原標(biāo)題：獨(dú)家 | 銀保監(jiān)會(huì)就保險(xiǎn)資管產(chǎn)品三項(xiàng)配套規(guī)則征求意見

　　上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者 黃蕾）上海證券報(bào)獨(dú)家獲悉，在保險(xiǎn)資管產(chǎn)品新規(guī)（《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》）出臺(tái)的基礎(chǔ)上，銀保監(jiān)會(huì)又起草了三項(xiàng)配套規(guī)則，即《關(guān)于規(guī)范開展組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于規(guī)范開展債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于規(guī)范開展股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，目前正在行業(yè)內(nèi)征求意見。

　　作為規(guī)范保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的綱領(lǐng)性文件，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品新規(guī)已于3月25日發(fā)布，并將于5月1日起實(shí)施。該文件旨在落實(shí)資管新規(guī)，明確三類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的共性要求。

　　上述三項(xiàng)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品配套規(guī)則，則進(jìn)一步細(xì)化了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高了監(jiān)管政策的針對(duì)性。旨在進(jìn)一步細(xì)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金更好地服務(wù)主業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品可投哪些？

　　組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品（下稱組合類產(chǎn)品），是指保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)面向合格投資者非公開發(fā)行的，主要投資于公開交易市場(chǎng)品種，以組合方式進(jìn)行投資運(yùn)作的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　上述配套規(guī)則稱，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　?。ㄒ唬┚哂幸荒辏ê┮陨鲜芡型顿Y經(jīng)驗(yàn)。

　?。ǘ┚邆渑c組合類產(chǎn)品投資范圍相應(yīng)的投資管理能力。

　?。ㄈ┟鞔_2名業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人，包括行政責(zé)任人和專業(yè)責(zé)任人，其履職要求等參照銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　（四）設(shè)立專門的組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理部門，該部門人員不少于5名，負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和管理等相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)具備必要的專業(yè)知識(shí)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力。

　?。ㄎ澹┙⒔∪M合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)制度，明確產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資決策、授權(quán)管理等相關(guān)流程，制定并實(shí)施相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序。

　　（六）最近三年無重大違法違規(guī)行為，設(shè)立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為。

　?。ㄆ撸┿y保監(jiān)會(huì)要求的其他條件。

　　組合類產(chǎn)品可以投資以下投資品種：銀行存款；債券、股票等公開交易市場(chǎng)品種；公募證券投資基金；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品；資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金；銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他品種。

　　組合類產(chǎn)品參與衍生品交易，僅限于對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不得用于投機(jī)目的。

　　保險(xiǎn)資金投資的組合類產(chǎn)品，其投資范圍除滿足上述要求外，還應(yīng)當(dāng)符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)規(guī)定。

　　面向自然人投資者銷售的組合類產(chǎn)品，其投資范圍限于銀行存款，債券、股票等公開交易市場(chǎng)品種，公募證券投資基金。

　　組合類產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中度應(yīng)當(dāng)符合《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的相關(guān)規(guī)定，并且單只組合類產(chǎn)品投資于單一銀行法人的存款規(guī)模或單只證券、基金、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的市值，不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的25%。管理人中管理人組合類產(chǎn)品不受上述規(guī)定限制，但不得定向投資于同一管理人設(shè)立的產(chǎn)品，具體要求由銀保監(jiān)會(huì)另行制定。

　　配套規(guī)則稱，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展組合類產(chǎn)品業(yè)務(wù)，不得有以下行為：

　　（一）讓渡主動(dòng)管理職責(zé)，為其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)。

　?。ǘ╅_展或參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)。

　?。ㄈ┻`反真實(shí)公允確定凈值原則，按照事先約定的預(yù)期收益率向投資者兌付本金及收益，或?qū)Ξa(chǎn)品進(jìn)行保本保收益等構(gòu)成實(shí)質(zhì)上剛性兌付的行為。

　　（四）分級(jí)組合類產(chǎn)品投資于其他分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或者直接或間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額投資者提供保本保收益安排。

　　（五）以投資顧問形式進(jìn)行轉(zhuǎn)委托。轉(zhuǎn)委托按實(shí)質(zhì)重于形式的原則認(rèn)定。

　?。┮匀魏涡问竭M(jìn)行違規(guī)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送、內(nèi)幕交易或不公平交易。

　?。ㄆ撸┓?、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止的其他行為。

　　債權(quán)投資計(jì)劃投資項(xiàng)目應(yīng)符合宏觀及產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定

