期貨投資是財(cái)富管理重要組成部分

　　中國證券報(bào)

　　□本報(bào)記者 張利靜 

　　不可將雞蛋放在同一個(gè)籃子里。期貨作為財(cái)富管理的一只“籃子”，其重要性越來越被國內(nèi)投資者尤其是投資機(jī)構(gòu)所重視。

　　財(cái)富管理，以多元化投資為第一原則。但在曾經(jīng)較長一段時(shí)期內(nèi)，由于社會(huì)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)存在誤解，且期貨市場(chǎng)發(fā)展程度有待完善，因此國內(nèi)主流投資者乃至專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者在資產(chǎn)配置時(shí)不會(huì)考慮配置期貨資產(chǎn)。期貨資產(chǎn)在財(cái)富管理中的優(yōu)勢(shì)也長期被忽略。

　　反觀國際市場(chǎng)，期貨及期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出現(xiàn)貨市場(chǎng)。期貨作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，其風(fēng)險(xiǎn)管理功能幾乎涵蓋了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中農(nóng)業(yè)、化工、能源乃至金融等各個(gè)領(lǐng)域。期貨資產(chǎn)在整個(gè)財(cái)富管理籃子中所發(fā)揮的作用也很突出。

　　最明顯的一點(diǎn)，期貨資產(chǎn)在增強(qiáng)財(cái)富管理方案的穩(wěn)定性和持續(xù)性方面不可或缺。眾所周知，追求長期穩(wěn)定的財(cái)富增長是財(cái)富管理的重要目標(biāo)，因此追求分散投資，避免將大部分資金集中到某一種投資品種上，也是國際市場(chǎng)流行的趨勢(shì)。有研究指出，由于期貨的杠桿功能，在一個(gè)資產(chǎn)管理池中配置15%—20%的期貨產(chǎn)品，可以顯著降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和提高投資組合的收益；加入期貨資產(chǎn)的財(cái)富管理方案，在規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面優(yōu)勢(shì)突出。

　　在國內(nèi)市場(chǎng)上，伴隨著期貨市場(chǎng)財(cái)富管理政策的放開，以及行業(yè)在此方面的實(shí)踐探索。將期貨投資引入財(cái)富管理的資產(chǎn)配置，不僅成為可能，其積極作用也日益被市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)。

　　中國基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2017年統(tǒng)計(jì)年報(bào)顯示，2017年期貨公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模2458億元，較2016年底減少333億元，減幅11.9%。同期，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)總體規(guī)模降幅為11.5%。該數(shù)據(jù)一方面顯示國內(nèi)期貨資產(chǎn)管理初步形成規(guī)模，市場(chǎng)接受度提升；另一方面，2017年期貨資管規(guī)模下降主要由于期貨公司正式運(yùn)作的資管產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模均出現(xiàn)一定程度縮減，但縮減規(guī)模主要是通道業(yè)務(wù)，2017年主動(dòng)管理型產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模均取得一定提升，說明期貨資管業(yè)務(wù)正由量的擴(kuò)張向質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變。

　　值得一提的是，伴隨著近年來期貨市場(chǎng)深入創(chuàng)新，其與國內(nèi)資本市場(chǎng)的融合也更加緊密。以股指期貨為例，就常常被引入到上市公司市值管理中成為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，上市公司不僅可以通過套期保值策略，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還可以通過趨勢(shì)投資策略獲取超額收益，分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。此外，掛鉤國內(nèi)商品交易所指數(shù)的銀行結(jié)構(gòu)性存款、期貨資管計(jì)劃、商品指數(shù)互換、券商收益憑證已陸續(xù)發(fā)售，為市場(chǎng)提供資產(chǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

責(zé)任編輯：牛鵬飛