游戲驛站里的瘋狂“鬧劇”：世紀(jì)逼空大戰(zhàn)后股價(jià)逐漸現(xiàn)形

　　本報(bào)記者/陳溢波/吳可仲/北京報(bào)道

　　在不足兩周的時(shí)間里，近期霸屏各大社交媒體平臺(tái)的游戲驛站（GME.N）上演了一出真正的速度與激情的戲碼。其股價(jià)極速上漲，之后又以同樣迅疾的速度下跌，多位市場(chǎng)專業(yè)人士和學(xué)者預(yù)言的最后終將“一地雞毛”的結(jié)局，也似乎已經(jīng)慢慢臨近。

　　美國東部時(shí)間2021年2月2日，游戲驛站在紐交所的盤后股價(jià)報(bào)收于85.20美元/股，下跌5.68%。當(dāng)天，盤中交易時(shí)段最后收于90美元/股，收跌60%。

　　而此前有做空機(jī)構(gòu)聲稱，游戲驛站的股價(jià)只值20美元/股。據(jù)2021年2月3日媒體報(bào)道，有美國估值方面的專家稱游戲驛站樂觀估計(jì)的每股價(jià)值為47美元。但銳聯(lián)財(cái)智Rayliant Global Advisors（以下簡(jiǎn)稱“銳聯(lián)Rayliant”）創(chuàng)辦人暨首席投資官、財(cái)新銳聯(lián)指數(shù)科技有限公司董事長許仲翔博士卻沒有這么樂觀，他告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，該股股價(jià)或最終將跌至10美元/股左右（或?qū)⑾燃彼傧碌?5美元/股附近，之后震蕩下行至10美元/股附近）。

　　而在2021年1月份的最后兩個(gè)交易日，該股還依舊呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。1月28日，游戲驛站盤中一度攀躍至近500美元/股的價(jià)位，達(dá)到483美元/股。根據(jù)Wind金融終端的數(shù)據(jù)，從1月13日至29日，在12個(gè)交易日里，游戲驛站股價(jià)振幅達(dá)到了2320.65%。

　　受訪專業(yè)人士認(rèn)為，此次對(duì)決中，參與做多交易的，除了散戶或還有機(jī)構(gòu)投資者，股價(jià)短期大幅上漲的背后，或也有多空雙方使用的金融衍生工具帶來的杠桿效應(yīng)的因素。在這場(chǎng)多空對(duì)戰(zhàn)中，如果散戶的對(duì)手方——做空機(jī)構(gòu)最終無心戀戰(zhàn)而離場(chǎng)，即便有明星人物的搖旗助威，之前宣稱“堅(jiān)決不賣”的抱團(tuán)散戶或也將最終“人作鳥獸散”，股價(jià)最終將迅速下跌，大量散戶投資者或?qū)⒈惶住?/p>

　　游戲驛站引爆多空對(duì)決

　　資本市場(chǎng)上妖股常有，但這一次，“妖風(fēng)”為何吹到了這座游戲的“驛站”？

　　公開資料顯示，游戲驛站成立于1996年，2002年2月13日在美國紐交所上市，是一家視頻游戲零售商。該公司旗下的連鎖店以GameStop和EB Games這兩個(gè)品牌為主。該公司擁有兩個(gè)電子商務(wù)網(wǎng)站——GameStop.com和Ebgames.com，主要經(jīng)營網(wǎng)購業(yè)務(wù)。GameStop還出版了名為“Game Informer”的電視和電腦游戲?qū)I(yè)雜志。除了家用機(jī)和電腦游戲，GameStop同時(shí)還售賣游戲雜志、游戲攻略，娛樂相關(guān)DVD等產(chǎn)品。

　　從Wind金融終端數(shù)據(jù)可以看到，游戲驛站的流通盤僅7000萬股，流通市值也僅227億美元。

　　對(duì)于美國前寵物電商Chewy（一度為全美最大的線上寵物用品商店）的創(chuàng)始人Ryan Cohen在2020年買賣游戲驛站股票的情況，目前Wind金融終端上有記錄的信息顯示為2020年12月17日和18日的兩筆買入交易，其中在18日持有75.61萬股的游戲驛站好倉后，其持有的游戲驛站股份數(shù)總計(jì)達(dá)900.10萬股。

