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　　鈀金緣何成為貴金屬黑馬

　　□本報(bào)記者 馬爽 

　　近期鈀金表現(xiàn)格外亮眼，其他貴金屬則黯然失色。

　　文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過1月中下旬小幅調(diào)整之后，近期鈀金價(jià)格再次回到1400美元/盎司上方。2月15日盤中，倫敦鈀金價(jià)格最高至1434.98美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高水平，2019年以來(lái)累計(jì)上漲13.24%。

　　這一價(jià)格水平高于貴金屬家族的另外兩朵“金花”。2月15日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格最高至1322.55美元/盎司；同日，倫敦鉑金價(jià)格最高至805.59美元/盎司。

　　實(shí)際上，鈀金價(jià)格這波漲勢(shì)源于2016年1月。自2016年1月12日盤中創(chuàng)下階段新低452.35美元/盎司之后，鈀金價(jià)格便像是坐上了上漲快車，于2018年1月15日盤中達(dá)到階段高位1139.62美元/盎司，隨后便震蕩回落，在調(diào)整至8月中旬，并創(chuàng)下832.48美元/盎司之后，再度加速上漲，并在當(dāng)年12月一舉超過黃金價(jià)格。也是自2002年以來(lái)首次。

　　近幾年，鈀金緣何成為貴金屬中的“佼佼者”？

　　一方面，要從鈀金的用途說起。作為貴金屬品種之一，鈀金主要被用于汽車催化式排氣凈化器中，用來(lái)凈化尾氣。近幾年，隨著汽車市場(chǎng)不斷發(fā)展以及越來(lái)越嚴(yán)格的排放限值影響，鈀金需求持續(xù)增加。有資料顯示，在當(dāng)前市場(chǎng)普遍共識(shí)是，汽車行業(yè)對(duì)鈀金的需求占到全球總需求的85%。 

　　另一方面，從供需格局來(lái)看，鈀金礦產(chǎn)供應(yīng)大部分來(lái)自俄羅斯和南非，不過，這兩國(guó)礦產(chǎn)量都因?yàn)槿狈ν顿Y而受限。目前，全球最大的鈀金生產(chǎn)商為諾里爾斯克鎳業(yè)（Nornikel），該公司2018年四季度報(bào)告顯示，鈀金產(chǎn)量環(huán)比下降10%至63.2萬(wàn)盎司，導(dǎo)致2018年全年產(chǎn)量下降2%至272.9萬(wàn)盎司。據(jù)悉，諾里爾斯克鎳業(yè)占有全球鈀金市場(chǎng)40%的份額。

　　因此，近年來(lái)，汽車制造方面需求不斷增加以及供應(yīng)緊縮的前景是鈀金價(jià)格大幅走高的主要催化劑。 

　　不僅如此，除了供需方面因素外，鈀金也受到一些投機(jī)者的青睞。三菱銀行（Mitsubishi）分析師Jonathan Butler在最近的一份研報(bào)中稱，鈀金在場(chǎng)外交易市場(chǎng)的投資需求一直很強(qiáng)，價(jià)格能在1月創(chuàng)下新高似乎完全是出于投機(jī)因素。 

　　這種供不應(yīng)求狀況能夠持續(xù)多久呢？

　　倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）最新預(yù)測(cè)顯示，2019年鈀金均價(jià)是1267.68美元/盎司，最高為1715美元/盎司，最低則是900美元/盎司。   

　　不過物極必反。從其他大宗商品歷史走勢(shì)來(lái)看，通常在一波創(chuàng)紀(jì)錄的上漲過后，出現(xiàn)大幅回調(diào)不可避免。

　　此外，Butler也在上述研報(bào)中警告稱，目前已經(jīng)出現(xiàn)鈀金庫(kù)存上升和工業(yè)需求減弱跡象，因此對(duì)鈀金價(jià)格能否保持兩年來(lái)的上升勢(shì)頭存疑。    

　　除了自身方面因素外，外部因素也可能成為鈀金價(jià)格繼續(xù)上漲的阻力，比如美元指數(shù)走向、國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)以及替代物因素等。作為鈀金的姊妹品種——鉑金，它可以代替汽油車催化劑中的鈀金，因此也可能會(huì)影響鈀金的需求。此外，從更長(zhǎng)期角度來(lái)看，隨著電動(dòng)汽車不斷普及，鈀金需求也可能下降。

責(zé)任編輯：唐婧