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　　2019年中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查

　　中國(guó)金融雜志

　　作者：中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查課題組

　　中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查課題組于2019年10月中下旬在全國(guó)30個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）對(duì)3萬(wàn)余戶城鎮(zhèn)居民家庭開(kāi)展了資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查。從當(dāng)前掌握的資料看，這是國(guó)內(nèi)關(guān)于城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)負(fù)債情況最為完整、詳實(shí)的調(diào)查之一。調(diào)查顯示：第一，城鎮(zhèn)居民家庭戶均總資產(chǎn)317.9萬(wàn)元，資產(chǎn)分布分化明顯；家庭資產(chǎn)以實(shí)物資產(chǎn)為主，住房占比近七成，住房擁有率達(dá)到96.0%；金融資產(chǎn)占比較低，僅為20.4%，居民家庭更偏好無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。第二，城鎮(zhèn)居民家庭負(fù)債參與率高，為56.5%，負(fù)債集中化現(xiàn)象明顯，負(fù)債最高20%家庭承擔(dān)總樣本家庭債務(wù)的61.4%；家庭負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，負(fù)債來(lái)源以銀行貸款為主，房貸是家庭負(fù)債的主要構(gòu)成，占家庭總負(fù)債的75.9%。第三，城鎮(zhèn)居民家庭凈資產(chǎn)均值為289.0萬(wàn)元，分化程度高于資產(chǎn)的分化程度。與美國(guó)相比，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭財(cái)富分布相對(duì)均衡（美國(guó)凈資產(chǎn)最高1%家庭的凈資產(chǎn)占全部家庭凈資產(chǎn)的比重為38.6%，我國(guó)為17.1%）。第四，城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債率為9.1%，總體穩(wěn)健，少數(shù)家庭資不抵債；居民家庭債務(wù)收入比為1.02，略高于美國(guó)居民水平（0.93）；償債能力總體較強(qiáng)，償債收入比為18.4%，居民家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。第五，需關(guān)注兩方面問(wèn)題。一是居民家庭金融資產(chǎn)負(fù)債率較高，存在一定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是部分家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：部分低資產(chǎn)家庭資不抵債，違約風(fēng)險(xiǎn)高；中青年群體負(fù)債壓力大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；老年群體投資銀行理財(cái)、資管、信托等金融產(chǎn)品較多，風(fēng)險(xiǎn)較大；剛需型房貸家庭的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出。

　　城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)分化明顯，金融資產(chǎn)占比低，房產(chǎn)占比超七成

城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)分化明顯

　　調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，城鎮(zhèn)居民家庭總資產(chǎn)均值為317.9萬(wàn)元，中位數(shù)為163.0萬(wàn)元。均值與中位數(shù)之間相差154.9萬(wàn)元，表明居民家庭資產(chǎn)分布不均。居民家庭資產(chǎn)分布不均衡主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

　　第一，居民家庭資產(chǎn)的集中度較高，財(cái)富更多地集中在少數(shù)家庭。將家庭總資產(chǎn)由低到高分為六組，最低20%家庭所擁有的資產(chǎn)僅占全部樣本家庭資產(chǎn)的2.6%，而總資產(chǎn)最高20%家庭的總資產(chǎn)占比為63.0%，其中最高10%家庭的總資產(chǎn)占比為47.5%。

　　第二，區(qū)域間的家庭資產(chǎn)分布差異顯著，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的居民家庭資產(chǎn)水平高。分經(jīng)濟(jì)區(qū)域看，東部地區(qū)明顯高于其他地區(qū)。東部地區(qū)居民家庭戶均總資產(chǎn)為461.0萬(wàn)元，分別高出中部、西部、東北地區(qū)197.5萬(wàn)元、253.4萬(wàn)元和296.0萬(wàn)元。東北地區(qū)居民家庭戶均總資產(chǎn)最低，僅占東部地區(qū)居民家庭的三分之一左右。

　　分省份看，家庭資產(chǎn)最高的三個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）為北京、上海和江蘇，最低的三個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）為新疆、吉林和甘肅。其中，北京居民家庭戶均總資產(chǎn)約為新疆居民家庭的7倍。