　　債權(quán)投資計(jì)劃，是指保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為受托人，面向委托人發(fā)行受益憑證，募集資金以債權(quán)方式主要投資基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等符合國家政策的項(xiàng)目，按照約定條件和實(shí)際投資情況向投資者支付本金和收益的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　上述配套規(guī)則稱，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　?。ㄒ唬┚哂幸荒辏ê┮陨鲜芡型顿Y經(jīng)驗(yàn)。

　?。ǘ┚邆湫庞蔑L(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　?。ㄈ┰O(shè)立專門的事業(yè)部，建立科學(xué)完善的制度體系、操作流程和業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，至少包括項(xiàng)目立項(xiàng)、盡職調(diào)查、投資決策、產(chǎn)品設(shè)計(jì)發(fā)行、信用評(píng)級(jí)、投后管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　?。ㄋ模┚哂薪?jīng)驗(yàn)豐富的投資管理團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)發(fā)行和投資管理等專業(yè)人員不少于12人。其中，具有3年以上項(xiàng)目投資、信貸管理經(jīng)驗(yàn)的人員不少于8人。

　?。ㄎ澹┟鞔_2名業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人，包括行政責(zé)任人和專業(yè)責(zé)任人，其履職要求等參照銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　?。┳罱隉o重大違法違規(guī)行為，設(shè)立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為。

　?。ㄆ撸┿y保監(jiān)會(huì)要求的其他條件。

　　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以資金安全為前提，審慎選擇融資主體。融資主體應(yīng)當(dāng)具備持續(xù)經(jīng)營能力和良好發(fā)展前景，具有穩(wěn)定可靠的收入和現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)情況和信用狀況良好，無重大不良記錄，且與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　債權(quán)投資計(jì)劃的投資項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)符合國家宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)規(guī)定，履行項(xiàng)目立項(xiàng)、開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營等法定程序，項(xiàng)目資本金符合國家有關(guān)資本金制度的規(guī)定，且還款來源明確合法、真實(shí)可靠。

　　投資項(xiàng)目為一組項(xiàng)目的，其子項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)分別開立財(cái)務(wù)賬戶，確定對(duì)應(yīng)資產(chǎn)，不得相互占用資金。投資項(xiàng)目為商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的，還應(yīng)當(dāng)符合保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。

　　債權(quán)投資計(jì)劃投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的，可以用于補(bǔ)充融資主體營運(yùn)資金，且不得超過債權(quán)投資計(jì)劃實(shí)際放款規(guī)模的20%，不得直接或間接投資于固定資產(chǎn)、股權(quán)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等非生產(chǎn)經(jīng)營性用途，并實(shí)行資金專戶管理，加強(qiáng)資金投向監(jiān)控。

　　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立債權(quán)投資計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)確定有效的信用增級(jí)，并符合下列要求：

　　（一）信用增級(jí)方式與融資主體還款來源相互獨(dú)立。

　?。ǘ┬庞迷黾?jí)采用以下方式或其組合：

　　1、設(shè)置保證擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為本息全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，擔(dān)保人信用評(píng)級(jí)不低于融資主體信用評(píng)級(jí)，擔(dān)保行為履行全部合法程序。除商業(yè)銀行外，同一擔(dān)保人全部對(duì)外擔(dān)保金額占其凈資產(chǎn)的比例不超過50%。由融資主體母公司或?qū)嶋H控制人提供擔(dān)保的，擔(dān)保人凈資產(chǎn)不低于融資主體凈資產(chǎn)的1.5倍。

　　2、設(shè)置抵押或質(zhì)押擔(dān)保的，擔(dān)保財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰，質(zhì)押擔(dān)保辦理出質(zhì)登記，抵押擔(dān)保辦理抵押物登記，經(jīng)評(píng)估的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)價(jià)值不低于債務(wù)金額的1.5倍。

　　3、銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他合法有效的信用增級(jí)方式。

　　（三）融資主體信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)，且符合下列條件之一的，可免于信用增級(jí)：上年末凈資產(chǎn)不低于150億元；最近三年連續(xù)盈利；投資項(xiàng)目為經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的重大工程。

　　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)，不得有以下行為：

　?。ㄒ唬┦杖』蜃兿嗍杖∨c發(fā)起設(shè)立和履行職責(zé)無關(guān)的費(fèi)用。

　?。ǘ┻M(jìn)行公開營銷宣傳，推介材料含有與債權(quán)投資計(jì)劃文件不符的內(nèi)容，或者存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏等。

