汽車零部件公司雙面承壓

　　俞立嚴

　　[幾家歡喜幾家愁，也有國內龍頭零部件公司在整體車市下跌中逆市上漲。]

　　[未來汽車零部件業務領域的“騰籠換鳥”趨勢在所難免，像寧德時代、均勝電子這樣在電動化和智能駕駛等細分領域有核心技術和生產優勢的零部件公司才是零部件行業的發展出路。]

　　[在2019年1~5月，乘用車銷售同比下降15.2%。所有主要乘用車類型均在5月錄得銷量同比下降，SUV和轎車銷量分別同比下降16.6%和15.6%。]

　　乘用車銷量連續11個月下滑后，作為上游行業的汽車零部件產業也已經被波及。與此同時，零部件公司面臨原材料和人力成本上漲。夾縫中的零部件企業雙面承壓。

　　零部件龍頭及細分市場受波及

　　根據中國汽車工業協會的新數據，2019年5月中國汽車銷量同比下降16.4%，連續第11個月下滑。由于淡季和整個行業的去庫存壓力，整車企業銷售下滑再次擴大。2019年5月乘用車銷售同比下滑17.4%。

　　在2019年1~5月，乘用車銷售同比下降15.2%。所有主要乘用車類型均在5月錄得銷量同比下降，SUV和轎車銷量分別同比下降16.6%和15.6%。至于商用車，銷售下降了11.8%，年初至今的商用車銷量轉為同比下降1.3%的負值。

　　連續的下跌，江蘇某一線汽車經銷商總經理表示對整車銷量下滑的新消息已經麻木：“現在平時店里幾乎沒有客人。”

　　除了下游的汽車經銷商日子不好過，國內整車企業銷量的連續下跌，也正在傳導給上游零部件企業。最新發布的國內汽車零部件企業的“排頭兵”華域汽車（600741.SH）的一季報成績就讓人大跌眼鏡。

　　作為上汽集團（600104.SH）控股的汽車零部件企業，華域汽車其主要業務領域覆蓋汽車內飾系統、外飾系統、座椅系統等傳統汽車零部件業務。華域汽車旗下的延鋒內飾件是國內最大的汽車內飾件廠。2019年第一季度，華域汽車實現營業收入355.71億元，同比下降11.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為18.45億元，同比下降36.61%。

　　而此前多年來，華域汽車依托國內不斷增長的汽車市場，以及上汽集團這棵“大樹”，業績表現優異。根據此前華域汽車發布的2018年財報，報告期內，公司實現營業收入1571.7億元，同比增長11.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤80.27億元，同比增長22.48%。

　　成也蕭何，敗也蕭何。華域汽車利潤的大幅下滑與車市寒潮之下上汽集團汽車銷量的下滑密切相關。2019年以來，上汽集團的銷售表現并不如意，根據上汽集團最新發布的5月產銷快報，上汽集團5月銷量為48.1萬輛，同比下滑16.3%；1~5月份累計銷量為247.1萬輛，同比下滑16.7%。從整體來看，除上海申沃客車有限公司以及上汽正大有限公司實現銷量同比正向增長外，上汽集團旗下各子公司均出現銷量同比下滑現象。

　　作為上汽集團控股的零部件企業，盡管華域汽車對控股股東上汽集團的銷售占比此前已經逐年下降，但根據2018年報信息統計，華域汽車營業收入的58%仍來自于上汽集團，上汽集團銷售下降直接拖累了華域汽車。

　　乘聯會秘書長崔東樹分析，隨著車市競爭加劇，尤其整個乘用車市場批發量、零售量均下滑，給傳統汽車零部件企業帶來了巨大的增長壓力，汽車零部件企業面臨著下游整車產品價格下降，以及上游原材料價格上漲的雙重壓力，進而壓縮具體零部件公司的整體利潤水平。

　　不僅像華域汽車這樣的龍頭零部件上市公司正在遭遇困境，車市寒潮正在波及國內汽車零部件的各個細分領域，其中不太為人關注的中國輪胎產業在經歷了近二十年快速增長后，隨著2018年中國汽車行業發展“拐點”的到來，輪胎行業也迎來“拐點”，中國輪胎行業全年輪胎總產量6.48億條，同比下降0.76%，其中子午胎下降4.2%，20年來首次出現負增長。

　　2019年至今情況依舊沒有改觀。2018年1月~2019年5月，在公開平臺上進行資產司法拍賣的橡膠及輪胎企業，共有27家（拍賣資產在百萬元以上）。這些企業，分別來自于輪胎、合成橡膠、橡膠制品及再生膠等多個細分產業。