△圖1 各省居民家庭戶均總資產(chǎn)

　　第三，高收入家庭擁有更多資產(chǎn)。將家庭總收入從低到高排序，總收入最高20%家庭所擁有的總資產(chǎn)占全部樣本家庭總資產(chǎn)的半數(shù)以上。其中，收入最高10%家庭戶均總資產(chǎn)1204.8萬(wàn)元，是收入最低20%家庭戶均總資產(chǎn)的13.7倍。

　　第四，戶主的年齡、學(xué)歷水平及職業(yè)均影響家庭資產(chǎn)分布。一是家庭總資產(chǎn)隨戶主年齡的提高呈現(xiàn)先增加后減少的特征。戶主年齡為56~64歲的家庭戶均總資產(chǎn)最高，18~25歲的戶均總資產(chǎn)最低。二是戶主的學(xué)歷水平越高，家庭戶均總資產(chǎn)越多。戶主為研究生及以上學(xué)歷的家庭戶均總資產(chǎn)明顯高于均值，高中及以下學(xué)歷的家庭戶均總資產(chǎn)最低。三是戶主為企業(yè)管理人員和個(gè)體經(jīng)營(yíng)者的家庭總資產(chǎn)明顯高于均值，其余家庭總資產(chǎn)均低于平均水平。

△圖2 戶主分組（年齡、學(xué)歷和職業(yè)）的家庭資產(chǎn)分布

家庭資產(chǎn)以實(shí)物資產(chǎn)為主，房產(chǎn)是其主要構(gòu)成

　　調(diào)查顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)以實(shí)物資產(chǎn)為主，戶均253.0萬(wàn)元，占家庭總資產(chǎn)的八成。

△圖3 家庭實(shí)物資產(chǎn)構(gòu)成情況

　　第一，住房是家庭實(shí)物資產(chǎn)的重要構(gòu)成，居民家庭住房擁有率相對(duì)均衡。我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭的實(shí)物資產(chǎn)中，74.2%為住房資產(chǎn)，戶均住房資產(chǎn)187.8萬(wàn)元。居民住房資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重為59.1%。和美國(guó)相比，我國(guó)居民家庭住房資產(chǎn)比重偏高，高于美國(guó)居民家庭28.5個(gè)百分點(diǎn)。

△圖4 中國(guó)和美國(guó)不同收入組的住房擁有率

　　居民的住房擁有情況相對(duì)均衡。我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭的住房擁有率為96.0%，有一套住房的家庭占比為58.4%，有兩套住房的占比為31.0%，有三套及以上住房的占比為10.5%，戶均擁有住房1.5套。美國(guó)住戶總體的住房擁有率為63.7%，低于我國(guó)32.3個(gè)百分點(diǎn)。按家庭收入從低到高排序，美國(guó)收入最低20%家庭的住房擁有率僅為32.9%，而我國(guó)收入最低20%家庭的住房擁有率也為89.1%。

　　城鎮(zhèn)居民家庭擁有的住房數(shù)量越多，其家庭資產(chǎn)中住房資產(chǎn)的占比反而越低。擁有一套住房的家庭的總資產(chǎn)中住房資產(chǎn)的占比為64.3%，有兩套住房家庭的住房資產(chǎn)占比為62.7%，有三套及以上住房家庭的住房資產(chǎn)占比為51.0%。這主要是因?yàn)槎喾慨a(chǎn)家庭在解決了基本住房需求后，更傾向于多元化資產(chǎn)配置。

　　第二，商鋪及廠房等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是家庭資產(chǎn)差距大的重要原因。受調(diào)查家庭中，15.9%的家庭擁有商鋪或廠房等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，這些家庭的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)均值為257.5萬(wàn)元，占其家庭總資產(chǎn)的33.1%。擁有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)家庭的戶均總資產(chǎn)為776.8萬(wàn)元，是沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)家庭的3.4倍。

　　家庭總資產(chǎn)越多，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的擁有率越高，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在家庭資產(chǎn)中的比重越大。按家庭總資產(chǎn)排序，資產(chǎn)最高10%的家庭中，近半數(shù)的家庭擁有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，這些家庭的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的35.6%；而資產(chǎn)最低20%家庭中僅有3.5%的家庭擁有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，其經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重為22.4%。

