“企業盈利強勁，經濟逐步復蘇，投資者擔心通脹抬頭，迅速超過2%的平均通脹目標，促使美聯儲在可見的未來意外宣布貨幣政策需要正?；?，是時候收緊政策。”摩根大通外匯、大宗商品及新興市場研究主管Luis Oganes周四在作2021年宏觀和市場展望時，對第一財經在內的媒體表示，市場憂慮上述情況最快可能于今年下半年發生，故近期大幅推高美債收益率。

　　Luis Oganes認為，市場有理由相信通脹將飆升?！疤嘈袠I的物價因疫情期間封鎖措施被壓低，積壓的消費需求將在限制解除之后得到釋放，人們又可以逛商場買衣服，坐飛機搭地鐵。”摩根大通預測，今年三季度通脹率料將達3.3%，四季度通脹率小幅回落至2.5%，但都高于美聯儲給出的2%目標，這恐將迫使美聯儲提前采取加息行動。

　　本周美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會上再三強調就業和通脹遠未達標，并承諾在較長時間維持貨幣寬松。但其發言未能安撫市場，且引發美股連日走低。

　　美股股息率跑輸十年期美債，交易員稱股票并非唯一選擇

　　周四，道指收跌560點，標普500指數跌幅2.5%，創一個月來的最大單日跌幅，納指重挫3.5%，為去年10月至今的最差單日表現。眼下，美股股息率已經低于十年期美債收益率，據金融數據公司FactSet的測算，標普500指數過去12個月的股息率為1.43%，低于十年期美債收益率，使得股票吸引力下降。

　　紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）對第一財經記者表示，零利率或超低利率已經持續很久，疫情暴發以來這一年，市場流行一種叫做“TINA交易”的說法，即沒有其他投資選擇（There is no alternative）?！叭ツ甏蟛糠謺r間，十年期美債收益率遠低于1%，投資美債幾乎沒有回報，除了炒股沒有任何選擇。但當收益率從遠低于1%水平升至1.5%，投資者開始轉變態度。股票并非唯一選擇。”安德森說。

　　安德森認為，十年期美債收益率在1.5%附近交易是合理健康的，表明經濟基本面有支持，投資者對經濟增長前景懷有信心，相信能夠走出疫情陰霾。但如果收益率從1.5%短期快速拉升至2%、2.25%甚至2.5%，將會給美股帶來破壞性打擊：受惠于低利率環境的成長型股恐首先受到沖擊，那些股價與估值不匹配的股票則可能被擠泡沫。

　　安德森說，那些不管估值高低、無腦下單的日子恐怕已經一去不復返，現在投資者必須意識到哪里存在機會（例如此前跑輸大盤的板塊或越來越具吸引力的美債）。

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責任編輯：李園