21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 李潔雪 深圳報道

　　一分豪情 兩分焦灼

　　萬得資訊前幾日露出配資廣告，已經(jīng)被刪得一干二凈。

　　但，配資的宣傳卻來勢更猛。

　　一切靜謐的，似乎活絡(luò)起來。

　　癲狂的情緒，是投資人對牛市感情最復(fù)雜的記憶，也儼然成了新的投資風(fēng)向標(biāo)。

　　許多人對于2015年那場財務(wù)自由唾手可得的夢幻，記憶猶在。一條大陽線，頓時豪情壯志滿懷。有人說這是“念念不忘，必有回響”，可也有人“下單的手指一直在顫抖”……

　　畢竟，A股，許久不曾如此熱鬧。 （李新江）

　　2019年2月25日，是值得載入A股史冊的又一個重磅交易日。

　　該日，上證綜指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指三大指數(shù)的漲幅分別達(dá)到5.6%、5.59%和5.5%，其中上證綜指創(chuàng)2015年7月以來最大日漲幅；指數(shù)飆漲之下，兩市成交量也急劇放大至10406億元，較前一交易日上漲67%，這是繼2015年12月以來成交量首次破萬億。

　　不僅如此，上證指數(shù)一舉突破年線、券商股延續(xù)集體漲停之勢、兩融余額持續(xù)攀升、分級B再度騷動，種種關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)的異動，都昭示著A股已被完全點燃。

　　從2018年跌到懷疑人生，到現(xiàn)如今漲到懷疑人生，情緒極端扭轉(zhuǎn)的背后，關(guān)于“牛市是否已至”的爭辯亦進(jìn)入到白熱化階段。樂觀者揚言更大的行情還在后面，偏空者則表示階段高點已在眼前落袋為安才是關(guān)鍵。

　　無論接下來A股走勢如何，這幾乎是所有人都未曾預(yù)料到的一個瘋狂開年。

　　瘋牛行情下，監(jiān)管層開始警示風(fēng)險，2月25日晚，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，各證券公司要嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及融資融券客戶適當(dāng)性管理，加強異常交易監(jiān)控，認(rèn)真做好技術(shù)系統(tǒng)安全防護(hù)。同時，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風(fēng)險。

　　杠桿資金加速入場

　　這是漲到令人“心慌”的一天。

　　2月25日，兩市3580只股票中，僅13只個股下跌，3555只個股上漲，近300只個股漲停。截至收盤，上證指數(shù)爆漲5.6%收報2961.28點，較上一交易日的收盤點位2804.23點飆漲157.05點；同時，滬指自1月4日低點2440.91點反彈以來，指數(shù)漲幅已超20%，跟隨創(chuàng)業(yè)板指進(jìn)入了技術(shù)性牛市。

　　板塊方面亦是全面開花。申萬一級行業(yè)中，漲幅居前的前五大板塊分別是非銀金融、計算機、有色金屬、銀行和國防軍工，漲幅依次是9.59%、7.38%、6.9%、6.75%和5.9%，其中非銀金融、銀行等權(quán)重板塊的爆拉，直接促成了三大主要指數(shù)逾5%的飆漲。

　　非銀金融之下，漲幅最兇的依然是行情先行指標(biāo)——券商股。2月25日，44只券商股全數(shù)漲停。至此，券商指數(shù)2月以來的漲幅達(dá)到38.72%，今年以來的漲幅更是高達(dá)49.84%。

　　暴漲行情為何突然降臨？從剛剛過去的周末來看，消息面確實利好頻出。

　　新華社2月25日早發(fā)布消息稱特朗普24日在其推特賬戶上宣布，將推遲3月1日上調(diào)中國輸美商品關(guān)稅的計劃。市場對此解讀為貿(mào)易談判朝樂觀方向發(fā)展。

　　另一方面，中共中央總書記習(xí)近平日前主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)并講話：精準(zhǔn)有效處置重點領(lǐng)域風(fēng)險，深化金融改革開放。會議同時也有提及要加強交易的全程監(jiān)管，要“管住錢、看住人”，但市場普遍解讀為，資本市場的戰(zhàn)略地位有所提升。

　　值得追問的是，積極的消息面之下，助推A股成交破萬億的真槍實彈，究竟從何而來？

　　場外資金入場或是關(guān)鍵。招商基金分析指出，市場短期連續(xù)大漲帶動市場人氣高漲，市場大幅放量顯示出以兩融為代表的場外資金正在加速流入，是構(gòu)成2月25日市場大漲的主要原因之一。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在2月1日至2月22日期間，滬深兩市融資余額實現(xiàn)了“11連升”，截至2月22日的最新兩融余額為7651.5億元，較2月1日增長481.99億元，增幅達(dá)6.72%。

