【相關報道】一“醬”功成萬“股”枯，茅臺的信仰會破嗎？
貴州茅臺放量大漲5.98%，市值逼近3萬億。一“醬”功成萬股“哭”！散戶表示已虧空。A股投資生態改變了嗎？A股節前效應，需降低預期適度博弈，具體內容快來聽新浪理財大學《交易日財經早報》。
它沒有6124點時的蕩氣回腸，也沒有1664點的至暗時刻，也未有2015年千股跌停時的刻骨銘心，但卻有1796只個股，在極少數“機構抱團股”狂歡中跌入深淵。
2月4日，農歷立春次日，距離春節僅余一周。很多老股民并沒有等來傳說中的“春節紅包”，卻在貴州茅臺等極少抱團股“虹吸效應”下，再次收獲一根綠意濃濃的“失望”。
《慘！》、《這個市場已極度扭曲和撕裂》、《神奇的一月，股災式牛市》……這一天，即便是一向冷靜、理性的幾家私募機構也開始用如此標題，宣泄對近期極致市場的某種情緒。
這是少數抱團機構的狂歡，也是眾多中小散戶的悲歌。在資本市場邁過而立后，A股的玩法也已經歷多次“蝶變”——外資涌入、量化交易、機構頭部化等正在改變A股固有的投資生態，散戶昔日的經驗已再難施展拳腳。
若干年后，當投資人再次凝望2021年開年的A股市場，或許會驚嘆市場力量的鬼斧神工，無論你是否愿意接受，在全面注冊制下，A股“去散戶化”正加速推進，盡管這一過程看似有些殘忍。
一“醬”功成萬股哭，散戶、私募情緒“失控”
一股2330元、單日成交量146億元、總市值29154.47億元……幾年前，你連做夢都不敢相信的這些數字，正真真切切地發生在貴州茅臺身上。2月4日，貴州茅臺放量大漲5.98%，市值逼近3萬億。
同日，上證指數微跌0.44%，險守3500點。不過，兩市4166只股票中僅868只紅盤，3230只股票下跌。其中，跌幅超5%的數量高達411家。更為深刻的是，1796只個股股價跌破兩年前的2440點。
“哭了，幾年前放棄了攢首付的想法，現在決定攢錢買茅臺。”收盤后，一位股民在水木股票論壇上吐槽，引發很多人的共鳴。也有人憤憤發帖稱：“一醬功成萬股哭，我早已哭不出來，已虧瘋！”。
極致行情下，情緒“失控”的又何止散戶？2月4日中午，敦安資產執行董事徐曉峰公眾號發文《這個市場已極度扭曲和撕裂》中吐槽，全市場的資金在給白酒航母艦隊續命，這個市場已極度扭曲和撕裂。
從上午10點28分到晚上19點44分，徐曉峰接連在朋友圈發文17篇，既有“白酒股漲天上，科技股跌入海”打油詩，也有“抱團抱出了個股災”、“沒用了，大勢已去”，字里行間少有嬉笑多有罵。
今晚，“投行大師兄”在公眾號推送了一個字標題的文章——《慘！》。最近，A股是真的慘！如果看指數，會覺得一切欣欣向榮，但如果翻翻個股，你會發現什么叫慘不忍睹！
兩市漲幅中位數是-11.4%！3088只股票在跌！823只股票跌幅超過20%。哪些票在漲呢？都是各行各業的頂級龍頭，俗稱各種“茅”。而這些“茅”又是機構們抱團的對象。
在投行大師兄看來，這兩年的牛市其實是“熊身牛頭”——少部分股票大漲，大部分股票不僅不漲還是大跌的。買對了股票才是牛市，買錯了股票就完全是熊市。
張坤基金連漲五日，量化交易加速“去散戶化”
在第一大重倉股——貴州茅臺大漲助力下，2月4日，“千億基金經理”張坤管理的易方達中小盤基金凈值上漲0.48%，這已經是該基金連續五個交易日錄得正增長。
細數易方達中小盤四季報，貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖、五糧液為其前四大重倉股，持倉占比近四成。即便他本周也踩雷了連續三日跌停的上海機場，但其凈值依然穩中有進。
