上周（7月26日-30日）A股市場劇烈震蕩，不同持倉的投資者感受大相徑庭。

　　部分基金凈值下跌，基民在網絡平臺聲討，基金經理各種形式認錯。在公募行業內部，“有鋰走遍天下”，反之則“無鋰寸步難行”。白酒板塊下挫嚴重，酒莊常客們被“按在地上摩擦”。對于半導體粉絲而言，則是沒那么大壓力的一周，晚上又是“蔡總請客”。

　　在板塊表現極致分化的背后，有投資者想剁倉，也有人想加倉。資金暗流涌動，部分ETF份額逆市增加可見一斑。

　　直播推遲

　　“那個直播先推遲吧。”

　　一位中型權益基金經理孔尚（化名）在7月27日這樣發信息給市場部門的同事，希望推遲一場直播路演活動。對此，市場部門營銷策劃的同事小娜（化名）也表示理解，因為到了7月27日晚上，自己買的基金兩天已經回吐了3萬多塊錢。基金經理很難受，也許自己也想偷偷“躺平”一下，靜靜療傷。

　　被戲稱為“焦綠”的氣氛在上半周的A股市場彌漫，不少基金經理也“臉紅心跳”。數據顯示，7月26日與7月27日，上證指數跌了4.77%，滬深300指數下跌6.64%，創業板綜指下跌了5.41%。急促的市場調整導致不少基金凈值回撤嚴重，基民們除了選擇贖回之外，紛紛在基金吧或者財富號等陣地發起“聲討”。

　　一位小型基金公司的股票基金經理黃旺（化名）之前常在這類平臺與持有人交流互動，解答基民的疑惑。對于凈值下跌而遭遇“聲討”，黃旺表示：“那就暫時先不看評論區唄，公司沒問題的話，股價還是會回來的。對于一些好公司，實際上市場上對于質地好壞沒有分歧，分歧主要在估值上。整體急劇下跌的話，一般都是殺估值，估值這方面每個人都想法不一樣，要賣要扛看個人了。”

　　也有基金經理表示淡定：“一切正常，又不是沒經歷過，市場調整實際上早有預期。”

　　數據顯示，僅在7月27日一天內，上證綜指跌2.49%，深證成指跌3.67%，創業板指跌4.11%。當天兩市成交額達1.53萬億元，陸港通北向資金單日凈賣出41.72億元。對此，業內人士指出，由成交量金額等數據或許可以判斷，外資流出的影響是一方面，國內資金的大舉調倉或許也是重要原因之一。有受訪業內人士告訴中國證券報記者：“在急劇下跌那兩天，很多人感受到資金轉變，白酒拋壓比較大，或許在轉向新能源等熱門產業。”

　　“認錯潮”也成為了上周投資圈的重要話題。不少知名基金經理在通過基金二季報等方式反思了階段性的投資思路，“回首自己以往的判斷，發現有不少錯誤”“對基金份額持有人表示深深的歉意”等內容屢屢出現。

　　有鋰能行天下

　　“為什么你不買電池（板塊）？”坐在一家銀行支行的路演會客廳里，一位近期要發產品的基金經理劉立（化名）正在路演，這已經是最近一段時間，他第N次被客戶經理問到這樣的問題。

　　劉立實際上是一名偏向價值風格的基金經理，聚焦于企業價值，對于高景氣度行業會比較謹慎。在基金公司內部，劉立有同事依靠重倉新能源短期業績驚人，但他自己仍然堅持自身的風格，更加關注行業長期復合增長與估值的匹配度。

　　近期來，對于這樣的問題，劉立雖然略顯無奈，但是只能回應說：“當一個市場的交易量大約一半左右集中在某一板塊時，我們是否要保持謹慎與小心？”

　　在劉立看來，新能源板塊的吸金效應日益顯現。白酒龍頭等一些前期市場共識極強的大白馬，已經從高點回撤了接近40%，但實際上這些公司的基本面有變化么？“高端白酒的批發價格大跌了么？好像沒有。”劉立指出，這些白酒企業經營也沒有任何問題，未來的增長一定程度上還是清晰可預期的。但二級市場的價格下跌了這么多，估值消化到一個比此前更加合理的水平，未來三到五年復合增長可以預期，那么這是不是逆向的好機會？

　　“有鋰能行天下，無鋰寸步難行。”在離開銀行后，劉立用網上的段子自我調侃。當然，他還是會堅守自己的風格。 

　　讓我們把視線轉向華東。因為地區疫情防控原因，一名華東地區公募基金渠道銷售吳靈靈（化名）暫時無法出門拜訪客戶，正在微信群里被對接的大銀行理財經理們“圍攻”。

　　“他年初說看好新能源（板塊），為啥不買？”“白酒（板塊）都跌了，新能源（板塊）沒跌。”“回撤這么大，啥時候買新能源（板塊）？”