　　根據(jù)游戲驛站披露的截至2021年1月10日的股東信息，與這個(gè)持股數(shù)相同的股東是其第三大股東RC Ventures LLC，持股比例達(dá)12.91%。并且，他也是在這一天，進(jìn)入公司董事會(huì)出任董事一職。而根據(jù)2020年12月21日游戲驛站對(duì)外發(fā)布的一則公告，Ryan Cohen實(shí)際為RC Ventures LLC的經(jīng)理，他還代表該公司在當(dāng)日發(fā)布的相關(guān)合作聲明中簽名。這份公告還額外披露了RC Ventures LLC在2020年12月15日至18日購入游戲驛站普通股的情況，其中17日的一筆買入交易和18日的兩筆買入交易的股份數(shù)，均與上述Ryan Cohen個(gè)人的買入情況相同。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本在2020年末的進(jìn)駐，以及其經(jīng)理Ryan Cohen在2021年1月10日進(jìn)駐公司董事會(huì)，或在隨后帶動(dòng)了該股的上漲行情。

　　根據(jù)2021年1月15日發(fā)布的一則風(fēng)控消息，當(dāng)日游戲驛站盤前持續(xù)走高，開盤股價(jià)有望突破高位，而前一日收漲57.39%。

　　該風(fēng)控消息稱，與風(fēng)投基金RC Ventures LLC達(dá)成合作協(xié)議后，董事會(huì)將新增三名來自后者的成員，以促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型，新董事將為公司發(fā)展帶來電子商務(wù)、在線營銷、財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略規(guī)劃方面的深厚專業(yè)知識(shí)。該消息援引S3 Partnters主管Ihor Dusaniwsky的話稱，游戲驛站董事會(huì)變動(dòng)疊加假期銷售結(jié)果，似乎引發(fā)了一場(chǎng)“買入風(fēng)暴”。

　　據(jù)報(bào)道，在一個(gè)類似中國投資者聚集的“股吧”——Reddit，有眾多散戶在其旗下的分論壇WallStreetBets中聚集在一起，大力宣傳并鼓勵(lì)論壇中的用戶買入這家公司的股票。

　　上海高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷向記者表示：“這家公司上市也有近20年了，幾乎可以說是伴隨著美國的這些新一代的投資者或千禧一代一路成長過來的，這些人對(duì)它或許還有些情感在里面，這也是這些年輕投資者抱團(tuán)的因素之一。”

　　前海開源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堃惭a(bǔ)充提到，這些年輕投資者大多比較喜歡游戲、二次元等內(nèi)容，這也讓他們比較容易抱團(tuán)。

　　此外，雖然風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)駐，意欲將游戲驛站往線上轉(zhuǎn)型，并且基于此前Ryan Cohen在Chewy上的成功，很多散戶甚至認(rèn)為游戲驛站未來或有可能在他的手中被打造成游戲界的亞馬遜，但從其當(dāng)前的實(shí)際業(yè)績(jī)來看，卻顯得不盡如人意。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近幾年來，游戲驛站的業(yè)績(jī)大多呈虧損狀態(tài)。截至2020年2月1日的財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)期扣非后的歸屬于母公司的凈利潤虧損1.07億美元，同比減少135.94%。

　　并且，進(jìn)入到2020年，由于疫情導(dǎo)致的商店關(guān)閉的負(fù)面影響，以及來自數(shù)字游戲銷售商日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，截至2020年10月31日的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，游戲驛站扣非后凈利潤虧損額達(dá)3.28億美元，同比下滑156.41%。據(jù)悉，受新冠肺炎疫情影響，該公司關(guān)閉了近400家店鋪。在此背景下，游戲驛站成為2020年華爾街被賣空最多的股票之一。

　　而據(jù)悉，上述年輕投資者聚集的大本營WallStreetBets分論壇，就以敢于與華爾街空頭對(duì)賭而著稱。

　　對(duì)抗一致的對(duì)手方空頭機(jī)構(gòu)，也因此成為另一個(gè)讓散戶團(tuán)結(jié)一致、激進(jìn)式做多該股并宣稱“堅(jiān)決不賣”的理由。這種對(duì)決的陣仗，在安惠投資基金經(jīng)理李智佳看來，甚至有點(diǎn)像當(dāng)年發(fā)生在德國的啤酒館里的暴動(dòng)以及古時(shí)中國的農(nóng)民起義，在他看來，“就從中國古代歷史來看，大大小小的農(nóng)民起義很多，但絕大多數(shù)是沒能成功的。”“投資的核心還是要發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的偏差，長期來看均值回歸是牢不可破的規(guī)律。”

