科創(chuàng)板首批上市確定 一周22連發(fā)創(chuàng)滬市新紀錄

　　郭璐慶

　　[科創(chuàng)板網(wǎng)下中簽率明顯高于目前A股新股申購的中簽率，4家公司網(wǎng)下各類投資者的中簽率均超過0.37%，但網(wǎng)上中簽率僅0.06%左右。]

　　上海證券交易所7月5日正式宣布，科創(chuàng)板首批25家企業(yè)將在7月22日上市交易。而在本周便有21家科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行，加上7月9日發(fā)行的宏和科技，單周共計有22家企業(yè)發(fā)行，這個數(shù)量也創(chuàng)下滬市新股網(wǎng)上申購新的紀錄。

　　Wind統(tǒng)計顯示，7月8日至12日，分別有1只、1只、9只、4只、7只共計22只新股發(fā)行。其中1只為滬市主板新股（宏和科技，603256.SH），其余21只均為科創(chuàng)板新股。

　　從此前科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行定價的結果來看，華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納、天準科技、杭可科技、瀾起科技最終確定的發(fā)行價分別為每股24.26元、20.00元、25.50元、27.43元、24.8元——這5家公司定價對應的發(fā)行后扣非市盈率都突破了當前A股23倍市盈率的上限，也高于所屬行業(yè)過去一個月的靜態(tài)市盈率。

　　“科創(chuàng)板上市初期的炒作是難免的，前期主要還是集中于打新。”北京一位公募基金經(jīng)理告訴第一財經(jīng)記者。

　　基巖資本副總裁杜坤對第一財經(jīng)表示，科創(chuàng)板的市場定價和調節(jié)機制是合理的，有助于克服過去經(jīng)常見到的非理性情緒，使資本市場逐步成熟。

　　IPO創(chuàng)新紀錄

　　單周22只新股發(fā)行，其中滬市單日最多9只發(fā)行，創(chuàng)下了新的歷史紀錄。

　　Wind統(tǒng)計顯示，本周（7月8日～12日）將有21家科創(chuàng)板公司上市發(fā)行，具體來看，7月8日有1家（瀾起科技）；7月10日最多，有9家；7月11日有4家；7月12日有7家。另外加上主板的宏和科技，本周共計有22只新股發(fā)行。

　　如此多新股密集發(fā)行，在A股歷史上十分少見。單周申購新股數(shù)超過20只的盛況，最近一次是2015年的牛市時。2015年5月5日當周，共有24只新股發(fā)行。2009年創(chuàng)業(yè)板推出之時，也有10只新股集中發(fā)行。但只從滬市來看，歷史上還從未發(fā)生過1天申購9只新股的現(xiàn)象。

　　值得一提的是，本周三（7月10日）發(fā)行的中國通號（申購代碼787009）有可能成為科創(chuàng)板首只頂格申購中簽概率100%的新股。公告顯示，中國通號網(wǎng)上申購上限為25.2萬股，即頂格申購需滬市市值252萬元。

　　此外，不僅有“巨無霸”頂格申購100%中簽，還有最低3.5萬元市值頂格申購的。同樣在7月10日發(fā)行的安集科技（申購代碼787019）、鉑力特（申購代碼787333）2只新股，只需要3.5萬元市值即可頂格申購。

　　除了科創(chuàng)板，A股IPO上半年的申報情況也值得關注。今年上半年IPO排隊數(shù)量相比去年不減反增，在6月份之后申報IPO企業(yè)的數(shù)量不斷增加。根據(jù)證監(jiān)會的公開數(shù)據(jù)，截至7月4日，共有501家企業(yè)排隊IPO，相比去年6月底的288家增加了近94%。

　　不必擔心“三高”

　　上交所方面表示，經(jīng)過8個多月高效有序的精心籌備，科創(chuàng)板首批公司上市的條件基本具備，時機已經(jīng)成熟。

　　截至7月4日，已受理141家公司提交的發(fā)行上市申請，向118家公司發(fā)出了首輪問詢函，科創(chuàng)板股票上市委員會已審議通過31家公司的發(fā)行上市申請，已有25家公司獲得證監(jiān)會同意注冊的批復，系科創(chuàng)板首批掛牌上市公司。涉及上市交易的相關業(yè)務系統(tǒng)均已上線并平穩(wěn)運行。