金融資產(chǎn)分化明顯，居民家庭更偏好無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)

　　受調(diào)查家庭中，有99.7%的家庭擁有金融資產(chǎn)，戶均金融資產(chǎn)64.9萬(wàn)元，占家庭總資產(chǎn)的20.4%。與美國(guó)相比，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重偏低，比美國(guó)低22.1的百分點(diǎn)。

△圖5 城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)構(gòu)成

　　第一，金融資產(chǎn)的分化程度更明顯。將家庭分別按照金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)從低到高進(jìn)行排序，金融資產(chǎn)最高10%家庭所擁有的金融資產(chǎn)占所有樣本家庭的58.3%，而實(shí)物資產(chǎn)最高10%家庭擁有的資產(chǎn)占比為47.1%。可見(jiàn)，金融資產(chǎn)的不均衡程度更顯著。

　　第二，居民投資偏穩(wěn)健，家庭無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)持有率高。調(diào)查顯示，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的持有率高于風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的持有率，受調(diào)查家庭中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的持有率為99.6%，戶均35.2萬(wàn)元；風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的持有率為59.6%，戶均50.1萬(wàn)元。從調(diào)查樣本整體看來(lái)，戶均持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)35.0萬(wàn)元，占總金融資產(chǎn)的比達(dá)到53.9%，高于風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。

　　第三，高資產(chǎn)、高學(xué)歷家庭參與風(fēng)險(xiǎn)金融市場(chǎng)的意愿更強(qiáng)，金融資產(chǎn)表現(xiàn)形式更加多元化。隨著家庭資產(chǎn)的增加，家庭持有風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的比率穩(wěn)步提高。將家庭總資產(chǎn)排序，總資產(chǎn)最高20%家庭的風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的持有率為87.9%，最低20%家庭的持有率為29.8%。而且，總資產(chǎn)越多的家庭參與各類金融市場(chǎng)的程度越高，高資產(chǎn)家庭在各類金融產(chǎn)品上的持有率均明顯高于全國(guó)平均水平。

△圖6 不同資產(chǎn)組和不同學(xué)歷水平居民家庭的各類金融產(chǎn)品持有率

　　從學(xué)歷水平看，學(xué)歷越高的家庭金融資產(chǎn)表現(xiàn)形式越多元化。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，隨著戶主學(xué)歷水平的提高，家庭持有活期與定期存款的比重有所下降，而持有銀行理財(cái)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)金融及股票、基金等金融資產(chǎn)的比例有所上升。這主要是因?yàn)楦邔W(xué)歷群體通常更了解相關(guān)的金融知識(shí)和信息，加之其往往擁有較高的收入和資產(chǎn)，因而在滿足了預(yù)防性需求后更愿意投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的金融產(chǎn)品。

　　城鎮(zhèn)居民家庭負(fù)債參與率高，負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，房貸是主要構(gòu)成部分

　　第一，家庭負(fù)債參與率較高，負(fù)債集中化現(xiàn)象明顯。目前我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭運(yùn)用杠桿現(xiàn)象較為普遍。受調(diào)查家庭中，有負(fù)債的家庭占比為56.5%。分地區(qū)看，東北地區(qū)居民家庭負(fù)債參與率最低，為42.1%；東部、中部分別為57.9%和55.7%；西部地區(qū)最高，為60.1%。

　　有負(fù)債的家庭中，戶均家庭總負(fù)債為51.2萬(wàn)元。其中，53.8%的居民家庭負(fù)債余額在30萬(wàn)元以下，35.6%的家庭負(fù)債余額在30萬(wàn)~100萬(wàn)元，10.5%的家庭負(fù)債余額在100萬(wàn)元以上。按照家庭負(fù)債余額從低到高排序，負(fù)債最低20%家庭的戶均總負(fù)債3.2萬(wàn)元，所承擔(dān)的負(fù)債僅占全部樣本的1.3%；負(fù)債最高20%家庭的戶均負(fù)債157.3萬(wàn)元，所承擔(dān)的負(fù)債占全部樣本的61.4%。