　　股價(jià)為何急速上漲？

　　對(duì)于此前游戲驛站的股價(jià)為何能持續(xù)急速上漲，除了上述的聯(lián)合抱團(tuán)對(duì)戰(zhàn)空方、“堅(jiān)持不賣”之外，楊德龍認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)和政策背景來看，則與美聯(lián)儲(chǔ)此前的大放水有關(guān)。

　　他認(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)疫情，刺激經(jīng)濟(jì)回升，美聯(lián)儲(chǔ)此前采取了兩輪量化寬松政策，但由于疫情下，居民對(duì)線下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)有限，資金更多都流入到了股票等虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，這是散戶抱團(tuán)推高個(gè)股股價(jià)上漲的一個(gè)深層次的原因。

　　但許仲翔在接受記者采訪時(shí)卻表示，游戲驛站股價(jià)的快速上漲，與美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策并沒有很大的關(guān)聯(lián)度，這種宏觀經(jīng)濟(jì)政策帶來的影響也會(huì)是全面性的，有可能會(huì)使得所有的資產(chǎn)價(jià)格都上漲。因此，如果反映在股市上，所有股票價(jià)格都出現(xiàn)了上漲，跟這種宏觀經(jīng)濟(jì)政策才有關(guān)聯(lián)，而如果僅僅是少數(shù)個(gè)股股價(jià)上漲，這或許就不能說是量化寬松政策帶來的。

　　而事實(shí)上，推動(dòng)股價(jià)上漲的一個(gè)最直接原因，或是多空雙方對(duì)期權(quán)這種金融衍生工具的使用造成的。

　　此外，在多空對(duì)戰(zhàn)雙方的身份方面，記者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)專業(yè)人士間也有不同觀點(diǎn)。點(diǎn)拾投資創(chuàng)始人朱昂在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，這是一場(chǎng)在散戶與機(jī)構(gòu)間展開的多空對(duì)決，但更多的受訪人士認(rèn)為，交易雙方的力量并不是單純的散戶或機(jī)構(gòu)這么簡(jiǎn)單。有對(duì)沖基金經(jīng)理甚至公開表示，這是一場(chǎng)“機(jī)構(gòu)+高頻量化基金大戰(zhàn)空頭基金和研究機(jī)構(gòu)，而散戶只是吃瓜看戲、順便賺錢的逼空大戰(zhàn)。”

　　對(duì)此，許仲翔向記者表示，在此前股價(jià)快速上漲的過程中，起到了非常重大作用的或還有所謂的量化交易中的algo-trading，也就是AI算法交易。

　　“事實(shí)上，有很多的完全自動(dòng)化的交易軟件，它們通過人工智能算法讀取像微博這樣的一些社交媒體網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上的用戶關(guān)于股票方面的相關(guān)輿情信息，進(jìn)行深度學(xué)習(xí)。通常，在通過這種AI的算法自動(dòng)了解到市場(chǎng)上散戶或可能在談?wù)撋踔料胍灰啄持还善保烙?jì)會(huì)有大量的散戶進(jìn)場(chǎng)前，這種完全自動(dòng)化的交易算法就會(huì)先把股價(jià)哄抬上去，之后就等著散戶買入，創(chuàng)造出讓散戶追漲的態(tài)勢(shì)。”許仲翔說，“因?yàn)樯粢呀?jīng)動(dòng)起來了，所以這就有點(diǎn)像是一種動(dòng)量的交易方法。”

　　許仲翔介紹，“在這次對(duì)戰(zhàn)中，很多散戶是通過買入游戲驛站的看漲期權(quán)獲利的。股票期權(quán)是一種利用高杠桿交易股票的形式，對(duì)于期權(quán)做市商來說，在散戶買入該股的看漲期權(quán)后，它購買大量的實(shí)股，散戶在這個(gè)過程中購買的股票數(shù)量也被放大，大家表面上可能看到的是做市商機(jī)構(gòu)在買進(jìn)這只股票，以為是做市商在炒作該股，但其實(shí)它也只是提供了一個(gè)杠桿效應(yīng)，在幫買入了該股的看漲期權(quán)的散戶買入而已。”