　　目前25家首批上市科創(chuàng)板企業(yè)，公告預計募資總額311億元，單家募資的平均數(shù)為12.4億元。其中，僅有中國通號1家超百億元，預計募資額達105億元。其他企業(yè)募資額均在30億元以下。

　　從發(fā)行定價的結果來看，華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納、天準科技、杭可科技、瀾起科技最終確定的發(fā)行價分別為每股24.26元、20.00元、25.50元、27.43元、24.8元。

　　需要看到的是，這5家公司定價對應的發(fā)行后扣非市盈率都突破了當前A股23倍市盈率的上限，也高于所屬行業(yè)過去一個月的靜態(tài)市盈率。

　　從已經(jīng)完成發(fā)行的新股來看，按最新攤薄扣非后市盈率，華興源創(chuàng)、杭可科技與瀾起科技分別都在40倍上下，天準科技為57.48倍，而睿創(chuàng)微納高達79.09倍。上述企業(yè)估值水平都遠超行業(yè)近一個月平均市盈率。

　　對于目前科創(chuàng)板存在的所謂“三高”問題，業(yè)內人士也表達了不同觀點。

　　“之前主板對募集資金用途和金額有嚴格的審查，但科創(chuàng)板就沒有超募這一說，超不超只是一個規(guī)模上的概念，沒有實質性的影響。”某科創(chuàng)板研究人士稱。

　　“高價發(fā)行、高市盈率、超募不一定會成為常態(tài)，一級市場項目在科創(chuàng)板IPO后，可能不會再因IPO的稀缺性而產(chǎn)生一級市場與二級市場的價差套利空間，其要求更多的一級股權投資機構真正回歸到價值投資的主線。”杜坤則說。

　　上交所方面也表示，首批公司上市前還將對交易系統(tǒng)進行壓力測試和業(yè)務通關測試。

　　短期炒作難免

　　由于科創(chuàng)板公司上市后前5個交易日不設漲跌幅，之后漲跌幅限制為20%，預計科創(chuàng)板企業(yè)上市后短期股價的波動較大。

　　創(chuàng)業(yè)板相關數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司，在上市當天平均漲幅達106.2%，但是隨后三個交易日平均跌幅為11.1%，在上市8個交易日以后，再次迎來大幅上漲，上市后第8個交易日至第21個交易日，平均漲幅達21.8%。

　　“如果我們覺得科創(chuàng)板上市公司的性價比或者整個質地方面比主板有優(yōu)勢，我們會重點考慮。剛開始估計很難，可能會炒得比較貴，參與應該不是很多。”上述北京公募基金經(jīng)理稱。

　　對于不少機構來說，科創(chuàng)板打新是目前最為重要的策略之一。

　　近期科創(chuàng)板已經(jīng)有4只個股完成了網(wǎng)下初步配售以及網(wǎng)上發(fā)行，可以看到，以機構投資者為主的網(wǎng)下中簽率明顯高于目前A股新股申購的中簽率，4家公司網(wǎng)下各類投資者的中簽率均超過0.37%，但網(wǎng)上中簽率僅0.06%左右。

　　而目前A股各類投資者網(wǎng)下申購的中簽率中位數(shù)僅為0.03%左右，網(wǎng)上中簽率為0.3%左右。

　　“可見網(wǎng)上和網(wǎng)下新股分配比例的調整導致中簽率發(fā)生了較大變化，科創(chuàng)板公司網(wǎng)下中簽率近似為目前A股總體水平的12倍，因此對于機構投資者來說，考慮市值配售等因素，科創(chuàng)板打新的預期年化收益率可能將明顯高于現(xiàn)有A股水平。”招商策略相關人士稱。

　　在多位分析人士看來，科創(chuàng)板的設立和相關制度的革新是中國證券市場建設的新里程碑，對現(xiàn)有A股估值體系、投資邏輯和制度預期都將產(chǎn)生一定的影響，建議關注科創(chuàng)板映射存量A股的投資機會。

　　“科創(chuàng)板新股定價主要看二級市場參與者的資金充裕程度和新股的供應量，未來如果科創(chuàng)板投資標的少，二級市場可能會爆炒，但如果標的持續(xù)上市，而且速度比較快，二級市場估值就會回落。”杜坤也表示。

責任編輯：張國帥