　　第二，家庭負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，負(fù)債來(lái)源以銀行貸款為主，房貸為家庭負(fù)債的主要構(gòu)成。從負(fù)債來(lái)源看，城鎮(zhèn)居民家庭的負(fù)債以銀行貸款為主。有負(fù)債的居民家庭中，戶均銀行貸款49.6萬(wàn)元，占家庭總負(fù)債的96.8%。銀行體系外的負(fù)債占比低，僅為3.2%，其中民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品貸款的戶均負(fù)債額分別為1.2萬(wàn)元和0.1萬(wàn)元，占家庭總負(fù)債的比重分別為2.4%和0.2%。

　　從負(fù)債用途看，房貸是家庭負(fù)債的基本構(gòu)成。有負(fù)債的居民家庭中，76.8%的家庭有住房貸款，戶均家庭住房貸款余額為38.9萬(wàn)元，占家庭總負(fù)債的比重為75.9%。調(diào)查顯示，75.9%的居民家庭將負(fù)債用于購(gòu)房，24.8%的居民家庭用于日常消費(fèi)，12.8%的居民家庭用于買車或車位，9.6%的居民家庭用于裝修或購(gòu)買家電，9.3%的居民家庭用于實(shí)體經(jīng)營(yíng)，9.0%的居民家庭用于教育，3.9%的居民家庭用于醫(yī)療，2.3%的居民家庭用于金融投資。

　　第三，富裕家庭的負(fù)債參與率更高，且更容易獲得銀行貸款，低資產(chǎn)家庭對(duì)民間借貸的依賴度相對(duì)較高。按家庭總資產(chǎn)排序，資產(chǎn)最高20%家庭的負(fù)債參與率最高，為63.3%，且負(fù)債中97.1%為銀行貸款。資產(chǎn)最低20%家庭的負(fù)債參與率最低，為38.6%。資產(chǎn)最低20%家庭的負(fù)債來(lái)源中，89.4%來(lái)源于銀行貸款，遠(yuǎn)低于其他家庭；9.0%來(lái)自于民間借貸，遠(yuǎn)高于其他家庭。這主要是因?yàn)榈唾Y產(chǎn)家庭往往收入較低，或者沒(méi)有穩(wěn)定的收入來(lái)源，從銀行渠道獲得貸款相對(duì)困難，因而對(duì)民間借貸的依賴度相對(duì)較高。

　　第四，居民家庭負(fù)債集中于中青年和高學(xué)歷家庭。受調(diào)查家庭中，戶主年齡為26~35歲的家庭負(fù)債參與率最高，為73.1%。隨著年齡的提高，家庭負(fù)債參與率有所下降，戶主年齡為65歲及以上的家庭負(fù)債參與率最低，為25.1%。家庭負(fù)債參與率與戶主的學(xué)歷成正比，戶主受教育程度越高，家庭負(fù)債參與率越高。

△圖7 按戶主年齡和學(xué)歷分組的家庭負(fù)債參與率

　　家庭凈資產(chǎn)分化程度高于資產(chǎn)的分化程度，但中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭財(cái)富分布較美國(guó)均衡

　　將居民家庭的資產(chǎn)扣除負(fù)債，得到的凈資產(chǎn)更能真實(shí)地反映居民家庭的財(cái)富水平。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭凈資產(chǎn)均值為289.0萬(wàn)元。家庭凈資產(chǎn)中位數(shù)為141.0萬(wàn)元，比均值低148.0萬(wàn)元。

　　居民家庭凈資產(chǎn)分化程度高于家庭總資產(chǎn)。將家庭凈資產(chǎn)從低到高排序，凈資產(chǎn)最低20%家庭的凈資產(chǎn)僅占全部樣本家庭凈資產(chǎn)的2.3%，而最高20%家庭的凈資產(chǎn)占64.5%。對(duì)高資產(chǎn)組家庭作進(jìn)一步細(xì)分，最高10%的家庭所擁有的凈資產(chǎn)占全部樣本家庭凈資產(chǎn)的49.0%，最高1%的家庭占17.1%。