　　（三）采用壓低費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)、打折或者變相打折等手段，實(shí)施惡性競爭，夸大過往業(yè)績，或者惡意貶低同行，將債權(quán)投資計(jì)劃與其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行捆綁銷售。

　　（四）以任何方式保證債權(quán)投資計(jì)劃本金或承諾債權(quán)投資計(jì)劃收益，包括采取滾動(dòng)發(fā)行等方式，使得債權(quán)投資計(jì)劃的本金、收益、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益。

　?。ㄎ澹鶛?quán)投計(jì)劃資金投資屬于國家及監(jiān)管部門明令禁止的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)。

　　（六）將債權(quán)投資計(jì)劃資金挪用于本通知規(guī)定或債權(quán)投資計(jì)劃合同約定之外的其他用途。

　?。ㄆ撸┡c相關(guān)當(dāng)事人發(fā)生涉及利益輸送、利益轉(zhuǎn)移或獲取超出受托職責(zé)以外額外利益的交易行為，利用債權(quán)投資計(jì)劃的資金與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不正當(dāng)交易、利益輸送等。

　?。ò耍┩顿Y商業(yè)住宅項(xiàng)目。

　?。ň牛┿y保監(jiān)會(huì)禁止的其他行為。

　　股權(quán)投資計(jì)劃不得投資劣后級(jí)基金份額

　　股權(quán)投資計(jì)劃，是指保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為管理人發(fā)起設(shè)立，向合格機(jī)構(gòu)投資者募集資金，主要直接或間接投資于未上市企業(yè)股權(quán)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　上述配套規(guī)則稱，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　?。ㄒ唬┚哂幸荒辏ê┮陨鲜芡型顿Y經(jīng)驗(yàn)。

　　（二）具備股權(quán)投資能力。

　?。ㄈ┓祥_展債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)的條件。

　?。ㄋ模┟鞔_2名業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人，包括行政責(zé)任人和專業(yè)責(zé)任人，其履職要求等參照銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　?。ㄎ澹┙ⅹ?dú)立規(guī)范的股權(quán)投資計(jì)劃決策和管理體系，并配備專職業(yè)務(wù)崗位和專屬投資團(tuán)隊(duì)。

　　（六）最近三年無重大違法違規(guī)行為，設(shè)立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為。

　?。ㄆ撸┿y保監(jiān)會(huì)要求的其他條件。

　　股權(quán)投資計(jì)劃可以投資以下資產(chǎn)：未上市企業(yè)股權(quán)；私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金（下稱基金）；上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票；銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。保險(xiǎn)資金投資的股權(quán)投資計(jì)劃，其投資運(yùn)作還應(yīng)當(dāng)符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)規(guī)定。

　　股權(quán)投資計(jì)劃投資基金的，基金的分級(jí)比例（優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額，中間級(jí)份額計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額）不得超過1：1；股權(quán)投資計(jì)劃所投金額不得超過該基金實(shí)際募集金額的80%。股權(quán)投資計(jì)劃不得投資劣后級(jí)基金份額。

　　股權(quán)投資計(jì)劃應(yīng)當(dāng)為封閉式產(chǎn)品，并在投資合同、募集說明書等法律文件中對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的退出機(jī)制做出相應(yīng)的安排。標(biāo)的資產(chǎn)的退出日不得晚于股權(quán)投資計(jì)劃的到期日。

　　股權(quán)投資計(jì)劃各方當(dāng)事人不得存在以下情形：

　　（一）保險(xiǎn)資金通過股權(quán)投資計(jì)劃對(duì)未上市企業(yè)實(shí)施控制。

　?。ǘ┩ㄟ^關(guān)聯(lián)交易、股東代持、虛假出資、不公平交易等手段進(jìn)行利益輸送。

　?。ㄈ┳尪芍鲃?dòng)管理職責(zé)，直接或變相開展通道業(yè)務(wù)。

　?。ㄋ模┎扇「鞣N方式承諾保障本金和投資收益，包括設(shè)置明確的預(yù)期回報(bào)、每年定期向投資人支付固定投資回報(bào)，且約定到期、強(qiáng)制性由被投資企業(yè)或關(guān)聯(lián)第三方贖回投資本金等。

　?。ㄎ澹┩顿Y違規(guī)嵌套其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的私募股權(quán)投資基金。

　　（六）銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

責(zé)任編輯：王進(jìn)和