證券時報

　　基金發行市場熱度不減，爆款頻現。誠然，爆款直接帶來基金公司管理規模的提升，但管理基金并非規模越大越好。基金公司也在想辦法控制規模。日前上架的多只新發基金紛紛降低了募集上限。同時，不少老產品也開始“閉門謝客”，主動限制規模。

　　主動權益基金

　　進一步控制規模

　　A股市場不時陷入低迷，基金新發市場卻持續高溫。上周，華夏線上經濟主題精選、中歐阿爾法兩只偏股型基金首發，再掀認購熱潮。兩只基金均設置了募集上限。但限額較過往有所下調。其中，中歐阿爾法募集上限為80億，華夏線上經濟基金首次募集總規模上限為70億元。

　　而稍早成立的新基金首發募集上限多設置為150億元。如富國成長策略、南方景氣驅動、廣發穩健回報、廣發穩健優選6個月持有、易方達信息行業精選等。

　　7月份時，基金公司對新發權益基金規模的控制則更加寬松。當月成立的鵬華匠心精選首發吸引1300億資金認購，最終比例配售募集300億。匯添富中盤價值精選開啟認購后不到4小時便獲得500億元資金認購，公司臨時決定該基金募集規模上限為300億元。

　　另外，5月22日成立的易方達均衡成長和6月12日成立的南方成長先鋒募集金額均超過250億元。

　　新成立基金加強控制產品規模的同時，之前成立的主動權益基金密集采取限購措施，且申購上限一再降低。

　　僅8月22日一天就有9只基金發布暫停大額申購的公告。8月24日起，平安基金將暫停旗下平安鑫安混合、平安估值優勢混合的大額申購、定期定額投資和轉換轉入業務，單日每個基金賬戶累計申購的最高金額為1萬元；博時頤泰混合單日每個基金賬戶累計申購金額上限為10萬元。

　　8月21日，興證全球基金發布公告稱，自公告之日起，興全合泰單個基金賬戶單日申購、轉換轉入累計金額原則上不超過5萬元，A類份額和C類份額分別判斷。

　　對于暫停大額申購的原因，基金公司均表示是“為了保證基金的平穩運作，保護基金持有人利益”。

　　爆款基金的規模焦慮

　　權益基金限購升級，對此，受訪的多位公募人士認為是基金經理的主動行為。新基金發行持續火爆，一些基金公司由此產生了新的焦慮。

　　華南一位基金公司銷售人士坦言，“百億級別的新基金能夠有效提升公司管理規模，但操作難度也不小。當一只基金規模超過100億時，基金經理風格很容易發生偏移。例如，偏成長風格基金的投資組合一般會重配小市值公司。如果規模超過百億，基金經理通常無法重倉中小盤標的，很容易違反‘雙十規定’。這種情況下，基金經理不得不買入一些不符合自己操作理念的股票。”

　　“行業主題類基金也是如此，其配置思路及操作手段不太適用于大體量基金的運作。”上述基金公司人士進一步介紹。基金行業向來有“好發不好做”的說法，今年以來市場反復大幅震蕩，進入8月以來板塊熱點輪動更快，不利于超大規模基金的運作。

　　深圳一位公募品牌部總監表示，基金規模與業績不一定成正比，基金公司對規模的控制反映了部分公募對于產品首發規模的態度并非是一味求大。“一方面，盲目追求爆款不是正確的投資觀，投資者應該結合自身的風險承受水平等實際情況合理配置資產；另一方面，爆款產品受關注度高，一旦出現大幅的凈值回撤和下行風險，投資者的體驗將受到極大傷害，從而影響公司甚至整個行業的口碑。”

　　“事實上，這段時間公司的投研人員、銷售人員等都比較焦慮，新基金發行規模成了一種壓力。我們公司倡導質量第一、規模第二的價值觀。畢竟從長遠看，公募行業仍處在年輕階段，走得穩才能走得久。”上述品牌部總監說。

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責任編輯：馬秋菊 SF186