股價飆漲18倍 神奇金屬如今為何慘遭價格大跳水？

　　李紫宸

　　鈷的開采商們在等待著新一輪的爆發期。

　　繼歐亞資源集團的鈷礦投產，未來四到五年之內，更多的礦山企業還將陸續釋放更大的產能。它們將和新能源汽車的增長速度一道形成兩股博弈的力量，共同決定這一金屬未來的價碼。

　　鈷，是動力電池不可或缺的一道關鍵性材料。全球電動汽車革命刺激了鈷金屬的需求，不過，在2018年4月，鈷的價格卻形成了一道分水嶺。在此之前一年，鈷的價格經歷了大幅的攀升，成為漲勢最為兇猛的金屬品種，此后8個月的時間內，鈷價又一路下滑，直至腰斬。

　　在礦業公司的眼中，這類似于一場盛宴之下的中場休息。在全球新能源汽車的銷量尚未井噴之前，盛宴遠未結束，鈷接下來依然會是全球資本市場最炙手可熱的投資品之一。

　　2018年3月，鈷的主產地——剛果金政府引入了新的采礦法規，對生產商實施了更為嚴苛的財政、稅收條款，但這依然不妨礙全球范圍內的資源開發者們蜂擁而至。

　　礦山行將投產

　　12月19日，身在北京的歐亞資源集團CEO宋本介紹，2018年，他平均不到兩個月就要往返剛果金一趟。

　　剛果金最南端的加丹加省越來越牽動著這位年輕CEO的心。很快，位于省會科盧韋齊以西26公里處的RTR項目就將正式投產了。事實上，不僅僅是宋本，整個鈷金屬行業的人們都在關注著這個礦山項目的開發進度。過去的兩年時間中，這一小金屬品種在中國的資本市場曾掀起了不小的波瀾——一家中國的鈷金屬相關上市公司的股票價格在2017年上漲了18倍之多。

　　那是一處地域廣袤的礦區。早在五六十年前，就已經進行開采，數十年的開采加工，讓這里成為了全世界最大的尾礦之一。早在2013年，歐亞資源集團從其他公司購得了這處尾礦，但彼時深處礦業蕭條時期，沒有人能想到金屬價格會在何時出現起色，直到三年后金屬產品開始重新煥發出生機。

　　項目從那時開始啟動。歐亞資源集團選擇了與中國企業的全面合作——對于歐亞資源集團來說，他們開采的鈷金屬，大約一半的產量最終運往了中國的工廠，其中，中國的汽車電池產業鏈成為了最大的客戶。2016年6月，歐亞資源集團聯合中國有色金屬建設股份有限公司開始建設一座綜合濕法冶煉設施，對銅鈷尾礦進行再加工。按照計劃，投產之后，第一階段它將能夠每年生產出7萬噸銅和1.4萬噸鈷，到了第二階段將會擴大到10.5萬噸銅和2.4萬噸鈷。按照目前一輛電動汽車消耗的千克鈷來算，RTR項目一年的產出可以生產300萬輛新能源汽車。

　　宋本告訴經濟觀察報，過去，他們開采出來的鈷，一部分作為合金和高端材料去往了日本和韓國，另一部分則主要用作電池的原料，運往中國等地區。隨著中國制造能力的提升，不同用途的鈷金屬都開始更多地被送往中國。

　　2016年和2017年，這家來自哈薩克斯坦的礦業公司分別從剛果金開采了5100噸和2500噸的鈷金屬。宋本堅信，新能源汽車將使得這一金屬在未來幾年爆發出巨大的需求。

　　不過，汽車企業卻希望努力打破他的斷言。今年5月，新能源汽車品牌特斯拉（Tesla）的CEO埃??？馬斯克在其公司的最新季報會議上宣稱，將要“getcobalttoalmostnothing”（讓鈷忽略不計）。和特斯拉一樣，包括中國車企在內的整個新能源汽車行業都在尋找可以降低鈷使用比例的解決方案，以降低汽車電池的高昂成本。

　　特斯拉的確在這樣做。目前，最新上市的一輛特斯拉Model3電池中需要消耗4.5千克的鈷金屬，這比以前減少了接近60%。但宋本認為，從技術層面看，目前還沒有能夠取代鈷的電池材料。根據相關機構的預計，全球電動汽車的保有量將從2017年的320萬輛增長至2030年的1.3億輛。到2025年，全球20%的銷售汽車將是電動汽車，而現在，這一比例僅僅是2%，這意味著廣闊的空間。

　　不過，眼下，和需求空間相比，讓宋本更關心的是新能源汽車的增長速度?！笆窃鲩L得特別快，還是一般的快，這決定了市場的供需形勢，也就決定了鈷金屬的價格?，F在，對于電動汽車的增長究竟有多少，市場持不同的觀點?！彼伪菊f。

