《交易日財經(jīng)早報》已更新，市場縮量反彈，應(yīng)該如何看待后市？創(chuàng)業(yè)板反彈至區(qū)間下沿，哪2個板塊可能發(fā)力，具體內(nèi)容請聽早報本日解讀。

　　原標(biāo)題 金牛私募研判A股 震蕩將為主基調(diào)

　　□本報記者 王輝  

　　A股市場連續(xù)三個交易日反彈。來自多家金牛私募機(jī)構(gòu)的最新A股研判觀點顯示，目前私募機(jī)構(gòu)對于A股大勢的整體研判，普遍定位為震蕩。在投資組合之中，低估值、順周期成長等，成為了金牛私募當(dāng)前在選股和策略應(yīng)對上的核心要點。

　　多空研判趨于中性

　　重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心表示，目前經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)穩(wěn)健回升中，市場流動性溫和適度，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇同步。資本市場改革大力推進(jìn)，資本市場將在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用，但同時市場局部也出現(xiàn)投資者行為過于一致、預(yù)期過于樂觀的情況。綜合來看，預(yù)計市場短中期維持震蕩整固的可能性較大，投資者對于前期預(yù)期過于樂觀、交易過于擁擠的板塊，或?qū)⒅匦逻M(jìn)行審視。與此同時，本輪市場調(diào)整確實對部分股票有所修正，但并不充分，因此并未給市場帶來系統(tǒng)性的投資機(jī)會。買入或抄底與否，還需要針對不同公司的中長期價值判斷進(jìn)行個別分析。

　　泊通投資董事長盧洋表示，從宏觀基本面看，目前宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于快速恢復(fù)期，預(yù)計到明年上半年，經(jīng)濟(jì)的同比增速將會維持在高位區(qū)間運(yùn)行。從流動性角度看，目前流動性邊際有所收斂，特別是最近十年期國債收益率曾出現(xiàn)一輪快速上升。就A股市場估值而言，目前滬深300指數(shù)的整體估值水平不高，市場即使有估值泡沫也只是結(jié)構(gòu)性高估。從投資者情緒角度看，市場情緒已經(jīng)從前期高點顯著回落。綜合分析，上證綜指未來一段時間可能會在3100點到3600點的區(qū)間內(nèi)展開持續(xù)性區(qū)間震蕩。

　　此外，星石投資首席研究官方磊、保銀投資基金經(jīng)理李墨等私募投資人也認(rèn)為，短期內(nèi)市場可能會延續(xù)震蕩態(tài)勢，主要股指向下的空間有限。

　　組合配置關(guān)注多個要點

　　進(jìn)一步從資產(chǎn)組合的配置及倉位管理來看，盧洋認(rèn)為，上證綜指在目前3300點左右的位置，倉位并不應(yīng)當(dāng)成為投資者關(guān)注的核心問題。以80%的基本倉位為例，20%的倉位增減變動足以應(yīng)對未來出現(xiàn)的區(qū)間震蕩行情。在行業(yè)方向上，盧洋表示，當(dāng)前可以在低估值的行業(yè)里尋找最優(yōu)秀的公司。綜合行業(yè)基本面景氣度和估值水平來看，未來一段時間內(nèi)，A股市場的房地產(chǎn)、基建、保險、煤炭、汽車、自主可控的高端制造業(yè)值得重點關(guān)注。

　　陳心強(qiáng)調(diào)，目前重陽投資在組合管理上，整體保持謹(jǐn)慎樂觀。這既基于重陽投資對市場依然持有“結(jié)構(gòu)性高估”的看法，又基于對那些受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級且估值合理的優(yōu)質(zhì)公司的積極態(tài)度。因此，現(xiàn)階段該機(jī)構(gòu)的投資組合將維持攻守平衡的中性定位。

　　方磊表示，經(jīng)過近階段的震蕩調(diào)整之后，A股市場整體性價比相比前期有了比較明顯的提升。當(dāng)前星石投資更加注重精選個股和行業(yè)，重點關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的順周期成長股，具體方向包括有色金屬、高端裝備、可選消費(fèi)和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

　　李墨則分析認(rèn)為，在目前時點，大部分優(yōu)質(zhì)股票的基本面風(fēng)險不大，唯一的風(fēng)險主要集中在標(biāo)的個股的估值是否合理。目前，消費(fèi)行業(yè)和科技行業(yè)是保銀投資重倉的兩個行業(yè)大類。

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責(zé)任編輯：王涵