　　吳靈靈所在的公募基金公司，去年曾發行一款基金產品，2021年年內凈值出現了一定回撤。被吐槽的點在于，基金經理曾經在今年年初發表過看好新能源等行業的觀點，然而翻開基金二季報，真正屬于新能源行業的倉位并不多，更多還是一些白馬公司。

　　她告訴中國證券報記者，重倉了新能源的基金產品都賣得特別好，銀行這邊持續營銷也都很給力，而那些還拿著白酒大消費的基金產品，這段時間真的是被“錘死了”，難受得要命。尤其是管理規模大一點的產品，不好調倉，壓力更大。“兩重天啊兩重天。”吳靈靈感嘆。

　　半導體粉絲盛宴 

　　“消費看茅臺，新能源看寧德，半導體看ETF或者蔡嵩松。”上周，一位基金公司組合研究人士胡成（化名）告訴中國證券報記者：“分化還是挺大的。”

　　Wind數據顯示，寧德時代在7月26日至7月30日這一周內的表現是：7月27日下跌8.30%，此后持續反彈，在7月30日盤中還一度創下新高，單周上漲0.62%。與此對應的是，貴州茅臺股價上周下跌11.63%。

　　“以前茅臺給人的印象是，曲線一直穩步向上，每天波動也不大，最多兩三個點。現在感覺人設都崩了。”有投資者向中國證券報記者感嘆。數據顯示，上周5個交易日內，白酒主題相關基金、食品飲料主題基金、消費主題基金等均回撤明顯。最慘烈的產品單周凈值下跌超過15%，回到了今年3月份的水平。

　　與此同時，單周內漲幅排名靠前的基金產品：第一名是銀河創新成長，單周上漲20.53%，翻開二季報持倉，呈現幾乎清一色的半導體相關上市公司。第二名，則是大名鼎鼎的半導體產業急先鋒“諾安成長”。該基金的基金經理蔡嵩松在二季報里表示，半導體芯片的這輪景氣度，時間維度很可能超預期。另外，隨著國產相關技術產品陸續攻克，競爭力提升等因素疊加，行業即將步入市場總量和國產市占率雙升的紅利期。

　　對于部分風險偏好與預期收益明確的基民而言，“短期體驗那是真的爽”。一位諾安成長的持有人私下跟中國證券報記者開玩笑：“真香，今天的晚餐可以加大雞腿，又是蔡總請客。”

　　部分資金選擇加倉

　　市場大幅波動的背后，大資金暗流涌動。上周A股市場波動迅猛，就在所謂“至暗時刻”，已經有資金毅然選擇加倉，通過ETF份額的增減就可見一斑。Wind數據顯示，統計全市場非貨幣ETF，剔除7月新成立的ETF產品，實際上不少產品的份額在上周內逆市實現增長。券商、科技、基建等行業ETF的份額增長明顯。

　　從單周內份額增長的數字來看，廣發中證基建工程ETF單周份額增長超12億份，觀察指數成分股可以發現，不少中字頭基建相關的大市值公司赫然在列。科技類基金同樣受到資金關注，華夏恒生互聯網科技業ETF單周份額增長7.02億份，華夏恒生科技ETF與華夏中證科創創業50ETF兩只產品單周份額都增長約5億份左右。

　　帶有貝塔屬性的證券ETF也明顯受到資金追捧。華寶中證全指證券ETF、國泰中證全指證券公司ETF、天弘中證全指證券公司ETF、南方中證全指證券公司ETF這四只產品上周份額增長不菲。軍工ETF也得到資金關注，國泰中證軍工ETF單周份額增長8.57億份。

　　展望后市，博時基金分析稱，從宏觀層面來看，目前國內經濟仍在穩步恢復，消費還未恢復至疫情前水平，部分行業仍有修復的空間。從企業層面來看，部分優質企業盈利處于持續擴張區間，具有不錯的基本面。未來A股或將繼續震蕩，結構性行情仍是主流，行業景氣度高的投資標的或將更受市場青睞。

　　摩根士丹利華鑫基金分析，目前市場尚不具備形成趨勢性行情的基礎，短期市場情緒主導下，存在調整慣性的可能，但從偏長期維度來看，宏觀經濟保持韌性，基本面對市場仍有支撐。

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責任編輯：彭佳兵