原標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板再出發(fā)，資本市場(chǎng)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展步入新時(shí)期

　　來(lái)源：上海證券報(bào)

　　2020年8月24日上午，伴隨著首批18家試點(diǎn)注冊(cè)制企業(yè)鳴響開(kāi)市鐘聲，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以嶄新的姿態(tài)再次啟航，駛?cè)敫母锇l(fā)展新征程。以此為重要標(biāo)志，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)也迎來(lái)了優(yōu)化制度提質(zhì)增效、完善要素市場(chǎng)化配置、高質(zhì)量服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新時(shí)期。

　　時(shí)逢深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立40周年，建設(shè)粵港澳大灣區(qū)和中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)正全面鋪開(kāi)、向縱深推進(jìn)。作為雙區(qū)建設(shè)的標(biāo)志性?xún)?nèi)容，創(chuàng)業(yè)板改革將在培育創(chuàng)新動(dòng)能、完善股權(quán)文化、更好推動(dòng)金融科技創(chuàng)新、促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研深度融合等方面，打開(kāi)更大的空間。

　　服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，是創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷和使命。創(chuàng)業(yè)板建設(shè)發(fā)展的十年，也是經(jīng)濟(jì)尋找新動(dòng)能、科技創(chuàng)新型企業(yè)蓬勃發(fā)展、雙創(chuàng)國(guó)家戰(zhàn)略落實(shí)落地的十年。自2009年宣布開(kāi)板、首批28家公司集體上市交易至今，創(chuàng)業(yè)板初衷不改、使命不渝。創(chuàng)業(yè)板十年發(fā)展，恰如我國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能加快轉(zhuǎn)換、新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)加快形成的縮影。

　　十年后，服務(wù)800余家上市公司、總市值9萬(wàn)億元、融資總額約1.1萬(wàn)億元的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，迎來(lái)了自設(shè)立以來(lái)最深入、最徹底的一次改革。此次改革以實(shí)施注冊(cè)制為核心，統(tǒng)籌完善了發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)性制度。創(chuàng)業(yè)板改革既是注冊(cè)制試點(diǎn)由增量市場(chǎng)行至存量市場(chǎng)的承上啟下的重要步驟，也是資本市場(chǎng)在新時(shí)期深入探索基礎(chǔ)性制度改革的關(guān)鍵之舉。

　　本輪創(chuàng)業(yè)板改革提綱挈領(lǐng)、統(tǒng)籌有序，實(shí)施過(guò)程務(wù)實(shí)、高效。

　　2019年8月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》明確提出“研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革”；同年9月10日，證監(jiān)會(huì)“深改12條”明確總結(jié)推廣科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步實(shí)施注冊(cè)制、完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度；10月，證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)人赴深圳調(diào)研，提出證監(jiān)會(huì)將聚焦先行示范區(qū)建設(shè)需求，全力推進(jìn)深圳資本市場(chǎng)改革發(fā)展，盡快取得階段性成效。2020年4月，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，宣布創(chuàng)業(yè)板改革正式啟動(dòng)。

　　短短4個(gè)月后，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的規(guī)則體系、技術(shù)系統(tǒng)、市場(chǎng)組織、審核注冊(cè)等各項(xiàng)準(zhǔn)備工作全部完成，投資者適當(dāng)性要求實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。截至8月20日，深交所共受理365家企業(yè)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市申請(qǐng)；189家新申報(bào)企業(yè)中，既有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，也有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)；證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)23家，18家首批首發(fā)企業(yè)完成申購(gòu)。今日上市的首批18家企業(yè)，發(fā)行市盈率分布于19.1倍至59.7倍之間，平均市盈率39.3倍，中位數(shù)37.9倍，總體符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　創(chuàng)業(yè)板改革是貫通增量改革與存量改革的橋梁，也是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度優(yōu)化步入“深水區(qū)”的探路者。

　　如果說(shuō)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，解決了注冊(cè)制從零到一的“落地”問(wèn)題，那么創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，則實(shí)現(xiàn)了增量改革與存量改革間的橫向貫通。創(chuàng)業(yè)板增量和存量并舉的改革實(shí)踐，擔(dān)負(fù)著為注冊(cè)制向資本市場(chǎng)更廣范圍推開(kāi)積累經(jīng)驗(yàn)的使命。

　　隨著創(chuàng)業(yè)板改革落地、首批企業(yè)上市交易，包括發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市等在內(nèi)的一攬子基礎(chǔ)性制度改革，都將從規(guī)劃走入現(xiàn)實(shí)。今年是資本市場(chǎng)“深改12條”加快落地之年，創(chuàng)業(yè)板改革在其中的提綱挈領(lǐng)作用十分明確。

　　這個(gè)目前已覆蓋850余家上市公司的市場(chǎng)板塊，將率先為資本市場(chǎng)“深水區(qū)改革”探路，各類(lèi)參與主體也將共迎一個(gè)新的市場(chǎng)生態(tài)。

　　創(chuàng)業(yè)板的交易制度改革與廣大投資者息息相關(guān)。本次創(chuàng)業(yè)板改革對(duì)交易機(jī)制作出系統(tǒng)性完善，同時(shí)適用于增量和存量公司。今日起，創(chuàng)業(yè)板新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后日漲跌幅放寬至20%；新股上市首日即可納入兩融標(biāo)的、盤(pán)中臨停制度同步優(yōu)化。交易制度是中性的，改革交易制度的根本用意，在于推動(dòng)買(mǎi)賣(mài)雙方更好博弈，提升資本市場(chǎng)的定價(jià)效率。任何一項(xiàng)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度調(diào)整，都意味著各類(lèi)市場(chǎng)主體需要對(duì)其作出重新適應(yīng)，我們應(yīng)當(dāng)充分相信，經(jīng)過(guò)必要的適應(yīng)期，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將在為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革探路的過(guò)程中，堅(jiān)定向前，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　試點(diǎn)注冊(cè)制下的全新創(chuàng)業(yè)板再次啟航，標(biāo)志著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)邁入了提質(zhì)增效、高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)期。

　　中央深改委第十三次會(huì)議明確提出，要堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板與其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，找準(zhǔn)各自定位，辦出各自特色，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。在定位上，改革后的創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，突出硬科技特色，發(fā)揮好示范作用。

　　在當(dāng)前統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)新發(fā)展格局的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)作為直接融資的主渠道，有責(zé)任、有條件、有能力充分發(fā)揮樞紐作用，更好促進(jìn)科技與資本深度融合，帶動(dòng)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，為企業(yè)克服疫情影響、實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效注入新動(dòng)能。在培育孵化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、促進(jìn)高新技術(shù)和戰(zhàn)略新興企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)、助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面，我國(guó)資本市場(chǎng)大有可為。

　　下一步，證監(jiān)會(huì)將及時(shí)總結(jié)評(píng)估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)籌研究制定其他板塊推行注冊(cè)制的方案，做好全市場(chǎng)注冊(cè)制改革的準(zhǔn)備，分階段穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制改革目標(biāo)。可以預(yù)期，改革后的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，將以更加包容、開(kāi)放、透明的姿態(tài)，服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；隨著基礎(chǔ)性制度不斷優(yōu)化，資本市場(chǎng)必將激發(fā)市場(chǎng)主體活力、增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力，朝向“規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性”的目標(biāo)穩(wěn)步前行。

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責(zé)任編輯：田原