原標(biāo)題：萬(wàn)億級(jí)企業(yè)債、公募公司債市場(chǎng)今起正式施行注冊(cè)制

　　來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模的企業(yè)債、公司債自今日起開(kāi)始實(shí)行注冊(cè)制。

　　3月1日，國(guó)家發(fā)展改革發(fā)布《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行實(shí)施注冊(cè)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，企業(yè)債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制。國(guó)家發(fā)展改革委為企業(yè)債券的法定注冊(cè)機(jī)關(guān)，發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委注冊(cè)。

　　同日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，公開(kāi)發(fā)行公司債券自2020年3月1日起實(shí)行注冊(cè)制。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2020年2月末，中國(guó)98.95萬(wàn)億元債券中，企業(yè)債2.31萬(wàn)億元，占比2.33%；公司債7.16萬(wàn)億元，占比7.23%；其中一般公司債3.91萬(wàn)億元，私募債3.24萬(wàn)億元。

　　2月29日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》，分步實(shí)施股票公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制改革。落實(shí)好公司債券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制要求。

　　國(guó)務(wù)院通知稱，依據(jù)修訂后的證券法規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)證監(jiān)會(huì)或者國(guó)家發(fā)展改革委注冊(cè)。依法由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)作出注冊(cè)決定的公開(kāi)發(fā)行公司債券申請(qǐng)，由證監(jiān)會(huì)指定的證券交易所負(fù)責(zé)受理、審核。依法由國(guó)家發(fā)展改革委負(fù)責(zé)作出注冊(cè)決定的公開(kāi)發(fā)行公司債券申請(qǐng)，由國(guó)家發(fā)展改革委指定的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)受理、審核。申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行公司債券的發(fā)行人，除符合證券法規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量。鼓勵(lì)公開(kāi)發(fā)行公司債券的募集資金投向符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目建設(shè)。

　　企業(yè)債券發(fā)行全面施行注冊(cè)制

　　國(guó)家發(fā)展改革委通知明確了企業(yè)債券發(fā)行條件：

　　企業(yè)債券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，

　　最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付企業(yè)債券一年的利息，

　　應(yīng)當(dāng)具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量，

　　鼓勵(lì)發(fā)行企業(yè)債券的募集資金投向符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目建設(shè)。

　　國(guó)家發(fā)展改革委指定相關(guān)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)企業(yè)債券的受理、審核。其中，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為受理機(jī)構(gòu)，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)為審核機(jī)構(gòu)。兩家機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快制定相關(guān)業(yè)務(wù)流程、受理審核標(biāo)準(zhǔn)等配套制度，并在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)完成受理、審核工作。

　　企業(yè)債券發(fā)行人直接向受理機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)企業(yè)債券受理、審核工作及兩家指定機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)，并在法定時(shí)限內(nèi)履行發(fā)行注冊(cè)程序。現(xiàn)階段，申報(bào)文件內(nèi)容和格式仍參照現(xiàn)行規(guī)定辦理。 

　　公募公司債實(shí)行注冊(cè)制 

　　3月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自今日起，公司債券公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制。公開(kāi)發(fā)行公司債券，由證券交易所負(fù)責(zé)受理、審核，并報(bào)證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序。

　　證監(jiān)會(huì)通知要求，公開(kāi)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合修訂后的《證券法》《國(guó)務(wù)院通知》規(guī)定的發(fā)行條件和信息披露要求等。公開(kāi)發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件和募集說(shuō)明書(shū)的內(nèi)容與格式參照現(xiàn)行規(guī)定辦理。

　　同日，上交所就公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制答記者問(wèn)中表示，5年來(lái)，公開(kāi)發(fā)行公司債券建立了由證券交易所上市預(yù)審核、由證監(jiān)會(huì)采用簡(jiǎn)易核準(zhǔn)程序的發(fā)行監(jiān)管制度，形成了較為成熟的投資者適當(dāng)性制度，健全了以償付能力為核心的信息披露制度和投資者保護(hù)制度，公司債券市場(chǎng)取得長(zhǎng)足發(fā)展，市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。截至2020年2月底，上交所累計(jì)發(fā)行公司債券近10萬(wàn)億元，年均發(fā)行量超過(guò)2萬(wàn)億元。

　　修訂后的《證券法》和《國(guó)辦通知》對(duì)公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制進(jìn)行了明確，對(duì)公開(kāi)發(fā)行公司債券的法定條件進(jìn)行了修訂。本次《證券法》對(duì)公開(kāi)發(fā)行公司債券相關(guān)制度的修訂，充分考慮了債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的差異性，體現(xiàn)了債券市場(chǎng)的特點(diǎn)與規(guī)律，凝聚了各方共識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

　　主要修訂內(nèi)容包括：

　　一是將核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制。公開(kāi)發(fā)行公司債券由證券交易所負(fù)責(zé)發(fā)行上市審核，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行發(fā)行注冊(cè)。

　　二是對(duì)公司債券公開(kāi)發(fā)行條件作出調(diào)整；新增“具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)”的條件，刪除了“最低公司凈資產(chǎn)”“累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十”等條件；《國(guó)辦通知》同時(shí)明確，發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行公司債券，除符合證券法規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量。

　　三是對(duì)公司債券申請(qǐng)上市交易條件作出調(diào)整，刪除了“公司債券的期限為一年以上”等條件，授權(quán)證券交易所對(duì)公司債券上市條件作出具體規(guī)定；

　　四是完善了持續(xù)信息披露要求，擴(kuò)大信息披露義務(wù)人范圍，對(duì)重大事件披露內(nèi)容作出具體界定；

　　五是壓實(shí)發(fā)行人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律職責(zé)。明確發(fā)行人控股股東及其實(shí)際控制人在欺詐發(fā)行等行為，以及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其責(zé)任人員在應(yīng)盡未盡職責(zé)等方面的過(guò)錯(cuò)推定、連帶賠償責(zé)任的規(guī)定。

　　深交所同日也發(fā)布《關(guān)于公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)安排的通知》稱，

　　明確注冊(cè)制下的審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序和各主體責(zé)任等，具體包括三個(gè)方面。

　　一是落實(shí)注冊(cè)制程序安排，確保改革平穩(wěn)過(guò)渡。注冊(cè)制實(shí)施后，不再區(qū)分“大小公募”債券，所有擬在深交所上市的公開(kāi)發(fā)行公司債券均由深交所受理、審核，審核通過(guò)后報(bào)送證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序，非公開(kāi)發(fā)行公司債券仍按照現(xiàn)有規(guī)定執(zhí)行。

　　二是明確審核標(biāo)準(zhǔn)，便利市場(chǎng)參與人。公開(kāi)發(fā)行公司債券應(yīng)滿足新的發(fā)行和上市條件，申請(qǐng)文件、募集說(shuō)明書(shū)內(nèi)容與格式等仍按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行，審核流程和時(shí)限暫按公司債券上市預(yù)審核現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。

　　三是完善相關(guān)上市制度，有序銜接規(guī)則變化。明確公司債券上市應(yīng)滿足法定發(fā)行條件，不再執(zhí)行暫停上市制度，已暫停上市的公司債券按照深交所《關(guān)于調(diào)整債券上市期間交易方式有關(guān)事項(xiàng)的通知》相關(guān)規(guī)定進(jìn)行交易。

　　通知實(shí)施后，此前已受理的公開(kāi)發(fā)行公司債券申請(qǐng)及上市申請(qǐng)按照原規(guī)定執(zhí)行。

責(zé)任編輯：陳志杰