市值破千億超福特+通用總和 特斯拉值這個(gè)價(jià)嗎?

市值破千億超福特+通用總和 特斯拉值這個(gè)價(jià)嗎?
2020年01月23日 08:18 新浪財(cái)經(jīng)綜合

安裝新浪財(cái)經(jīng)客戶端第一時(shí)間接收最全面的市場(chǎng)資訊→【下載地址

  原標(biāo)題:市值破千億超福特+通用總和 特斯拉值這個(gè)價(jià)嗎? 來(lái)源:老虎證券

  特斯拉股價(jià)在突破500美元之后一路飆漲,市值突破千億美元。距離十年前上市發(fā)行價(jià)17美元,十年間特斯拉累計(jì)漲幅近3000%。特斯拉今日開(kāi)盤(pán)漲4.35%,報(bào)571美元,市值約1029億美元,成為首個(gè)市值超過(guò)1000億美元的上市美國(guó)汽車(chē)制造商。

  此前券商Wedbush重申在2019年4月給予特斯拉股票的“中性”評(píng)級(jí),但把目標(biāo)股價(jià)從370美元上調(diào)至550美元,稱(chēng)中國(guó)市場(chǎng)需求旺盛。

  特斯拉股價(jià)在突破500美元之后一路飆漲,市值突破千億美元。距離十年前上市發(fā)行價(jià)17美元,十年間特斯拉累計(jì)漲幅近3000%。

  不僅如此,按照最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算,通用汽車(chē)和福特市值分別約為366億美元和500億美元,這意味著特斯拉的市值已經(jīng)超過(guò)了通用汽車(chē)和福特之和。盡管銷(xiāo)量還差距甚遠(yuǎn),但僅從市值上看,這家年輕的汽車(chē)企業(yè),在新能源汽車(chē)時(shí)代,完成了對(duì)傳統(tǒng)老牌車(chē)企的超越。

  如果長(zhǎng)期關(guān)注特斯拉的朋友們,可能會(huì)發(fā)現(xiàn)2019年特斯拉一度徘徊在垂死邊緣,去年4月份,特斯拉報(bào)告了遠(yuǎn)超預(yù)期的季度虧損,且季度交付量環(huán)比下降了31%,導(dǎo)致股價(jià)跌破200美元。而股價(jià)暴跌所帶來(lái)的是特斯拉巨量債券虧損,以及可能到來(lái)的債券贖回風(fēng)險(xiǎn)。一時(shí)之間人心惶惶,很多看空的投資者紛紛表示特斯拉的破產(chǎn)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

  但是這一切卻終結(jié)于2019年10月23日,特斯拉公布了驚天逆轉(zhuǎn)的Q3財(cái)報(bào),在營(yíng)收下降的情況下,特斯拉居然實(shí)現(xiàn)了盈利,此外中國(guó)區(qū)的預(yù)期也為特斯拉注入了一枚強(qiáng)心針,此后的劇情正如我們所看到的,10月至今特斯拉股價(jià)近乎翻倍。

  推高特斯拉股價(jià)的真正原因

  其實(shí)3季報(bào)營(yíng)收下滑在交車(chē)報(bào)告中亦有體現(xiàn),在交付量增長(zhǎng)的同時(shí),特斯拉汽車(chē)平均售價(jià)出現(xiàn)下滑,不難預(yù)計(jì)特斯拉營(yíng)收不及預(yù)期。

  老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,真正推高特斯拉股價(jià)的原因,還是要看特斯拉的賺錢(qián)能力,特斯拉3季度毛利大幅反彈,并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。主要源于原材料和制造成本的降低,車(chē)輛質(zhì)量的持續(xù)提高,以及持續(xù)的人員優(yōu)化和業(yè)務(wù)部門(mén)重組。

  “中國(guó)速度”助力特斯拉Q4交車(chē)輛超預(yù)期

  除了驚天逆轉(zhuǎn)的Q3財(cái)報(bào)之外,上星期公布的Q4交付量同樣令人驚喜。特斯拉在第四季度交付了創(chuàng)紀(jì)錄的112000輛汽車(chē),比分析師的預(yù)期高出6000輛。特斯拉2019年共交付了36.75萬(wàn)輛,超出之前的產(chǎn)能指引,同比上漲50%。

