【直播間】中信建投|乘風破浪——2020夏季資本市場峰會總量論壇
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A股成交五年后重現火爆。7月6日早盤，A股繼續井噴行情，上證指數一舉突破3200點，截至午盤報3286.60點，大漲4.24%。
盤面上，券商板塊掀起漲停潮，中信建投（601066.SH）、光大證券（601788.SH）、浙商證券（601878.SH）、招商證券（600999.SH）等超10只個股漲停。其中，光大證券9天6板，浙商證券4天4板，山西證券、中泰證券、中信建投均錄得3天3板。此外，保險、免稅概念、國產芯片、光刻膠等概念漲幅居前，兩市成交逾9400億元。
7月以來，A股市場交易量價齊升，不出意外將連續三個交易日突破萬億元。
A股風向標之一的北向資金近期持續活躍。Wind數據顯示，7月2日和3日，北向資金連續兩個交易日單日凈流入超100億元，分別達到171.15億元和131.94億元，累計凈買入超300億元。
這“突如其來”的行情，令滿倉者欣喜，空倉者措手不及?！斑€能上車嗎？”不少投資者發出這樣的疑問，展望3200點的后市如何演繹——滬指會否對3300點、3500點發起攻勢？上半年深強滬弱的格局就此開始切換風格嗎？是全面牛市還是結構性的輪漲機會？
記者梳理發現，低估值板塊修復、券商領漲老經濟、資產配置拐點、短期賺錢效應、中國市場全球吸引力等成為機構最關注的看漲理由。
多家券商分析認為，7月A股在低估值板塊修復帶動下有望迎來階段性上行，下半年牛市或從結構性機會擴散到輪漲。也有部分券商強勢看漲，大盤沖擊3500點可期，建議關注房地產、可選消費、券商等板塊，中長期依舊堅持科技主線。
國君策略本周發布報告稱，這一輪A股上行的特點是“低估值補漲”，換言之，這一輪的領漲板塊之所以表現優異，很大一部分原因在于它們價格便宜。此外，他們認為市場重新上行在于無風險利率下行超額對沖企業盈利的下行。報告還指出，他們看好A股后市有望突破3300、靜待3500。
無獨有偶，中金公司報告也對后市表現持積極觀點。他們認為券商可能領漲老經濟板塊。報告指出，券商板塊估值不高，下行風險小，向上彈性足，當前的萬億元日成交對應的換手率僅相當于2014年四季度的約一半，可能會與龍頭地產等領漲老經濟板塊。
同時，受資產配置拐點及短期賺錢效應驅動，居民資金對風險資產配置可能趨于活躍；中國市場在全球也具備相對吸引力，海外資金繼續北上；創業板已經受理187家擬IPO企業，即將進入問詢環節；科創板再融資和減持新規周末出臺，機制進一步完善，券商保證金規定得到一定松綁?？傮w來說，盡管干擾因素不少，但我們認為中國經濟消費升級和產業升級的大方向仍在延續，經濟復蘇仍在繼續深化，市場整體估值仍然處在正常區間，市場累積漲幅后有可能有短線波動。
海通證券策略荀玉根團隊認為，在今年上半年新冠肺炎疫情爆發的背景下，A股表現出較強韌性，說明今年上半年是牛市中的震蕩蓄勢，牛市格局未變，疫情只是影響了牛市的節奏。展望下半年，A股基本面逐步改善，市場將向上突破，牛市將從結構性機會擴散到輪漲。
興業證券的研報則著重對市場風格切換展開分析。研報指出，這不是成長的獨舞，藍籌、成長均會有表現。近期市場對于“風格切換”討論聲不絕于耳。其實，4月看多市場，提出“藍籌搭臺，成長唱戲”，6月中期策略重點推薦券商、地產景氣鏈條，不認為市場是單邊的獨舞。
研報分析表示，市場的風格并未切換，沒有所謂的風格切換，只是風格配置的再平衡和擴散。金融地產周期科技等高性價比核心資產也是“香餑餑”，這才是“藍籌搭臺，成長唱戲”。沒有金融地產周期的表現，藍籌搭不了臺，成長又如何唱戲。
他們還指出，A股的優質核心資產不僅僅只在消費和醫藥領域。過去3年多時間，作為外資配置中國的第一階段，MSCI納入20%的過程中，消費白馬成為全球外資配置中國的最大“公約數”，也給諸多投資者造成了外資只買消費，核心資產就是消費白馬的“錯覺”。
展望后市，興業證券維持把握低估值地產周期等藍籌績優核心資產龍頭，特別是在中期策略推薦地產景氣鏈條（家電家居建材）方向，基本面恢復較快，景氣向上的中游制造鏈條（工程機械、水泥等）。此外，受益于本輪資本市場改革，作為重要載體的龍頭券商，以及正處在新一輪科技創新周期中，科技成長仍有唱戲機會。
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責任編輯：陳悠然 SF104
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