就在很多股民怨聲載道的這一天，偏股型基金的凈值也陸續發布，截止財聯社記者發稿，在1400多只基金中，有超200只凈值實現上漲，大多數基金凈值跌0%-2%之間，凈值跌幅最深的基金也不過4%。
抱團取暖、分散投資、易漲抗跌……公募基金這些天然屬性，讓很多身經百戰的散戶開始“投奔”公募的懷抱，尤其面對如此極致行情，這一理念更加深入人心。
過去幾個月，與爆款基金同樣爭芳斗艷的還有幾家頭部量化私募。比如，千億量化私募的明汯投資和六百億的幻方量化。私募排排網最新數據顯示，2021年百億量化私募已達11家，吸金十足。
“平均而言，你每買5只股票，有1只是機器賣給你的；同樣，你每賣5只股票，就有1只是被機器買走了。”不久前，“量化四大天王”之一某頭部私募高管在一場線上路演時透露。
數據顯示，2017年整個量化私募的管理規模大概是1100億，到2020年三季度是5200億，到2020年年底應該是在6000億以上，而它占整個證券類私募基金的比例從2017年的4.8%迅速提升到了2020年三季度的15.7%，占比提升了兩倍。
未來，如果你還是常態化的去跟精密計算的機器去做對手盤，你覺得勝率會有多少？上述私募反問，別看現在絕大部分量化公司賺的是原來技術面流派賺的錢，以后量化投資一定會去賺基本面流派的錢。
“股災式牛市”，散戶未來何去何從？
是追高大市值的“機構抱團股”，還是堅守“失血嚴重”的中小市值股？面對如此割裂分化的市場，不少散戶憤憤地決定銷戶告別A股，也有散戶選擇投降，跟隨基金的步伐。
“如果你沒有跟著機構抱團白馬，或者沒有買基金，那么這兩年就很難掙到錢。”對此，一位私募管理人言辭懇懇地稱。他認為，在注冊制下，很多小票將會淪為仙股，抱團白馬會是大趨勢。
參照港股，市值占比后50%的股票，成交量只占全市場的1%不到。相比之下，A股中占比后50%的股票成交量還有30%多。未來，A股很多基本面較差的公司也大概率會淪為“仙股”。
有人認為“抱團白馬”只是短期的一個市場風格。上述私募管理人認為，其實不然。A股正在實施全面注冊制，未來還會有更多的股票上市。目前4000家，再過幾年大概率會到10000家。
但投資者的研究精力和資金是有限的，那么就只能“抓大放小”，集中投資少數核心資產。所以，抱團白馬會是未來中長期的大趨勢。只是，隨著時代的變化，抱團的標的會發生變化。今年大家抱團新能源，也許明年就會抱團計算機。
中小投資者何去何從？有人給出這樣的答案——要么加入，要么買基金。對于散戶來說，要么用機構思維來炒股——選擇好賽道、好公司，等到好價格買入；要么就買公募或私募的基金。
與投行大師兄的觀點相似，少數派投資的張寧在《神奇的一月，股災式牛市》一文中稱，1月份上漲的股票僅有22%，于是網上有個這樣一個新名詞——“股災式牛市”。
投資者如何面對這種環境呢？張寧認為，不僅短期可能會存在這樣的情況，從長期角度看結構性牛市一直存在，跑贏指數的一定是少部分股票。經歷了風風雨雨，雖然短期有很多情緒上起伏和政策上的變化，但從長期角度看，優秀的大藍籌公司會帶來超額收益。
華安證券研究所曾在研報《A股正進入分裂的時代》中稱，自2017年結構變化的元年開始，“二八分化”不斷加深，從市值的分化看，2016年以前市值因子幾乎每兩到三年輪動一次，但2017年以來大市值因子不斷延續強勢表現，市值分化不斷加劇。
責任編輯：張恒星 SF142
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