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　　原標(biāo)題：中金公司王漢鋒：A股相對有韌性，市場中期前景不宜過度悲觀 

　　3月16日，中金公司首席策略分析師、董事總經(jīng)理王漢鋒接受澎湃新聞記者采訪時(shí)說，從市場表現(xiàn)上看，今天很多下跌的個(gè)股是此前市場偏好、追逐的個(gè)股（如科技、消費(fèi)等），其股價(jià)大幅下挫表明市場風(fēng)險(xiǎn)偏好在新的市場情況下進(jìn)一步萎縮。

　　“相比之下A股市場韌性彰顯，雖然受外圍影響有所回調(diào)，但幅度明顯小于海外主要市場。”他認(rèn)為，短期可能仍需要繼續(xù)消化疫情沖擊的影響，中國市場相對有韌性。中國在疫情控制中相對領(lǐng)先，目前市場藍(lán)籌股估值偏低，中國政策空間相對充足，對市場中期前景不宜過度悲觀。

　　具體來看3月16日的滬深港通方面，北向資金大幅凈流出98億元，南向則大幅凈流入69億元。

　　王漢鋒認(rèn)為，3月16日的北向資金可能還在繼續(xù)表明，部分海外機(jī)構(gòu)在海外大幅波動、面臨流動性壓力下繼續(xù)從新興市場包括中國回撤頭寸，估計(jì)在海外市場相對企穩(wěn)之前，這一趨勢可能還會持續(xù)。

　　談到3月16日市場下跌的原因，王漢鋒認(rèn)為，一方面是受上周末海外疫情消息、政策應(yīng)對的影響，另一方面是受中國1月份、2月份因疫情影響而較弱的宏觀數(shù)據(jù)拖累。

　　3月16日，國新辦就2020年1-2月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行發(fā)布會。數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，社會消費(fèi)品零售總額52130億元，同比（較上年同期）下降20.5%，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）33323億元，同比下降24.5%。1-2月份工業(yè)增加值實(shí)際同比下降13.5%。

　　“從今天公布的宏觀數(shù)據(jù)看，社會消費(fèi)品零售總額、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等項(xiàng)目出現(xiàn)了數(shù)據(jù)歷史上較大的下滑幅度，表明中國‘抗擊疫情’的努力中經(jīng)濟(jì)增長也承受了較大壓力。1月份、2月份的數(shù)據(jù)主要反映的是中國自身抗疫的影響，從2月中下旬開始中國國內(nèi)加速復(fù)工，3月份數(shù)據(jù)可能會有所恢復(fù)，但估計(jì)從3月份開始數(shù)據(jù)中將看到海外疫情加速蔓延反過來對中國的影響。”

　　但王漢鋒也認(rèn)為，市場今天的整體及板塊表現(xiàn)特征可能表明，市場的焦點(diǎn)可能從今天開始將從之前的關(guān)注中國市場“相對韌性”轉(zhuǎn)換到評估中國“自身受到的絕對影響”階段。

　　對于市場接下來的關(guān)注點(diǎn)，王漢鋒強(qiáng)調(diào)，隨著今天較弱的宏觀數(shù)據(jù)的公布，同時(shí)A股即將進(jìn)入3月下旬的業(yè)績披露小高峰（金麒麟分析師），一季度業(yè)績也在4月份后逐步披露，評估“盈利”及基本面的絕對影響可能是市場接下來的重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)。

　　王漢鋒團(tuán)隊(duì)此前參考2003年非典影響，大致估算一季度中國防控疫情對一季度非金融行業(yè)盈利帶來20-30個(gè)點(diǎn)的負(fù)面影響。

　　“從今天公布的宏觀數(shù)據(jù)，并考慮3月份中國生產(chǎn)的逐步恢復(fù)，這個(gè)預(yù)估可能還是合適的。不過因?yàn)橐咔閺?月下旬開始在海外蔓延，3月份及往后一段時(shí)間將影響中國的外需并影響二季度或更長階段的業(yè)績，這些新的情況我們當(dāng)時(shí)的報(bào)告里還沒考慮進(jìn)去。這些后續(xù)還需要根據(jù)海外疫情演進(jìn)的情況綜合動態(tài)評估。”王漢鋒認(rèn)為，短期可能仍需要繼續(xù)消化疫情沖擊的影響，中國市場相對有韌性。中國在疫情控制中相對領(lǐng)先，目前市場藍(lán)籌股估值偏低，中國政策空間相對充足，對市場中期前景不宜過度悲觀。

　　對于疫情的影響，王漢鋒指出，短期來看，疫情帶來的負(fù)面影響，尤其海外疫情升級反過來對中國的影響，還需要?jiǎng)討B(tài)評估，市場也需要時(shí)間來進(jìn)一步消化。基準(zhǔn)情形之下，我們認(rèn)為A股可能不至于跌破前期低點(diǎn)。后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注海外疫情的發(fā)展、政策應(yīng)對以及外需沖擊之下中國的政策應(yīng)對。

　　不過，王漢鋒也認(rèn)為，預(yù)計(jì)本次疫情之后，全球市場對中國的機(jī)制、效率、社會治理能力等可能會重新認(rèn)知；相比海外大多數(shù)市場，中國消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級的空間廣闊，政策空間大，消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級是中期值得看好的趨勢，短期市場波動提供低吸反映這些趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭的機(jī)會。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104