原標題：回購承諾重于泰山 上市公司不當視若鴻毛

　　每日經濟新聞　每經評論員 杜恒峰

　　在2018年年底A股最低迷的時候，許多上市公司發布了回購股份的預案，由于回購時限多為6個月或者1年，到今年年底，這些回購承諾已經大量到期或即將到期。我們統計發現，今年總計有938家公司宣布完成回購。不過，其中有86家公司回購數量低于預期回購量的一半，部分公司回購量甚至為零。

　　長期來看，股價是衡量一家公司內在價值最重要的標尺之一，但在短周期內，股價偏離股份內在價值的情況并不少見。作為上市公司，經營好主業是分內之事，但在股價明顯偏離內在價值的時候，適時進行市值管理也有必要，即股價泡沫過多的時候提示風險，股價嚴重被低估時進行股份回購，這本質上是為股東負責的具體體現。

　　我們欣喜地看到，近兩年，越來越多的上市公司開始重視回購這件事，拿出來大量真金白銀來維護股東利益。具體來看，2018年，A股總回購金額達517億元，較2017年激增462%。到2019年，A股回購力度依舊很大。據Wind數據，截至12月19日，今年A股回購總金額已高達1264億元，相較2018年再度大增144%。

　　股份回購減少了流通股數量，改善了市場供求關系，更重要的是傳達出了上市公司穩定股價的信心，因此受到市場熱捧。比如蘇泊爾、用友網絡等，去年和今年都給股東創造了非?？捎^的收益。此外，去年和今年的大額回購，也是滬指由2500點附近向上攻取3000點的重要動力，同時極大緩解了A股面臨的股權質押平倉風險。

　　盡管如此，有些上市公司卻沒有認真對待回購承諾，口號喊得極為漂亮，但落實到行動上卻缺乏甚至沒有誠意。

　　以中嘉博創為例，其承諾的回購金額是2億~4億元，但最終實際僅完成了1443.6萬元，不到承諾下限的8%。在2018年年底公司推出回購預案后，其股價一度大漲30%以上，但最新股價又跌回到了原點下方。類似的還有拓維信息，原本打算回購5000萬~1億元，實際回購金額為零；愛康科技原本計劃回購1.5億~3億元，實際回購金額同樣為零；以42億元回購預案轟動A股的中天金融，實際只回購了8300多萬元。

　　除了在回購承諾上打馬虎眼，還有上市公司實控人或高管借股份回購的契機減持手中股份。比如中威電子從今年4月到11月30日總計回購了1037萬元的股份，但公司實控人方面在5月27日~12月12日期間累計減持了占公司總股本4.61%的股份；10月21日晚間，歌爾股份公告將回購5億~10億元的股份，就在當晚，公司董事長姜濱等高管也宣布，將合計減持市值近17億元的股份，遠超股份回購金額。

　　眾所周知，股份回購對上市公司的資本結構、股價走勢會產生重大影響。因此，在公布回購計劃之前，上市公司的管理者理應明白這一承諾重于泰山，做到“言必信，行必果”。若只是將回購作為忽悠市場接盤的工具，或許能起到短期提振股價的作用，但最終會失信于市場，為投資者所拋棄。

責任編輯：張國帥