　　“因此，在這場(chǎng)交易對(duì)決中，多方勢(shì)頭上漲中起到導(dǎo)火線作用的或應(yīng)該是由媒體已經(jīng)報(bào)道出來的一些像名為DeepFxxingValue的WSB論壇大V、Social Capital的CEOChamath pali Apatia等帶動(dòng)的一批散戶在論壇上公開表示的做多該股的信息，之后，上述的一些AI交易算法進(jìn)場(chǎng)，吸引大量散戶追漲，而又因?yàn)樯暨€利用了期權(quán)的交易工具，一些做市商機(jī)構(gòu)也就因此大量買入股票。”許仲翔補(bǔ)充說道。

　　此前，市場(chǎng)上也有分析稱，股價(jià)快速上漲也可能是因?yàn)樯艚灰渍咴噲D在這些股票中制造空頭擠壓。這些股票的空方頭寸高，因此軋空或迫使空頭回補(bǔ)頭寸，從而迅速推高股價(jià)。

　　熟悉硅谷和中美高科技產(chǎn)業(yè)的前愛樂奇技術(shù)副總裁麥凱臻向記者提及，事實(shí)上，在這次對(duì)決中，最大的獲利方就是在其中“渾水摸魚”的機(jī)構(gòu)，以及做市商CitadelSecurities（與其對(duì)沖基金、高頻交易商Citadel是不同的實(shí)體），Citadel Securities買Robinhood用戶的訂單流量，跟散戶押對(duì)手對(duì)坐。散戶投資者通過Robinhood下的訂單不是最優(yōu)價(jià)格，而是被高頻交易商撮合的價(jià)格，“也就是說在你掙錢之前，已經(jīng)被高頻交易商薅過一道羊毛了。”

　　瑞和經(jīng)緯投資總經(jīng)理張曉鵬也向記者提到，事實(shí)上，如果從人性的角度來看，由于空方的做空交易通常是靠利用人性中的害怕虧得越來越多，所以還不如趕緊賣掉，防止虧損更多，甚至防止爆倉的恐懼心理來賺錢，而做多交易的一方，眾多的散戶抱團(tuán)在一起與華爾街空頭機(jī)構(gòu)對(duì)戰(zhàn)，似乎形成了一股擁有信仰的很堅(jiān)決的力量。因此，或也可以看作是人性的恐懼與信仰之間的對(duì)抗。

　　多空雙方這樣的對(duì)戰(zhàn)，在進(jìn)入2021年2月的前兩個(gè)交易日里，明顯已經(jīng)慢慢有所松動(dòng)。從游戲驛站在2月初兩個(gè)交易日的盤口交易信息來看，陸陸續(xù)續(xù)也有大量的零散小單賣出。

　　這種情形與胡捷此前在接受記者采訪時(shí)所預(yù)料的結(jié)局并無二致。在他看來，盡管多方有諸如馬斯克等明星人物的加持，并且根據(jù)近期外媒的報(bào)道，或許還會(huì)有中國在美股的投資者也想在游戲驛站上試試身手，此外，多方還形成了抱團(tuán)合力，公開宣稱“堅(jiān)決不賣”，但其實(shí)如果主要的對(duì)手方空頭機(jī)構(gòu)最后離場(chǎng)，這些抱團(tuán)在一起的散戶或也就失去了聚合起來進(jìn)行對(duì)戰(zhàn)的意義，并且人性終歸是自利的，之前宣稱堅(jiān)決不賣的散戶，最后也會(huì)及時(shí)止損、落袋為安，大家或終將“人作鳥獸散”。股價(jià)最終也會(huì)自然下跌，依舊還是大量追漲的散戶自己被套住。

　　胡捷還向記者提到，之前股價(jià)飆漲、多空雙方交戰(zhàn)正酣的時(shí)候，當(dāng)時(shí)游戲驛站空頭倉位占其流通盤的比例已經(jīng)超過了100%，之后，也可以從這個(gè)比例來大致判斷空頭的動(dòng)作走向，如果這個(gè)比例降到了10%左右，那基本上也就意味著空頭差不多離場(chǎng)了，這場(chǎng)所謂的多空對(duì)戰(zhàn)也就結(jié)束了，而如果依舊高于100%甚至比之前還高，那就意味著空頭仍不服輸、繼續(xù)加倉了，那時(shí)候這種對(duì)戰(zhàn)或就還將持續(xù)下去。