  老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,與蔚來(lái)的融資問(wèn)題不同,一直以來(lái)制約特斯拉發(fā)展的其實(shí)是產(chǎn)能問(wèn)題。馬斯克放出豪言壯語(yǔ)“到2018年將制造50萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē),到2020年產(chǎn)能擴(kuò)至100萬(wàn)輛。”盡管理想很豐滿,但往往現(xiàn)實(shí)很骨感,實(shí)際上2018年全年特斯拉的產(chǎn)能只達(dá)到了25萬(wàn)輛。然而隨著特斯拉上海工廠的建成投入,馬斯克的嘴炮居然也有實(shí)現(xiàn)的可能。

  l 僅僅168個(gè)工作日后,特斯拉上海工廠完成了從許可證到開(kāi)始供電的全部手續(xù)。

  l 上海工廠如期在Q4開(kāi)始生產(chǎn)整車(chē),在2019年12月30日,特斯拉完成了首批Model 3面向員工的交付。目前上海工廠的產(chǎn)量可以達(dá)到每小時(shí)生產(chǎn)28臺(tái),每天開(kāi)工時(shí)間10小時(shí),目前每周的產(chǎn)量超過(guò)1000臺(tái)。

  下圖為特斯拉Q3財(cái)報(bào)對(duì)于產(chǎn)能的預(yù)計(jì),特斯拉表示,“在我們?cè)谥袊?guó)的新工廠中,已經(jīng)證明了每周生產(chǎn)能力超過(guò)3,000臺(tái),不包括12月下旬開(kāi)始的本地電池組生產(chǎn)。”特斯拉預(yù)計(jì)上海工廠的產(chǎn)能將突破15萬(wàn)輛。

  盡管由于Model Y的推出,以及之后的Cybertruck,特斯拉的利潤(rùn)率可能在2020年承壓,不過(guò)上海工廠的投入還有利于緩解特斯拉這一部分的壓力,上海臨港工廠生產(chǎn)Model 3的單位成本較美國(guó)工廠的降低了65%,這對(duì)于致力于提高效率的特斯拉來(lái)說(shuō)是極好的事,并且上海臨港工廠的速度快于預(yù)期,老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,如此一來(lái),特斯拉未來(lái)的毛利有機(jī)會(huì)提升至25%以上。

  現(xiàn)金充足,債券違約風(fēng)險(xiǎn)下降

  據(jù)老虎證券投研團(tuán)隊(duì)不完全統(tǒng)計(jì),特斯拉未來(lái)5年還有58億美元債務(wù)將到期(包括資產(chǎn)擔(dān)保貸款)。而之前特斯拉非常難看的負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已經(jīng)轉(zhuǎn)正。在2018年三、四季度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流超過(guò)10億美元,2019年第一季度由于投入再次轉(zhuǎn)負(fù),但第二、第三季度已經(jīng)返正。同時(shí)去年底,特斯拉開(kāi)始償還一些債務(wù)。特斯拉的自由現(xiàn)金流強(qiáng)化了它的資產(chǎn)負(fù)債表

  此外,隨著特斯拉股價(jià)突破500,高于可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)格,相信會(huì)有大量的可轉(zhuǎn)債將會(huì)變成股票。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)粗略估計(jì),在未來(lái)的4年時(shí)間,將會(huì)有40億美元的債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán),屆時(shí)特斯拉的現(xiàn)金流會(huì)更加充裕,債券違約風(fēng)險(xiǎn)大幅好轉(zhuǎn),資產(chǎn)負(fù)債表也將更加好看。

  特斯拉貴不貴?

  隨著特斯拉股價(jià)大漲,空頭逐漸走入絕望,根據(jù)金融分析公司S3Partners發(fā)布的數(shù)據(jù),過(guò)去7個(gè)月里,特斯拉的做空者已損失了84億美元(約合人民幣585.58億元)。

  特斯拉近期大漲與逼空(short squeezes)不無(wú)關(guān)系,由于特斯拉股價(jià)大漲,空頭們?yōu)榱藴p少損失,紛紛平倉(cāng),特斯拉空頭持倉(cāng)量從4300萬(wàn)股,銳減至最近的2625萬(wàn)股,而正是因?yàn)榭疹^盲目平倉(cāng)買(mǎi)入股票,導(dǎo)致進(jìn)一步推高了股價(jià)。

  雖然短期來(lái)看,特斯拉大漲有一定的逼空因素在,不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看,特斯拉仍處于估值的合理區(qū)間。

  本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購(gòu)買(mǎi)證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請(qǐng)、意見(jiàn)或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見(jiàn),也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述,或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦。

責(zé)任編輯:王永生

特斯拉 老虎證券

熱門(mén)推薦

收起
新浪財(cái)經(jīng)公眾號(hào)
新浪財(cái)經(jīng)公眾號(hào)

24小時(shí)滾動(dòng)播報(bào)最新的財(cái)經(jīng)資訊和視頻,更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注(sinafinance)

7X24小時(shí)

  • 02-05 雪龍集團(tuán) 603949 --
  • 02-05 雙飛股份 300817 --
  • 02-04 瑞松科技 688090 --
  • 02-03 道通科技 688208 --
  • 01-31 耐普礦機(jī) 300818 21.14
  • 股市直播

    • 圖文直播間
    • 視頻直播間