度、經濟修復進程、美債收益率拐點或將對A股市場節奏帶來影響，預計2024年A股指數表現可能前穩后升。
2024年的A股市場上，投資者該如何捕捉市場主線？從機構看好的方向來看，在盈利觸底回升和美債利率下行趨勢下，A股將轉向成長風格占優的結構性行情。
配置建議上，中金公司認為2024年配置機遇有望好于2023年，建議做景氣回升與紅利資產的攻守結合。未來3-6個月建議關注三條主線，一是轉型期中受政策支持，且順應創新產業趨勢的成長板塊，如半導體、通信設備等；醫藥和新能源領域仍需關注產業政策及基本面的邊際變化，但估值風險已得到較多釋放。二是自下而上尋找需求率先好轉或供給出清機會，可能具備更大的業績改善彈性，如汽車及零部件、油氣油服、貴金屬和航海裝備等。三是現金流充足、持續高分紅的高股息資產，如電信服務、上游資源品和公共事業等領域。
同時，中金公司建議關注六大主題性機會，包括現代化產業體系建設、人工智能及數字經濟、國企改革、消費“精細化”、“出口鏈”受益領域和超跌優質龍頭。
中信證券首席策略師秦培景表示，2023年，市場信心恢復滯后于已出現轉折的政策和經濟周期；2024年，市場信心將重聚，投資者行為變化驅動估值修復是A股市場的主旋律，預計上半年彈性更大，下半年震蕩分化，建議堅持“三階段配置策略”，把握從當前第二階段超跌成長向第三階段白馬龍頭的切換時機。目前，三階段配置剛進入第二階段，秦培景建議首選以科技和醫藥為代表的超跌成長板塊；12月到明年三月是第三階段布局白馬龍頭的重要決斷窗口。2024年下半年，隨著經濟運行回歸常態，中美利率水平降低，建議關注經濟高質量發展對應的科技自主可控、高端制造等方向。
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