　　有媒體援引S3 parteners的相關(guān)信息，截至北京時(shí)間2月2日凌晨，游戲驛站的空頭頭寸為58.1億美元，未平倉空頭股數(shù)為2609萬股，而這個(gè)數(shù)字占其當(dāng)前6975萬股的股本比重為37.41%。

　　美股牛市行情見頂？

　　值得關(guān)注的是，在近日股價(jià)巨幅上漲時(shí)，包括擁有大量個(gè)人投資者在內(nèi)的券商Robinhood等曾中途出現(xiàn)過限制對(duì)游戲驛站（GME）、AMC院線（AMC）和諾基亞（NOK）的股票買賣，甚至散戶聚集的論壇還短暫出現(xiàn)過無法打開的情況，這些被中國網(wǎng)友戲謔地稱為“拔網(wǎng)線、刪代碼、關(guān)服務(wù)器”的行動(dòng)，也曾引來諸多質(zhì)疑。

　　根據(jù)海通國際的一份報(bào)告，此前曾限制散戶進(jìn)行買入交易的 Robinhood，和華爾街對(duì)沖基金們還有著千絲萬縷的聯(lián)系。

　　但據(jù)報(bào)道，Robinhood 的CEO Vladimir Tenev在接受CNBC采訪時(shí)卻表示，此前一度出現(xiàn)過限制上述股票交易的行為，并非像市場(chǎng)猜測(cè)的那樣是為了幫助空頭，而是因?yàn)槭艿矫绹C監(jiān)會(huì)（SEC）規(guī)定的經(jīng)紀(jì)交易商的資金要求限制。Citadel也曾發(fā)布聲明稱：“Citadel Securities未曾指示或以其他方式導(dǎo)致任何券商停止、暫停或限制交易，或以其他方式拒絕開展業(yè)務(wù)。”“對(duì)沖基金Citadel也不參與任何零售券商以任何方式停止交易的決定或?qū)Υ瞬回?fù)責(zé)。”

　　對(duì)此，胡捷稱，這應(yīng)該是這些券商找到的一些借口或說辭而已，是券商與做空機(jī)構(gòu)之間達(dá)成某種默契的配合后采取的一種主動(dòng)性的行為，券商當(dāng)時(shí)的那種做法對(duì)散戶其實(shí)是不公平的，雖然它們作為經(jīng)紀(jì)商，確實(shí)有上述的相關(guān)資本方面的要求，比如說，如果有客戶來買股票，在實(shí)際交接過程中，為了保證交接順利完成，可能會(huì)出現(xiàn)需要墊資的情況，但其實(shí)這個(gè)理由比較牽強(qiáng)。券商其實(shí)需要承擔(dān)所有的股票交易需求，個(gè)別股票就對(duì)它們?cè)斐蓧毫Γ@種說法并不太可信。

　　但許仲翔卻表示，通常確實(shí)也并不會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，但值得注意的是，近期，amc和game shop的交易量已經(jīng)超過了像特斯拉和蘋果這樣的市值超過幾萬億美元的公司，對(duì)于券商來說，這應(yīng)該屬于超級(jí)黑天鵝事件，應(yīng)該是沒這么多資金的。

　　麥凱臻補(bǔ)充提及，各個(gè)券商的股票交易的結(jié)算周期都是T+2（股票賣出2個(gè)交易日后，投資者才能收到交易資金和完成股票的過戶），在這個(gè)過程中，清算平臺(tái)需要在兩個(gè)工作日內(nèi)完成交易結(jié)算工作，清算平臺(tái)對(duì)券商有存款保證金方面的要求，如果相關(guān)股票價(jià)格大幅上漲，并且交易量巨大，清算平臺(tái)就會(huì)擔(dān)心券商或存在流動(dòng)性方面的風(fēng)險(xiǎn)。也正因此，這次清算平臺(tái)把這些高風(fēng)險(xiǎn)的股票的保證金大幅提高，所以，近期Robinhood還從風(fēng)投和債市拿了兩輪高達(dá)34億美元的融資。

