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中信證券：8月A股市場極端分化將接近尾聲 配置上建議成長制造和價值消費兩手抓
預計在8月份，A股市場的極端分化將接近尾聲，成長和價值將重歸均衡，配置上建議成長制造和價值消費兩手抓。一方面，建議在成長板塊里從高位的賽道轉向相對低位的賽道，包括軍工、5G、通信設備龍頭。另一方面，可以逐步提前左側布局當下估值調整非常充分的部分消費和醫藥板塊，包括汽車、服務機器人、服裝、珠寶飾品、啤酒、次高端白酒、醫美等。
部分行業監管引起的市場急跌屬于短期情緒波動，市場中期趨勢取決于基本面。下半年宏觀政策偏寬松，上市公司ROE繼續回升，估值尚可，市場望重建。盈利增長較快、順應政策方向的智能制造仍是第一梯隊，關注中下游制造業的修復。
未來隨下半年經濟穩增長壓力以及廣義財政周期的觸底反彈，信用預期邊際向寬將不斷強化，中小市值隨信用周期邊際改善動力充沛。整體上，隨著情緒擾動的消散，疊加上證50企穩+中小市值風格拉升動力充沛，市場有望蓄勢迎新生。
8月市場波動將加大，市場在風格上的強分化將延續，在流動性環境、業績趨勢、估值水平、政策導向的共同作用下，成長是阻力最小的方向。成長占優的核心在于流動性的變化，二季度以來流動性比預期好，十債利率破3%后繼續下行，市場利率持續位于政策利率下沿。流動性寬松的核心原因在于各國央行著眼于“滯”而非“脹”。從后續演繹來看，國內流動性易松難緊的格局已經確立。
浙商策略：創板中的半導體公司是阻力較小的方向之一 可以重點挖掘
A股開啟慢牛時代，波動較大但調整時間縮短，指數慢牛但分部牛市常態化，因此我們認為：短期來看，周一至周三市場集中消化熱門賽道的壓力后，將重新回歸穩態，開啟結構牛市；進一步展望下半年，隨著半導體和券商發力，上證有望更上層樓。
國盛策略：中期市場并不存在系統性風險 趁著調整掘金科創板中的優質標的
近期市場波動，主要由于5月以來市場持續上漲、賺錢效應顯著，部分熱門行業甚至已出現過熱跡象。大漲之后，短期市場出現自發性調整壓力。疊加事件因素影響，引發外資流出和市場風險偏好收縮。但整體來看，中期市場并不存在系統性風險。
對比2010和2013年，如果未來1個月宏觀預期穩定，則股市近期的調整有較大的概率在一個月以內結束，萬得全A指數的調整幅度大概率在10%左右。從估值層面來看，過去1年A股PB的震蕩區間和2016-2017年完全一致，只要上市公司整體ROE不出現趨勢性下行風險，2021年3月和2020年9月的PB下限應該是很難跌破的。A股整體ROE持續改善的時間大概率會持續到2022年上半年，近期調整后，市場將會迎來2021年最好的買點。
華西策略：市場調整是風險釋放的過程 科技成長仍是配置的重點方向
在外部環境風險加劇和國內經濟穩增長壓力上升的背景下，下半年宏觀政策調節力度或邊際加強，宏觀流動性難大幅縮緊。近期A股的波動加劇更多源于情緒面擾動，市場調整也是風險釋放的過程，暫不具備系統性風險。風格方面，“硬科技”相關產業鏈具備政策支持，同時也是公募基金調倉增配方向，但熱門賽道交易結構擁擠，且相關板塊前期漲幅過快，后市波動或加劇，建議投資者合理降低預期收益。
開源策略：等波動率降低、不急于“抄底” 周期類價值股正在進入定價區間
本周A股主要指數在經歷較大幅度調整后有所企穩，但各類投資者之間分歧仍較大。從波動率視角看，當前市場仍處于結構性風險之中：波動率并未收斂，歷史經驗指示此時觀望的機會成本不大，投資者不用著急擁抱本已擁擠的熱門賽道，或選擇“抄底”部分類核心資產。另外，部分板塊失速風險值得警惕，歷史經驗指示部分公募底倉資產有被退出風險，但這一過程反復時間較長，投資者同樣不應過度悲觀。
粵開策略：資本市場增量資金不缺 目前的博弈仍是在于投資主線的不明確
從市場交投熱情來看，市場熱度出現分化。7月下半月市場成交量放大的同時，整體波動也在加大，一方面是前期抱團股出現大幅調整，另一方面，近期以新能源、半導體為代表的高成長板塊仍保持了較為持續的追逐熱情，機構資金切換較為堅定。資本市場增量資金不缺，目前的博弈仍是在于投資主線的不明確。貨幣政策邊際寬松有望延續，后續或將重視結構性調整，此前央行超預期降準也提前釋放了下半年貨幣政策邊際寬松的預期。
責任編輯：張熠
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