上投摩根：美聯儲打出重磅組合拳，中國是分散投資的優選

　　美聯儲周日緊急打出貨幣政策組合拳，大幅降息100個基點至接近零的水平，并宣布7000億美元的量化寬松計劃。大幅降息疊加量化寬松，且行動從本周三提前至周日，顯示出在新冠疫情不斷升級并危及全球經濟之際，美聯儲與全球其他央行一道努力，為金融市場與全球經濟提供支撐的決心。

　　上投摩根基金認為，此次政策組合拳有利于緩解家庭和企業面臨的現金流風險，防止信用風險迅速上升。在貨幣與財政政策的協調方面，零利率政策也有助于降低美國政府的負債成本，推動相應財政支出計劃的實施。此前出臺的財政政策則在提供疫情防治費用，以及支持受到沖擊的低收入人口和企業部門方面更具針對性。

　　然而，由于美國對疫情的防控還處在較早的階段，市場和美聯儲也缺乏足夠的信息來評估經濟受到的影響，而此時利率已經下降至零，這可能導致市場開始擔憂美聯儲還有多少子彈可以在未來使用。疫情造成的外出減少對服務業將造成沖擊，以及油價下行對能源行業的影響，都有可能逐漸顯現，這些可能加劇美國經濟短期衰退的風險。伴隨疫情數據的逐漸披露，這些擔憂可能繼續造成市場的大幅波動。

　　對于中國而言，美聯儲降息為中國央行釋放了進一步寬松的空間，上周五中國央行宣布了定向降準，預計釋放近5500億元流動性。但與此同時，投資者需要密切關注海外經濟形勢變化對中國經濟的潛在影響。就目前而言，中國有力的疫情防控措施，幫助穩定了投資者對中國金融市場、與經濟的預期，A股在近期海外大幅動蕩之中凸顯出了韌性和抗跌能力。對債市而言，美聯儲降息后中美利差繼續擴大，則有助于中國債券的表現。

　　投資啟示：短期而言，市場情緒仍將被疫情發展形勢左右，波動仍將維持在較高水平，建議通過多元配置降低組合波動，中國債券、A股亦是全球投資者分散投資的優選。中長期而言，此輪調整有望帶來中長期的布局良機，因估值吸引力將在調整后更加明顯，且央行政策往往“易放難收”，建議投資者著眼于長，逢低擇優布局那些有較大政策空間和受疫情影響有限的地區、有長期成長空間與潛力的行業與龍頭。

責任編輯：石秀珍 SF183