　　而從監(jiān)管的層面，胡捷還提到，或許透過這次事件，值得引起美國證監(jiān)會(huì)方面關(guān)注的是，散戶通過社交媒體平臺(tái)聚合在一起，就像一條條小魚匯在一起，也或許會(huì)變成一股不可忽視的資金力量，這種平臺(tái)上形成的資金聚合現(xiàn)象或機(jī)制會(huì)不會(huì)常態(tài)化地存在下去，對(duì)于監(jiān)管來說，這應(yīng)該是一種新的現(xiàn)象，因?yàn)閺那吧暨€都是比較分散的，沒有像這次一樣有這種抱團(tuán)的情況。

　　另外，還需要關(guān)注的是，這次事件中一些意見領(lǐng)袖利用社交平臺(tái)來號(hào)召大家做多，與空頭機(jī)構(gòu)進(jìn)行對(duì)戰(zhàn)，在某種意義上這是否也存在問題？比如，這在監(jiān)管看來，是否觸犯了某種原則？一般對(duì)于股價(jià)操縱，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)的都是資本大鱷或機(jī)構(gòu)投資者，但如今，當(dāng)散戶抱團(tuán)形成一種也具有較大資金力量的一方后，監(jiān)管部門在這方面對(duì)他們的監(jiān)管會(huì)不會(huì)首開先河，是值得關(guān)注的。另外，從監(jiān)管層或政府層面的管控邏輯來看，它必須要考慮到一個(gè)事件所帶來的社會(huì)性影響，像這次事件中，很多散戶抱團(tuán)做多，但如果最后輸?shù)倪€是他們，這里面就涉及眾多民眾的利益。

　　Chamath pali Apatia在近日接受CNBC采訪時(shí)提到，這次散戶與空頭機(jī)構(gòu)的對(duì)決，是一種反建制的重要方式。在他看來，此前空頭機(jī)構(gòu)超過100%的空頭頭寸，或并不正常。并且他認(rèn)為，或許更應(yīng)該關(guān)注的是，對(duì)沖基金應(yīng)像這次事件中的這些散戶那樣，使自己每天的交易和持倉等情況透明化。

　　據(jù)報(bào)道，美國國會(huì)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席Maxine Waters在官網(wǎng)上發(fā)布聲明稱，委員會(huì)將于2021年2月18日針對(duì)近期市場(chǎng)波動(dòng)舉行聽證會(huì)，“調(diào)查近期圍繞GameStop（GME）股票和其他受影響股票的活動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注賣空、在線交易平臺(tái)、游戲化及其對(duì)我們的資本市場(chǎng)和散戶投資者的系統(tǒng)性影響。”

　　此外，通過這次事件，外界觀察到眾多散戶的抱團(tuán)做多的情形，朱昂也曾在一次媒體訪問中提到，這或是標(biāo)志著美股牛市已經(jīng)走到了尾部。但對(duì)此，胡捷卻表示，其實(shí)美股是一個(gè)機(jī)構(gòu)為主的市場(chǎng)，散戶進(jìn)場(chǎng)或比較活躍與美股牛市是開頭還是結(jié)尾并沒有太大關(guān)聯(lián)，美股市場(chǎng)走牛或走熊并不以一個(gè)個(gè)進(jìn)場(chǎng)或離場(chǎng)的散戶為標(biāo)志。

　　可也有不同的觀點(diǎn)，許仲翔稱，確實(shí)近期美股回撤較嚴(yán)重，市場(chǎng)上一些專業(yè)投資機(jī)構(gòu)其實(shí)也都是認(rèn)為市場(chǎng)有點(diǎn)泡沫化了，對(duì)于機(jī)構(gòu)來說，在散戶不理性熱炒的情況下，進(jìn)行獲利了結(jié)，可能才會(huì)是比較安全的。

　　楊德龍也表示，預(yù)計(jì)美股的牛市行情在2021年會(huì)見頂，但見頂之后，如果不出現(xiàn)大的利空或者美聯(lián)儲(chǔ)政策不轉(zhuǎn)向，應(yīng)該也不會(huì)出現(xiàn)暴跌的情況，出現(xiàn)高位震蕩狀態(tài)的可能性比較大。

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責(zé)任編輯：楊亞龍