原標(biāo)題：美聯(lián)儲降息至零利率疊加QE 我國央行仍堅持“以我為主”

　　來源：證券日報

　　本報記者 劉琪

　　3月16日，普惠金融定向降準(zhǔn)正式落地，釋放長期資金5500億元。與此同時，央行還開展了1000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率維持3.15%。民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，央行采取“定向降準(zhǔn)+MLF”組合，釋放長期資金，有利于金融機構(gòu)穩(wěn)定預(yù)期，做好資產(chǎn)負(fù)債管理，鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步加大對普惠金融領(lǐng)域的支持力度。

　　值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲繼3月3日降息后，在北京時間3月16日，又宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至0-0.25%的超低水平，并啟動7000億美元量化寬松（QE）計劃。東方金誠首席公關(guān)分析師王青認(rèn)為，應(yīng)對新冠肺炎疫情的潛在沖擊，美聯(lián)儲在短短一個月內(nèi)已重啟2008年-2009年全球金融危機爆發(fā)后的貨幣政策模式——零利率+大規(guī)模QE，并正在引領(lǐng)全球貨幣政策進入新一輪降息通道。

　　“此次美聯(lián)儲‘超預(yù)期、大手筆’降息的目的是為了對抗新冠肺炎疫情對其國內(nèi)經(jīng)濟的負(fù)面沖擊”，昆侖健康資管首席宏觀研究員張瑋對《證券日報》記者表示，如同去年一樣，美聯(lián)儲的QE對其他國家無疑會有示范效應(yīng)，預(yù)計此后將會看到更多國家央行緊急降息。

　　當(dāng)前，市場普遍關(guān)心我國央行是否會跟隨美聯(lián)儲降息。實際上，從過去幾年來看，我國的貨幣政策都是根據(jù)我國的經(jīng)濟形勢、通脹水平、就業(yè)狀況等因素而定，美聯(lián)儲無論加息還是減息，我國并沒有第一時間進行同步的調(diào)整。溫彬認(rèn)為，美聯(lián)儲連續(xù)兩次緊急降息累計150個基點，聯(lián)邦基金利率再次回落至零利率水平，在此背景下，此次MLF利率保持不變，體現(xiàn)了我國貨幣政策獨立性。

　　“3月16日MLF操作利率與上次持平，說明央行的操作主要‘以我為主’，但全球開啟新一輪寬松之后，中國貨幣政策的操作空間打開，后續(xù)預(yù)計還會有進一步的寬松政策出臺，但寬松力度應(yīng)該不及美聯(lián)儲。”中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，在全球一體化的聯(lián)動效應(yīng)下，美聯(lián)儲降息和QE同時推出的貨幣寬松政策勢必會對我國未來的政策選擇產(chǎn)生影響，但影響較為有限，我國貨幣政策的操作和執(zhí)行還是更多的服務(wù)于國內(nèi)穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)。

　　章俊進一步指出，一方面，本次美聯(lián)儲降息至零的操作使其價格空間基本耗盡，無法令美國經(jīng)濟向2008年那樣快速反彈，全球經(jīng)濟在未來可能會迎來一個相對長周期的衰退。因此，我國央行不能僅僅為了當(dāng)前的疫情事件性沖擊而過度消耗政策空間；另一方面，鑒于前期陸續(xù)推出的政策紅利支撐中國經(jīng)濟增長具有相對確定性，未來外資將持續(xù)流入且人民幣匯率兌一攬子貨幣保持大體穩(wěn)定，國內(nèi)貨幣政策的重心可以更多地兼顧“以我為主”的獨立性。

責(zé)任編輯：霍琦