　　除場內(nèi)杠桿資金飆升外，場外配資也日漸活躍。2月25日盤后，許久未曾接到配資營銷電話的記者本人也接到了某配資公司的推廣電話。

　　“配資在今天的大漲中應(yīng)該起到了一定助推作用，”深圳一位私募人士2月25日分析，“A股破萬億的成交量背后，主要還是與機構(gòu)加倉以及配資重新活躍有關(guān)。就散戶而言，目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到達(dá)紛紛跑步進(jìn)場的階段，相反不少散戶選擇獲利了結(jié)。另據(jù)我們了解，券商營業(yè)部開戶情況雖然較去年有所回暖，但遠(yuǎn)未到達(dá)火爆程度?！?/p>

　　華北一家大型券商某營業(yè)部人士亦提及，近期咨詢股市的客戶數(shù)確實有所上升，但新增客戶紛紛開戶的現(xiàn)象并沒有出現(xiàn)。

　　逼空行情延續(xù)之爭

　　隨著A股的進(jìn)一步飆漲，關(guān)于A股是否會走牛的爭辯也愈發(fā)激烈。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者熟知的機構(gòu)人士也呈現(xiàn)出兩派對立觀點：有偏空者提出，本周滬指將達(dá)到階段高點，且這一高點未來兩個月持續(xù)有效；而偏樂觀者則認(rèn)為A股逼空行情有望持續(xù)，最積極者已發(fā)出“更大的行情還在后面，A股啟動黃金十年”的號令。

　　雖然多空對立明顯，但綜合數(shù)家機構(gòu)的觀點來看，目前機構(gòu)中偏樂觀者還是居多數(shù)。這或許決定了至少在機構(gòu)倉位這塊，短期內(nèi)下調(diào)的概率不大，有利于市場繼續(xù)向好。不過，眾機構(gòu)也齊齊呼吁，市場越熱鬧越需要冷靜。

　　2月25日，九泰基金分析指出，行情在兩會前延續(xù)是沒有分歧的，其提到了支撐這一預(yù)判的四方面內(nèi)容。

　　第一，機構(gòu)態(tài)度大致是加倉早的在兩會前不做主動調(diào)整，加倉遲的如果看到回調(diào)會加倉，機構(gòu)的這種態(tài)度也支持逼空行情的延續(xù)；第二，情緒背后的支撐是經(jīng)濟(jì)托底力度的加大（無論是政策面還是資金面的寬松）跟貿(mào)易摩擦的緩和，短期這種支撐也不會有什么改變；第三，上周外資流入已經(jīng)趨緩，但仍然走出這一波超預(yù)期的行情，驅(qū)動這一輪行情的邊際資金已經(jīng)不是外資了，所以跟美股的關(guān)聯(lián)度在降低，除非美股大跌，否則都很難影響A股行情的延續(xù)；第四，從融資融券跟新開戶數(shù)據(jù)來看，雖然已經(jīng)看到提升，但仍然處于低位，后續(xù)仍可期待有增量資金入場的。

　　不過，九泰基金亦表示，經(jīng)濟(jì)仍然在下行通道，企業(yè)盈利也沒有見底，經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)指標(biāo)也只有1月社融表觀數(shù)字較好，市場不可能一直向上。如果按目前市場運行的這種邏輯，兩會前持續(xù)逼空，兩會后指數(shù)一定在高位，加上2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，特別是社融這樣的領(lǐng)先指標(biāo)沒能企穩(wěn)的話，可能就是行情結(jié)束的開始。

　　海富通相關(guān)人士同日亦表示，“市場存在消化前期快速放量上漲的需要。一方面，前期諸多因素的利好預(yù)期得以反應(yīng)，比如中美貿(mào)易磋商、MSCI上調(diào)A股權(quán)重、流動性邊際放緩；另一方面，一些潛在的因素存在著一些不確定性，比如年報和季報季的業(yè)績擔(dān)憂、3月份美聯(lián)儲議息會議的最終結(jié)果等。因此在上漲過程中應(yīng)保留一份必要的冷靜，回調(diào)過程中應(yīng)保持一份積極心態(tài)?！?/p>

　　而一個值得關(guān)注的指標(biāo)是，在2月25日A股飆漲當(dāng)天，已經(jīng)連續(xù)18個交易日凈流入A股的北向資金出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，凈流出7.16億元，這似乎傳達(dá)出某種信號。（編輯：巫燕玲）

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104