界面宏觀

圖片來源：視覺中國

海關總署周六發布數據顯示，以美元計，11月中國出口金額同比增長5.4%，增速較上月下滑10.2個百分點，進口同比增長3%，增速較上月大幅下跌18.4個百分點。當月實現貿易順差447.4億美元，較上月擴大107.3億美元。

進出口數據均不如市場預期。數據發布前，界面新聞采集的6家機構預測中值顯示，10月出口同比增長約9%，進口同比增長14%左右。

分析師表示，進入四季度，出口搶運因素逐漸消退，中美貿易摩擦的負面影響逐漸體現出來。不過，上周中美兩國元首給不斷升級的經貿摩擦踩了剎車，為雙方磋商解決問題提供了指導，如能達成協議，取消今年以來互相加征的關稅，對中國出口無疑是一大利好。

出口來看，雖然11月主要經濟體運行整體仍處于景氣區間，但均出現邊際收縮：歐元區制造業PMI繼續回落至51.50%，日本制造業PMI回落至51.80%，美國Markit制造業PMI回落至55.40。好在新興市場需求以及貿易轉口因素帶來的出口多元化，加上國內加大出口退稅力度，給出口帶來一定支撐。分析師指出，除關稅影響外，11月出口增速回落也有去年同期高基數的影響。

進口來看，一方面，高頻數據呈現出內需疲弱的情況，11月官方制造業采購經理人指數(PMI)跌至50%的臨界點，樓市、車市均顯低迷；另一方面，11月進口的主要大宗商品價格下跌顯著，鐵礦石價格環比下行1.9%，油價環比大幅下行近20個百分點，大大抑制了進口增速。

分析師表示，目前中美關系出現重大轉機，雖然談判過程還有不確定性，但明年初中國對美國出口大幅下滑的風險大大緩解。美國特朗普政府曾經威脅，自2019年1月1日起，或將對第三批2000億美元中國輸美商品加征25%的關稅，目前這批商品被加征的稅率為10%。

據新華社報道，12月1日，中國國家主席習近平與美國總統特朗普在阿根廷舉行了會晤。雙方決定停止升級關稅等貿易限制措施；雙方將用90天時間加緊磋商，達成協議，取消今年以來互相加征的關稅，如果達不成，美方很可能會繼續升級貿易戰。

中國商務部新聞發言人高峰在12月6日舉行的新聞發布會上稱，在未來90天，中美雙方將以“取消所有加征關稅”為最終目標，按照“相互尊重、平等互利、照顧彼此關切”的原則，就雙邊關心的重大問題進行磋商。他表示，目前中美經貿團隊“溝通順暢、合作良好”，雙方將從農產品、汽車做起，按照明確時間表、路線圖，在知識產權保護、技術合作、市場準入、貿易平衡等方面開展磋商。

根據中金公司的測算，今年前三季度，外需拖累中國GDP增速0.7個百分點。如果2000億美元商品關稅不進一步提高，家具、電子、機械等行業受到的潛在沖擊將明顯減輕或是延遲。

據光大證券宏觀團隊初步估算，如果2000億美元商品關稅不進一步提高，對中國出口的負面影響至少會改善1%。而隨著外圍改善，國內政策寬松的必要性有所減弱。

（本文來自于界面）