炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　原標題：美聯儲一次性打光子彈：黔驢技窮，力挽狂瀾，還是飲鴆止渴？

　　時隔11年，美聯儲緊急降息100個基點到零，本來光是這一操作就足夠讓市場倒抽一口冷氣，讓市場大出所料的是美聯儲一次性打出了“天馬流星拳”：7000億美元量化寬松、流動性工具箱、與其他5大央行流動性互換……

　　美聯儲這波花式操作可謂使出了“渾身解數”，這是解渴的甘霖還是一場洪澇？抑或，這是美聯儲獻祭市場的幸福的子彈，為了眼前的小確幸，最終仍有致命的危險。

　　可見的是，截至發稿，10年期美國國債收益率大幅下跌，美股三大股指期貨全部大幅下跌并觸及交易限制區間。

　　工銀國際首席經濟學家程實

　　表示，“一次性打光子彈，如果未能殺死敵人，則將自己置于危險。” 程實認為，美聯儲此次行動的力度平于預期，速度大幅快于預期。他將鮑威爾稱為“快槍手”。程實指出，美聯儲的豪賭對于市場是“驚喜”還是“驚嚇”，這是薛定諤的貓。利率降到零后，負利率還遠嗎？

　　恒大集團首席經濟學家、恒大經濟研究院院長任澤平

　　將美聯儲這波操作稱為“飲鴆止渴”！政治被民粹主義綁架，貨幣已被政治綁架。

　　在任澤平看來，面對疫情大面積擴散和金融市場奔潰，這一次美聯儲再次祭出了應對2008年國際金融危機的政策組合“零年利率+QE”，這完全是飲鴆止渴。

　　全球金融市場雪崩，疫情只是導火索，根源是貨幣長期超發的經濟、金融、社會脆弱性。2008年國際金融危機至今，12年過去了，美國歐洲主要靠量化寬松和超低利率，導致資產價格泡沫、債務杠桿上升、居民財富差距拉大、社會撕裂、政治觀點激化、貿易保護主義盛行。美國面臨股市泡沫、債務杠桿、金融機構風險、社會撕裂四大危機。歐洲、亞洲等也面臨同樣的問題。從金融周期的角度，這是一次總清算。

　　如是金融研究院院長管清友

　　認為，這是寬松政策的黔之驢效應。美聯儲不僅亂了方寸，而且黔驢技窮，也很難再獲得市場信任。疫情全面沖擊了經濟增長的諸多前提，經濟基本面惡化，經濟恢復需要較長時間。而貨幣政策并不是最關鍵的政策，紓困、減稅降費、休養生息，才是正途。最先戰勝疫情、進入疫后重建的經濟體，經濟將最先反彈，資產也相對最優吸引力。

　　摩根資產管理環球市場策略師朱超平

　　表示，由于美國對疫情的防控還處在較早的階段，市場和美聯儲也缺乏足夠的信息來評估經濟受到的影響，而此時利率已經下降至0，這可能導致市場開始擔憂美聯儲還有多少子彈可以在未來使用。

　　疫情造成的外出減少對服務業將造成沖擊，以及油價下行對能源行業的影響，都有可能逐漸顯現，這些可能加劇美國經濟短期衰退的風險。伴隨疫情數據的逐漸披露，這些擔憂可能繼續造成市場的大幅波動。

　　中信證券首席固定收益分析師明明

　　認為，金融危機的前兆可能已經出現。透過1929年和2008年的兩次大經濟危機，我們發現全球經濟可能正處在危機的邊緣。在長技術周期的尾部，貧富差距擴大和民粹主義崛起，寬松的貨幣環境導致債務的過快增長，都可能是全球經濟墜入危機的征兆。當前全球金融市場已經表現出了金融危機前夕許多初步的特征。而一旦利率觸及零利率下限后，金融市場風險也隨之增加。

責任編輯：陳悠然 SF104