原標題：39只銀行股整體漲幅超3% 背后的邏輯是通貨膨脹預期

　　記者：劉佳

　　銀行股業(yè)績快報迎來密集披露期。

　　截至3月2日，滬深兩市共590家上市公司發(fā)布了業(yè)績快報。其中，38家A股上市銀行中，已有23家披露了2020年業(yè)績快報或年報數(shù)據(jù)，約占總數(shù)的六成。

　　從已公布的多項數(shù)據(jù)來看，2020年A股上市銀行整體盈利保持穩(wěn)定增長。在公布的業(yè)績快報公司中，凈利潤最高的是招商銀行，去年實現(xiàn)凈利潤973.42億元，同比增長4.82%；其次是興業(yè)銀行。

　　受此消息影響，今日銀行板塊全線上漲。截至收盤，南京銀行、寧波銀行封漲停板。杭州銀行漲7%，招商銀行、平安銀行、建設銀行紛紛漲逾6%，郵儲銀行漲逾4%，工商銀行漲逾3%，農業(yè)銀行漲2.18%。

　　銀河證券研報指出，受宏觀經(jīng)濟持續(xù)修復，利好銀行業(yè)績改善和資產(chǎn)質量優(yōu)化。多家上市銀行2020年凈利增速已實現(xiàn)轉正，業(yè)績表現(xiàn)超預期，資金關注度提升，對板塊估值形成支撐。銀行板塊屬于低估值順周期板塊，在經(jīng)濟復蘇階段，或將迎來業(yè)績估值雙升行情。同時貨幣政策維持穩(wěn)健，讓利壓力緩解，銀行利息凈收入有望呈現(xiàn)量跌價穩(wěn)態(tài)勢，信貸結構優(yōu)化及中間業(yè)務發(fā)展或成為長期盈利能力提升的突破口。

　　凈利潤大增

　　伴隨2020年銀行業(yè)績快報和行業(yè)數(shù)據(jù)的逐步披露，在疫情之下，各家銀行的表現(xiàn)均超出市場預期。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，在披露的23家銀行業(yè)績快報當中，去年共實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤達到4139.33億元，同比增長了2.33%，其中8家超百億元。

　　具體來看，除了浦發(fā)銀行和華夏銀行的凈利潤出現(xiàn)同比下降以外，其他銀行的凈利潤均實現(xiàn)了正增長。

　　其中，招商銀行2020年實現(xiàn)凈利潤位居“榜首”，同比增加4.82%。其次為興業(yè)銀行，2020年實現(xiàn)凈利潤666.26億元，同比增長1.15%。

　　而對比凈利潤增速情況，在目前已公布業(yè)績的上市銀行當中，寧波銀行的凈利潤同比增長達到了9.73%，位于第一。其次為杭州銀行、長沙銀行、廈門銀行等，同比增長均超過了5%。

　　農商行方面，無錫銀行、張家港銀行、蘇農銀行、江陰銀行2020年分別實現(xiàn)凈利潤為13.12億元、10.01億元、9.56億元、10.57億元，同比分別增長4.96%、4.93%、4.71%、4.34%。

　　資產(chǎn)質量方面，截至2020年末，在目前已公布業(yè)績的上市銀行當中，僅上海銀行、寧波銀行等少數(shù)不良貸款率同比有所上升，其余銀行資產(chǎn)質量均為好轉或保持穩(wěn)定。可見，上市銀行資產(chǎn)質量也表現(xiàn)出向好的趨勢。

　　對于2020年銀行業(yè)凈利潤逆勢增長的原因，國盛證券研報指出，從經(jīng)濟環(huán)境看，經(jīng)濟改善預期不斷增強，已進入合適的投資時段。銀行股本質上是周期股，2020年中以來，在LPR 利率不斷下調、疫情控制得力之后，企業(yè)的經(jīng)營情況迅速恢復，工業(yè)企業(yè)利潤增速從2020年 5月份當月同比增速迅速由負轉正，且在此后的幾個月一直維持在10%以上的水平。在監(jiān)管層面上，當前銀行業(yè)績快報表現(xiàn)較好，第四季度利潤增速明顯提升，之前市場擔憂的銀行對實體讓利壓力有所緩解。與此同時，當前時刻銀行的資產(chǎn)負債表已非常干凈，為估值修復打下基礎與空間。

