原標題：重磅！監管正在研究減持規則：該嚴仍從嚴，該放適度放

　　本報記者 李慧敏 北京報道

　　一直以來A股市場往往談“減持”色變，尤其是在減持計劃發布后股價出現下跌的情況下，則更易被歸咎為“減持”所致。而在近期，“減持”再成A股市場的高頻熱詞，有消息稱，證監會有意對減持規則進行修訂并已形成相關方案。

　　證監會是否對減持規則已形成修訂方案不得而知，但《中國經營報》記者今天從有關知情人士處了解到，證監會圍繞減持規則確實正在開展研究工作，該管的仍要繼續從嚴，對該完善的要完善。

　　“監管開展研究工作的總的目標是激發市場活力，促進資本形成，維護預期穩定。”該人士表示，基本原則是堅持實事求是、對現有制度一分為二進行分析；具體方式上要把握節奏、兼顧平衡，分類實施，進行差異化安排。

　　“三嚴格”“兩適度”

　　該人士透露，具體而言，“從嚴”主要包括三個方面，其一，繼續保持對控股股東、實際控制人、董監高的減持嚴格限制；其二，繼續嚴格預披露制度，堅持要求持股5%以上股東和董監高遵守提前15個交易日的預披露，以及事中事后披露，保障中小股東優先交易權；依法從嚴打擊減持過程中出現的“發布虛假信息掩護大股東高位套現”、“在不利信息發布前先行退出”等涉及信息披露違法違規、內幕交易、操縱市場等違法違規行為。

　　該人士表示，監管同時在研究適度優化現有相關規則。

　　“適度優化之一可能會體現在完善再融資相關規則和關于創業投資基金股東減持相關規則。” 該人士表示，適度放松參與再融資、IPO前投資的創投基金，私募基金及社保基金的限制，提升資金入市積極性，也為私募股權投資基金等提供更加便捷、更為豐富的退出選擇。

　　據介紹，如何在不對二級市場產生沖擊的前提下進行規則的適度優化，也將是監管層著重考慮的問題。

　　“結合市場內外部情況、投資者反應進行綜合考量，在不對二級市場產生沖擊的前提下，適度放松協議轉讓限制，提高股份轉讓效率和市場流動性，有利于引入新股東注入流動性。”該人士認為，通過更新迭代化解存量風險，從而提升上市公司質量，提振市場信心，從根本上維護能夠實現中小投資者權益的目的。

　　圍繞“減持”的討論持續不斷

　　2017年5月證監會發布了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》（以下簡稱“減持新規”），新規限制了減持比例和減持時間，通過拉長時間的方式來減緩重要股東減持對市場的沖擊。

　　減持新規出臺以來，“清倉式減持”、“過橋式減持”、“精準減持”現象得到有效遏制。相較于全球可比市場偏緊，除中小投資者外，其他股東幾乎都有減持比例的限制。

　　因此，圍繞減持現象和政策效果的討論持續不斷。

　　一些聲音認為，現行減持規定是“史上最嚴”，設置了過多限制造成股東退出時間長，影響相關方參與的積極性。另一方面，每當減持現象稍有增多，便被視為大股東看空的信號，部分投資者甚至“聞之色變”。

　　隨著市場當前資本市場面臨著新形勢，偏緊的減持制度存在的某些與新形勢不相適應的問題開始顯現。業界呼吁，在2019年流動性明顯改善，相關政策鼓勵增強資本市場流動性和活力背景下，應該適時修改減持新規，放松減持限制。

　　“對減持限制適度放松，激發了市場活力、增強了流動性，股指上升，長期來看是從根本上維護中小股東的利益的。”專業人士認為，資本市場進行資源優化配置的前提在于便捷的流動性，這也是市場持續吸引資金進入從而為上市公司經營融資提供持續支持的基本前提。站在市場全局性角度考慮，更需要辯證、客觀地理性看待股東減持問題。

　　有分析人士表示，在“高利套現”、“割韭菜”高敏感的背景之下，“減持退出是股東的一項基本權利”這一事實不應被忽略。

責任編輯：王帥