“日光基”B面：基金爆款有套路

　　本報記者/易妍君/廣州報道

　　短短9個交易日，8只基金實現“一日售罄”。

　　有分析認為，伴隨著投資者對公募基金認可度的與日俱增，市場上或將出現更多的爆款基金。另有分析指出，固定收益的投資價值在下降，炒股越來越需要專業性。因此，投資這兩方面的資金可能會慢慢轉向基金投資，而轉移大潮才剛剛開始。

　　然而，當爆款基金成為一種日常，針對基金“發行熱”的冷思考也隨之而來。有關基金營銷的各種“套路”成為行業內最具爭議的話題之一，饑餓營銷、爆款基金業績表現欠佳等不一而足。

　　拼“套路”還是拼實力？

　　彼時，市場普遍將首募規模超過100億元的新發基金統稱為爆款基金。如今，隨著限制新基金規模成為一種常態，一日售罄且以低比例配售的基金也被納入“爆款”范圍。

　　最近一段時間，市場上出現“日光基”（即一日完成募集的新發基金）的頻率相當高，且以權益類基金為主。自2月17日以來，已有8只基金因為發行首日銷售狀況相當不錯，而在當天提前結束了募集。另外，還有兩只基金發售了兩天，就提前結束了募集。此外，募集規模方面，2月17日～21日，新成立基金發行份額(偏股型)合計達到717.28億份；在當期增量資金面中，位居第一。

　　上述8只一日售罄的基金中，有6只設置了募集目標。同時，這6只基金的有效認購申請均超過其設置的目標金額，觸發“末日比例確認”條款。其中，除了睿遠均衡價值三年持有混合型基金的配售比例僅為4.9027%，交銀創新混合、中郵科技創新精選A的配售比例也較低，分別為11.2854%和17.885%。

　　值得一提的是，近期發行的基金中，不僅出現了限額發售的產品，也有限時銷售的產品。同時，部分基金公司會在宣傳資料上標注類似“限額×億、末日比例配售”等字眼。有市場觀點認為，基金公司在宣傳產品過程中，重點突出限時和限額等因素，容易引導投資人做出沖動選擇。而“饑餓營銷”式宣傳會讓投資人投入更多資金，繼而引發基金認購火熱的現象。

　　一位業內人士向《中國經營報》記者表示，基金是不需要搶的，沒有萬能的基金產品。持有人應該依據自身的風險承受能力，選擇適合自己的基金產品進行配置。

　　好買基金研究中心總監曾令華在接受記者采訪時表示，新發基金的認購資金不斷創新高，不排除是受到了“限購”這一因素的影響。但爆款基金頻頻現身的主要原因在于，國內資產配置正處于重新分配的階段。

　　“首先，目前基金資產在財富市場的占比較低。按照招商銀行發布的《2019中國私人財富報告》，2019年底，中國個人可投資資產總規模將突破200萬億元大關。這其中，投向基金的資產規模占比只有3%左右。其次，由于不斷爆雷以及收益率走低，固定收益的投資價值正在下降。與此同時，近年來炒股不如買基金的現象越來越明顯。這兩種資金未來可能會慢慢轉向基金投資，轉移大潮才剛剛開始。”他具體分析稱。

　　曾令華同時指出，所謂饑餓營銷，不是誰想做就能做成功的，首先還是需要基金公司的業績足夠好。他舉例說，就像普通商品一樣，如果產品的品質不夠好，即使去做饑餓營銷，恐怕也沒有人買。

　　Wind數據顯示，2月17日～26日發行的另外40只基金（目前仍處于募集階段），設置的募集期多為15天或20天，也有少數基金的募集期超過一個月。也就是說，基金發行的熱度只限于局部。

　　至于基金公司為新產品設置首募規模上限的做法，曾令華表示，某種程度上限購是一件好事情，可以起到緩釋的效應，目前市場情緒高昂，通過限購的形式來延長市場情緒，有利于引導投資者平穩、逐步進入市場。

　　一位基金公司人士告訴記者，為基金設置發行規模上限屬于正常的營銷方法，并不是行業內的新嘗試。從投資角度看，規模太大的基金不好做業績，管10億元規模和管100億元規模完全是兩碼事?，F在一些基金在發售第一天就賣到100億元以上，通常第二天會馬上出公告停止銷售。

　　上述業內人士則指出，基金公司控制首募規模，有基于自身管理能力的考慮，也是和主代銷渠道溝通的結果。

　　規模越大越難操作

　　正如基金發行熱不能被簡單的解讀，對于爆款基金值不值得買，也不可輕易下結論。在專業人士看來，選購基金始終還是應該參照產品管理人的管理能力，是否為“爆款”并不能作為參考標準。

　　實際上，無論是過去還是現在，爆款產品大多出自綜合實力較強的大中型基金公司。這些公司要么自帶“網紅”特質，要么擁有明星基金經理流量，但回顧歷史上的爆款基金（首募規模超100億元），其業績表現往往不盡如人意。這其中，基金成立的時點、市場環境的變化以及基金經理更換等因素，都會影響產品業績。

　　好買基金研究中心統計數據顯示，取基金成立日起至2020年1月31日的業績數據，成立滿一年的爆款基金（歷史上配售前募集規模超過100億元的偏股型基金）共63只。募集規模超過600億元的6只基金，其年化收益基本都在5%以下，甚至是負收益。募集規模在200億元以內的基金，有9只的年化收益超過10%?？傮w來看，成立一年以上的爆款基金至今有76%能取得正年化收益，業績分化較大。

　　上述統計數還顯示，募集規模越大的基金獲得的累計回報率和年化回報率較低。獲得高累計回報和年化的爆款基金的募集規模集中在100億元～200億元。規模超過400億元的爆款基金獲得的回報明顯偏低。不過，無論募集規模大小，成立時間越久，其取得正收益的概率越大。

　　此外，曾令華表示，如果按照簡單分類來看，爆款基金主要有兩類，一種是自帶大IP流量的主動管理型基金，還有一種是行業指數基金。相比之下，主動管理產品的投資價值更大。

　　不過，過往業績只是一種較為單項的參照。對于“爆款”基金是否值得買，在曾令華看來，正確的歸因應該是，通過判斷基金管理者的能力來做選擇。這要求投資者在選擇基金之前，必須做足功課。比如，了解基金經理的投資風格、持股情況，以及賺錢的邏輯等等?！百I自己不懂的東西，潛在風險很大。權益類基金本身存在漲漲跌跌，如果在不懂基金的情況下，即使買了‘?；部赡軙驗椤貌蛔　濆X?！彼麖娬{。

　　上述業內人士則建議，基金不是消費品，不需要搶購。公募基金目前的產品線完備、產品豐富，投資者也可多多關注有一定成立年限的老產品。

　　此外，從全市場來看，2015年之后基金發行遇冷，到2019年市場開始回暖?！捌鋵?019年底，全市場新基金的認購流量已經創出了2015年來的新高，這種情況并不常見。再看最近一段時間，部分權益基金的發行情況相當不錯，表明市場情緒很高?！?曾令華指出。

　　上述業內人士則提醒道，市場情緒亢奮的時候，也是風險增大的表現。

責任編輯：張國帥