　　與美國(guó)相比，中國(guó)居民家庭財(cái)富的分布相對(duì)均衡。2016年，按家庭凈資產(chǎn)排序，美國(guó)全國(guó)最高1%的家庭所擁有的凈資產(chǎn)占全部樣本家庭凈資產(chǎn)的38.6%，略高于隨后9%家庭的38.5%，而其余90%的家庭僅占22.8%，不到三分之一，說(shuō)明美國(guó)居民家庭的財(cái)富向最富裕家庭集中的特征明顯。我們的調(diào)查顯示，在中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭中，這三個(gè)比例分別為17.1%、31.9%和51.0%。即使假設(shè)我國(guó)鄉(xiāng)村居民家庭的凈資產(chǎn)均為零，將這些零資產(chǎn)的樣本按鄉(xiāng)村人口占比加入調(diào)查樣本后，新樣本中最高1%、隨后9%和其余90%的家庭凈財(cái)富占比分別為21.9%、38.5%和39.6%，我國(guó)居民家庭財(cái)富相對(duì)均衡。

　　居民家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控

城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債率總體穩(wěn)健，少數(shù)家庭資不抵債

　　總體看，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低。調(diào)查顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債率的均值為9.1%，低于美國(guó)的12.1%。其中，有負(fù)債家庭的資產(chǎn)負(fù)債率均值為14.8%，中位數(shù)為15.8%。

　　從資產(chǎn)負(fù)債率的分布看，資產(chǎn)規(guī)模越低，負(fù)債參與率越低，有負(fù)債家庭的資產(chǎn)負(fù)債率越高。尤其是資產(chǎn)規(guī)模在10萬(wàn)元及以下的家庭中，有負(fù)債的家庭的平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)111%。

△圖8 不同資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)間的家庭占比情況

　　有負(fù)債的家庭中，大部分家庭的資產(chǎn)負(fù)債率處于（0%，10%]的區(qū)間，少數(shù)家庭存在資不抵債的情況。調(diào)查樣本中，資產(chǎn)負(fù)債率處于（0%，10%]的家庭占比為19.4%，占有負(fù)債家庭的34.4%。有0.4%共138戶家庭的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)了100%，這些家庭的債務(wù)占全部樣本家庭債務(wù)的比重為0.4%。這些家庭主要有兩種情況：一是低資產(chǎn)家庭（資產(chǎn)少于10萬(wàn)元），一共106戶，債務(wù)規(guī)模占所有資不抵債家庭債務(wù)的比重為17%，他們的債務(wù)規(guī)模不大，但資產(chǎn)規(guī)模更小，資產(chǎn)無(wú)法覆蓋債務(wù)；二是參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的家庭，一共23戶，債務(wù)規(guī)模占所有資不抵債家庭債務(wù)的比重為41.1%，他們有一定規(guī)模的資產(chǎn)，但債務(wù)規(guī)模更大，而且借債的原因主要是實(shí)體經(jīng)營(yíng)。

居民家庭債務(wù)收入比為1.02，略高于美國(guó)居民水平

　　債務(wù)收入比是指居民家庭的債務(wù)余額與其年收入的比值，能更為直觀地反映居民家庭的債務(wù)規(guī)模。調(diào)查顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭的平均債務(wù)收入比為1.02，略高于美國(guó)0.93的水平。其中，有負(fù)債家庭的債務(wù)收入比的均值和中位數(shù)均為1.6。有少數(shù)家庭的債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)高于家庭收入，有1.2%共221戶家庭的債務(wù)收入比超過(guò)了10，這些家庭的債務(wù)占全部樣本家庭債務(wù)的比重為5.8%。

△圖9 不同債務(wù)收入比區(qū)間的家庭占比情況

△圖10 不同償債收入比區(qū)間的家庭占比情況

償債能力總體較強(qiáng)

　　我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭償債能力總體較強(qiáng)。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，城鎮(zhèn)居民家庭償債收入比平均為18.4%，其中房貸償債收入比為9.1%。有負(fù)債家庭的償債收入比的均值為29.5%，中位數(shù)為26.7%。部分家庭的償債負(fù)擔(dān)較重，12.8%的家庭月償債收入比超過(guò)四成，這些家庭的債務(wù)占全部樣本家庭債務(wù)的比重為34.7%；4.5%的家庭月償債收入比超過(guò)六成，債務(wù)占比為12.8%。