　　鈷價跳崖

　　現在，對于歐亞資源集團這樣的礦業公司來說，鈷價的供需形勢正在讓它們處于不利的位置。

　　如果比照8個月之前，現在的鈷價很難讓宋本高興起來。從今年4月開始，這一金屬的價格開始從高處下滑，至今已經從最高時的一噸66萬元降到了現在的一噸30多萬元。

　　宋本認為，這和剛果金當地不斷增產的“手抓礦”有直接關系。所謂的手抓礦，即主要依靠人力或是簡單的器具開采出來的礦石?！霸趧偣鸬牟赦捚髽I有兩類，一類是規模較大、專業性較強的企業，例如嘉能可、歐亞資源集團，以及若干大型的中資企業，還有一類就是規模較次、不規范，甚至會從事非法開采的企業?！彼伪菊f。

　　宋本所言的第二類企業，很多都從事手抓礦業務。盡管沒有確切的數據能夠說明，這一收購采礦的數量，但可以肯定的是，過去的一年中，大量手抓礦通過非法渠道，擠進了這個市場。宋本告訴經濟觀察報，從可持續性和終端用戶的認可度來說，這些不規范甚至是非法開采的部分將來肯定要進一步規范化。”

　　歐亞資源集團中國區總經理王蘊分析認為，手抓礦關系到當地的就業，是一個復雜的問題，對于剛果金政府來說，也很難在短時間內取締。在剛果金南部地區，大概有數十萬人依靠這種徒手或是簡單機械工具挖礦石為生。這對于人均年收入只有300美元的當地人來說，是一種頗為重要的就業渠道。

　　下跌的鈷價也侵害了剛果金政府的利益，剛果金政府希望能從這些自然資源中獲得更多利益。剛果金總理顧問JeanNkunza在今年3月份曾對外表示：“在用完這些礦物之前，我們需要賺到足夠的錢，這就是為什么這些金屬對這個國家具有戰略意義?！薄皠偣鹫畬τ谑肿サV整體持不支持的態度?！?2月20日，洛陽鉬業董秘處負責人向經濟觀察報表示。宋本則認為，未來，隨著政府對于手抓礦管理的趨嚴，當地的資源開采依然由大型礦商把控。

　　同樣在剛果金加丹加省，洛陽鉬業運營著一家規模很大的銅鈷礦山Tenke。2016年11月，洛陽鉬業以26.5億美元從美國自由港麥克米倫公司（Freeport-McMoRan）購得位于剛果金的Tenke銅鈷礦項目56%股權，自此躍升為全球第二大鈷金屬供應商。

　　經濟觀察報了解到，目前，僅在剛果金地區參與銅鈷開采的中資企業就有20多家。這其中，即有洛陽鉬業、金川集團、紫金礦業這樣的知名大型礦企業，也有不為外界熟知的中國企業。鈷價的快速上漲，驅使著這些企業涌向剛果金。

　　鈷價的上升，攪動了整個產業鏈。鑒于手抓礦帶來的安全和人權問題，甚至連使用鈷金屬作為電池原料的美國蘋果公司也在今年年初被牽連其中。

　　2018年3月，鈷價上升至過去十年來的頂峰。剛果金宣布，對該國2002年的礦業法進行了修改，增加了對鈷、銅以及黃金的特許權使用費，并引入了新的稅收，新的礦業法將鈷和銅的特許權使用費從2%上調至3.5%，上漲幅度達到75%。同時，該法建立了“戰略”礦物類別，稅費為10%。

　　洛陽鉬業在其今年9月份的對外公告中表示，剛果金新礦業法提高權益金收取比例，并已自7月1日按3.5%的比例開始征收；新礦業法所涉及其他稅種和政策調整，由于情況較為復雜，尚未實際執行。12月初，剛果金宣布鈷為戰略金屬，將其稅率調高至10%。根據現行的新礦業法，目前鈷礦物適用的礦業法為3.5%。相比現在實施的稅率，增幅達到185.7%。此外，新的稅法還將征收暴利稅，即當實現價格超過項目銀行級可研設定的金屬價格的25%，超過部分收取50%的暴利稅。

　　12月20日，洛陽鉬業董秘處負責人表示，就新的稅法實施，身在剛果金的公司正在與當地政府進行溝通，希望能夠找到最大程度保護公司在采礦協定和中剛協定項下權利的解決方案。

　　聯知資訊鈷鋰分析師潘超向經濟觀察報分析認為，未來一年，鈷供大于求的形勢依然不能令人樂觀。“高價刺激了大量的項目規劃，這些項目集中于剛果金，而具有增長計劃中的礦業公司，中、外公司概莫能外。”潘超預計，至少未來一年內，鈷供大于求的形勢很難改變。而中長期鈷這一金屬能否重回上升的軌道，需要看新能源汽車和鈷產量的增長，二者誰會跑在前面。

　　就在兩周之前，這位鈷鋰金屬的分析師還前往位于湖南長沙的一家電池正極廠調研?！皬碾姵仄髽I反映的情況來看，今年回款比較困難，車企沒錢給電池企業，電器企業也就沒有錢給正極廠?！?/p>

　　在這位調研員看來，短期之內，中國新能源汽車補貼的退坡還將給行業需求持續帶來壓力。對于鈷來說，盛宴或許遠未結束，但中場休息還將持續一段時間。

責任編輯：張國帥