　　這些拍賣中，輪胎企業的拍賣物都包含企業主要生產設備，但是只有極少數出售成功。

　　其中，出售成功的福泰爾輪胎，一共拍賣16臺半鋼胎硫化機，價格從一開始的1380萬元，降到650萬元才得以成交。這些設備的原價為每臺107.5萬元。

　　在行業慘淡的同時，原材料價格等成本卻在攀升。

　　作為國內輪胎行業龍頭公司的錦湖輪胎最近發布輪胎價格調整通知，決定自2019年7月1日起，提高部分產品價格，上漲幅度為3%。錦湖輪胎表示，受原材料價格及人力成本上漲的影響，他們的生產運營成本不斷增加。一位輪胎企業內部人士透露，現在整車廠還在拼命壓價，輪胎企業只能在零售端進行漲價。

　　想活就要抓住“新四化”

　　不過幾家歡喜幾家愁，也有國內龍頭零部件公司在整體車市下跌中逆市上漲。2019年一季度報顯示，中國新能源汽車動力電池的代表公司寧德時代（300750.SZ）凈利潤出現三位數增長。

　　寧德時代2019年1~3月實現營業收入99.82億元，同比增長168.93%；歸屬于上市公司股東凈利潤達10.47億元，較去年同期增長153.35%。除了自身加強市場開拓，前期投入拉線產能釋放，促進了產銷量的提升，同時持續加強費用管控，費用占收入的比例降低，使得一季度營收和利潤大漲外，高增長的背后也離不開國內新能源汽車行業快速發展所帶來的動力電池市場需求量的飆升。

　　2019年1~3月，國內新能源汽車產銷持續保持高速增長態勢，同比分別增長了102.7%和109.7%，而與之相對應的新能源汽車核心零部件動力電池裝機量方面，2019年一季度同比增長177.27%，達12.33GWh，其中寧德時代市占比超44%，共實現裝機5.45GWh。

　　此外，目前寧德時代及其子公司在材料、電芯設計、電池組、電池包、儲能系統等領域共擁有近千項境內專利及數十項境外專利。

　　麥肯錫全球董事合伙人吳聽表示，新一輪的科技革命和產業變革加速，當汽車向著“新四化”（網聯化、電動化、智能化、共享化）加速演變時，所帶來的是汽車產業的生態將面臨重構。其中尤其明顯的是，對于汽車零部件而言，隨著電動化技術的發展，使得汽車原有零部件被“三電”系統等取代，從而帶來行業的深度變革。

　　對于中國零部件企業而言，未來的挑戰之一在于有沒有足夠的實力與全球領先的整車企業就新技術開展合作，如果不具備足夠的基礎實力將會面臨艱難的困境。

　　除了和上汽、宇通等國內各個領域的車企保持合作外，寧德時代和以歐洲為主的國際主流車企巨頭也有深度合作，半年多前，寧德時代還投資在德國設立電池生產基地，未來制造的產品將為寶馬、大眾、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等全球知名車企配套。

　　2011年才成立的寧德時代獲得快速增長和強勢地位，資深汽車行業分析師梅松林認為是生逢其時，不同于其他許多汽車零部件，目前以中國電動車企為代表的全球電動車行業的電池供應集中度很高，相對來說電動車電池的賣方比買方更有話語權，全球市場已經形成了寧德時代、松下、LG等幾大龍頭，這些電池供應商的出貨量非常大。根據中國化學與物理電源行業協會的最新數據，2019年5月，寧德時代以2.38GWh奪得國內第一，在中國國內市場占比41.96%。

　　與寧德時代同樣生逢其時的汽車零部件企業還有ADAS（高級駕駛輔助）系統生產商均勝電子（600699.SH），繼2018年凈利潤增長233%后，該企業2019年一季報凈利潤2.78億，同比增長796.77%。

　　均勝電子成立于2004年，起初的公司主營業務僅是汽車內飾，但伴隨汽車“新四化”成功轉型的均勝電子目前除了智能駕駛業務，還包含了車聯網業務和新能源BMS業務。均勝安全自主研發的DMS駕駛員監測系統已于凱迪拉克部分車型中量產。此外，均勝安全擁有和智能駕駛相關的立體式車內駕乘者監視系統、方向盤生命體征感知系統、主動轉向方向盤、方向盤智能感應技術、方向盤三維多功能開關等前沿技術產品，通過硬件的感知和軟件、算法的計劃，提高車內人員的安全系數。

　　“大勢難為。”安永合伙人舒暢表示，站在全球汽車產業角度看，一方面貿易摩擦對零部件第一大出口國中國造成了影響；另一個是伴隨整車銷量下跌，全球汽車主機廠的成本壓力傳導給內飾、輪胎等傳統零部件供應商。兩方面的因素疊加，國內傳統汽車零部件公司在相對技術不處于領先優勢的類別，無法通過技術形成溢價和壟斷，成本壓力和競爭會更加明顯，日子更加難過。

　　未來汽車零部件業務領域的“騰籠換鳥”趨勢在所難免，像寧德時代、均勝電子這樣在電動化和智能駕駛等細分領域有核心技術和生產優勢的零部件公司才是零部件行業的發展出路。

責任編輯：張國帥