　　分收入水平看，低收入家庭償債壓力相對(duì)較大。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，按家庭總收入從低到高排序，收入最低20%家庭月償債收入比為24.8%，高于均值6.4個(gè)百分點(diǎn)，比最高20%家庭高9.1個(gè)百分點(diǎn)。這些低收入家庭中，13.8%的家庭月償債收入比超過(guò)四成，6.7%的家庭超過(guò)六成。

　　實(shí)體經(jīng)營(yíng)家庭的償債壓力大。調(diào)查樣本中，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性債務(wù)家庭的償債收入比為16.1%，有經(jīng)營(yíng)性債務(wù)家庭的償債收入比為30.1%，高于前者14個(gè)百分點(diǎn)。

　　工薪階層債務(wù)償還壓力明顯。分職業(yè)看，戶主為企業(yè)一般員工和國(guó)家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位人員的家庭月償債收入比相對(duì)高，分別為22.5%和19.9%，均高于平均償債收入比。

　　值得注意的問(wèn)題

　　第一，城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)負(fù)債率較高，存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)配置高度集中于房產(chǎn)，金融資產(chǎn)占比低，金融資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。調(diào)查顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)負(fù)債率為44.6%，其中，有負(fù)債家庭的金融資產(chǎn)負(fù)債率均值為85.3%，中位數(shù)為117.3%，半數(shù)以上的家庭金融資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)了100%。可見(jiàn)，居民資產(chǎn)負(fù)債率雖整體穩(wěn)健，但是資產(chǎn)流動(dòng)性較差，存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二，部分低資產(chǎn)家庭資不抵債，違約風(fēng)險(xiǎn)高。受調(diào)查家庭中，總資產(chǎn)低于10萬(wàn)元的共有792戶，這些家庭的資產(chǎn)負(fù)債率為30.7%，遠(yuǎn)高于其他家庭，其中有106戶家庭的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)了100%。這106戶家庭多數(shù)無(wú)房無(wú)車，僅有少量存款，戶主主要從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)或其他職業(yè)，沒(méi)有穩(wěn)定收入，負(fù)債卻相對(duì)較高，一旦遇到意外情況，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　第三，中青年群體負(fù)債壓力較大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。戶主年齡在26~35歲的居民家庭債務(wù)參與率、戶均債務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)收入比都要高于其他家庭。中青年家庭由于面臨購(gòu)房、成家生子、子女教育等多方面的支出壓力，負(fù)債現(xiàn)象更為普遍，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，償債壓力相對(duì)較大。

　　第四，老年群體投資銀行理財(cái)、資管、信托等金融產(chǎn)品較多，風(fēng)險(xiǎn)較大。調(diào)查顯示，戶主年齡為65歲及以上居民家庭投資銀行理財(cái)、資管、信托產(chǎn)品的均值為23.9萬(wàn)元，是總體平均水平的1.4倍，占其家庭金融資產(chǎn)的比重為34.8%，遠(yuǎn)高于其他年齡段水平。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，盡管資管新規(guī)出臺(tái)后理財(cái)產(chǎn)品不再保本，部分銀行代理銷售的第三方投資理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高，但仍有不少居民認(rèn)為在銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品本金不會(huì)損失，實(shí)際投資風(fēng)險(xiǎn)與居民投資安全性預(yù)期存在較大差距。65歲以上的老年群體處于收入來(lái)源減少的人生階段，將大量資金投資銀行理財(cái)、資管、信托等金融產(chǎn)品，增加了投資及養(yǎng)老的不確定因素。

　　第五，剛需型房貸家庭的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出。受調(diào)查家庭中，43.4%的家庭有住房貸款。有房貸家庭的資產(chǎn)負(fù)債率、金融資產(chǎn)負(fù)債率和月償債收入比分別為16.5%、101.5%和29.0%，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯高于平均水平。其中剛需型房貸家庭的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤其突出，這三項(xiàng)指標(biāo)分別為24.2%、151.3%和33.0%，均為所有群體中的最高值。相比之下，投資型房貸家庭的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要小得多，其三項(xiàng)指標(biāo)僅略高于平均水平。