　　在投資機會上，招商證券指出，當前國內外經(jīng)濟仍在復蘇途中，全球貨幣政策尚未出現(xiàn)實質性收縮，短期市場大幅調整后，通脹上行和貨幣政策收緊預期已經(jīng)得到一定程度的消化，目前來看，市場繼續(xù)下探的空間已不大，對于優(yōu)質資產(chǎn)而言，短期大跌后吸引力將逐步提升。

　　四家大型商業(yè)銀行經(jīng)營效率已接近國際先進水平

　　值得注意的是，今日39只銀行股全線大漲，銀行板整體漲幅超3%。其中，南京銀行、寧波銀行強勢封漲停板。

　　中金公司表示，去年以來各國采取積極的財政政策和寬松的貨幣政策以應對疫情，近幾個月通脹預期上行，我們預計政策和流動性可能出現(xiàn)拐點“。就中國而言，市場利率持續(xù)抬升，2 月月均DR007、3Mshibor、3M同業(yè)存單利率環(huán)比1月分別提高了92bp、14bp、37bp至3.17%、2.77%、3.00%，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，隨著今年市場利率回升，預計貸款利率也會有所回升。”

　　平安證券指出，從宏觀數(shù)據(jù)看，國內經(jīng)濟仍在展現(xiàn)出良好的復蘇勢頭，預計2021年國內經(jīng)濟將會延續(xù)恢復態(tài)勢，貨幣政策方面，結合近期監(jiān)管的表態(tài)，預計2021年流動性環(huán)境趨于收斂，經(jīng)濟改善與貨幣政策收斂的宏觀環(huán)境，有利于銀行股獲取超額收益。

　　3月2日，在國新辦新聞發(fā)布會上，中國銀保監(jiān)會主席郭樹清也表示，當前防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)取得決定性成就，銀行業(yè)保險業(yè)風險從快速發(fā)散轉為逐步收斂，一批重大問題隱患“精準拆彈”，牢牢守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

　　“金融杠桿率明顯下降，金融資產(chǎn)盲目擴張得到根本扭轉；銀行業(yè)不良資產(chǎn)認定和處置大步推進，2017年至2020年累計處置不良貸款8． 8萬億元，超過之前12年總和；影子銀行得到有序拆解，規(guī)模較歷史峰值壓降約20萬億元；房地產(chǎn)金融化泡沫化勢頭得到遏制，2020年房地產(chǎn)貸款增速8年來首次低于各項貸款增速；地方政府隱性債務增量風險已基本控制，存量風險化解正有序推進。大中型企業(yè)債務風險平穩(wěn)處置。” 郭樹清補充道。

　　對于商業(yè)銀行經(jīng)營情況，郭樹清指出，“目前，我國商業(yè)銀行體系不斷優(yōu)化，市場競爭充分，四家大型商業(yè)銀行經(jīng)營效率已接近國際先進水平，在勞動生產(chǎn)率、成本收入比、盈利能力、科技創(chuàng)新等方面實現(xiàn)趕超。大型保險公司資本充足水平，也與美國、歐洲、日本同業(yè)相當。”

　　“我們認為中資銀行股普遍交易于1x PB 以下主要源自投資者對潛在問題資產(chǎn)的擔憂，本輪加速出清后更加健康真實的資產(chǎn)負債表有望推動相當數(shù)量銀行估值修復至1x PB 以上。防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)仍將持續(xù)推進，但與此同時，監(jiān)管也會平衡好節(jié)奏、做好預期管理，以保證不發(fā)生系統(tǒng)性風險，最終有利于銀行業(yè)估值修復。” 中金公司表示。

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責任編輯：戴菁菁