文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 陳歆磊（上海高級金融學(xué)院市場營銷學(xué)教授）

　　10月22日，上市失利、深陷資金危機(jī)的WeWork接受了軟銀的救助方案，交易實(shí)施后，軟銀將獲得WeWork約80%控股權(quán)。據(jù)悉，目前WeWork估值僅約80億美元，相比上半年的470億美元相差甚遠(yuǎn)。

　　WeWork的遭遇似乎再一次印證了人們對共享經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。但事實(shí)上，這個結(jié)果并不令人意外。WeWork， 如同共享單車，有著非常類似的問題。

　　WeWork的運(yùn)營模式是先以10~15年長租方式租下商業(yè)地產(chǎn)，在將其改造后以短租方式分租給初創(chuàng)企業(yè)。這樣的商業(yè)模式注定了共享辦公是一種重資產(chǎn)模式——從招股書中可知，2016年，WeWork運(yùn)營費(fèi)用占營收99%，2019年下降至80%，且該費(fèi)用不包括折舊與攤銷費(fèi)用，此外，WeWork還有市場營銷等其他成本。而共享單車企業(yè)也是先要從上游生產(chǎn)商大規(guī)模購入單車，再投放出去為用戶提供分時租賃服務(wù)，隨后還要負(fù)責(zé)維護(hù)、廢車清理等。

　　這種重資產(chǎn)的模式?jīng)Q定了WeWork必須在其他方面創(chuàng)造價值，以期同傳統(tǒng)租賃模式區(qū)分開來。于是，靈活的租賃合約以及社交平臺成為短期內(nèi)增值的主要方式。長期來看，隨著平臺規(guī)模增大以及數(shù)據(jù)的逐步積累，WeWork也希望未來可以提供各類增值服務(wù)以提高變現(xiàn)能力。

　　這些想法都很好，然而現(xiàn)實(shí)似乎顯示至少短期內(nèi)這些增值方式難以大規(guī)模變現(xiàn)。就像過去幾年里很火爆的各類出于創(chuàng)業(yè)孵化為目的的共享辦公項(xiàng)目，現(xiàn)在大都風(fēng)光不在。原因很簡單，如果沒有持續(xù)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成功孵化，這種辦公模式的價值就無從衡量。而創(chuàng)業(yè)的成功，大環(huán)境很重要。這點(diǎn)上共享單車也是一樣，雖然滿足了短途出行的需求，但是無法提供其他增值服務(wù)，因此議價能力有限，難以支撐過高的估值。

　　不過，WeWork和共享單車的命運(yùn)并不意味著共享經(jīng)濟(jì)前途暗淡。一個模式是否能夠生存，關(guān)鍵是其創(chuàng)造的價值是否顯著高于現(xiàn)有模式。在這點(diǎn)上，以UBER和滴滴為代表的共享出行方式是很有前途的。雖然他們需要面對平臺做大之后的監(jiān)管壓力，但這都是商業(yè)健康運(yùn)營的必要調(diào)整。畢竟，大部分乘客不愿意再回到只有揚(yáng)招出租的年代。

　　即使是共享辦公，也出現(xiàn)了不同的模式。據(jù)華爾街日報2月19日報道，WeWork的擴(kuò)張導(dǎo)致一些業(yè)主日益擔(dān)心WeWork切斷自己與租戶的關(guān)系，從而陷入被動，這個可能是任何平臺做大之后商家的共同擔(dān)憂。針對這個痛點(diǎn)，著名的物業(yè)管理公司世邦魏理仕成立了共享辦公的子公司Hana。與WeWork不同，Hana和業(yè)主是合作機(jī)制，雙方共同承擔(dān)出租場地的設(shè)計和施工費(fèi)用，以及最終的收益，而且與租戶的談判也是雙方共同參加。當(dāng)然這個模式剛剛開始，是否成功還有待時間檢驗(yàn)。不過它的出現(xiàn)充分闡明了商業(yè)模式存在的條件就是能夠?yàn)閮r值鏈上的成員創(chuàng)造價值。

　　因此，共享經(jīng)濟(jì)可能面臨困難，但不是都沒有前途，關(guān)鍵是看具體的模式是否創(chuàng)造了不可替代的價值。當(dāng)然，盈利的合理性也很重要，過高的估值只會毀掉一個不成熟的市場。

　　上海高級金融學(xué)院品牌研究中心研究員李嘉怡對此文亦有貢獻(xiàn)

　　(本文作者介紹：上海高級金融學(xué)院市場營銷學(xué)教授。曾任長江商學(xué)院市場營銷學(xué)教授及品牌研究中心主任、加拿大英屬哥倫比亞大學(xué)尚德商學(xué)院市場營銷系副教授及Finning Junior講席教授。)