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　　原標題：華夏幸福風險敞口約540億！低估值、高分紅個股還有機會！六問六答看懂中國平安業績

　　今日，中國平安作為滬市首家滬深300指數公司、“A+H”上市公司，拉開了滬市主板公司2020年年報業績說明會的序幕。

　　2020年，中國平安實現總收入13214.18億元，同比增長3.8%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤為1430.99億元，同比下降4.2%；歸屬于母公司股東的營運利潤1394.70億元，同比增長4.9%；營運ROE達19.5%。

　　受到疫情影響，中國平安此次通過網絡連線方式召開業績說明會，采用全市場直播+現場提問方式作為說明會模式，首次打通場外投資者提問渠道，所有投資者都可以在業績說明會召開的全程，通過路演中心的頁面實時進行文字提問。

　　中國平安董事長馬明哲、中國平安總經理兼聯席CEO謝永林、中國平安聯席CEO陳心穎、中國平安聯席CEO兼CFO姚波，以及中國平安首席投資執行官陳德賢一眾管理層系數參會。

　　中國平安壽險改革進程如何？新業務何時扭虧為盈？2021投資機會如何判斷？以及如何應對華夏幸福債務危局？針對外界關注的方方面面，這家保險巨頭均有回應。

　　壽險改革2021年將試點推廣

問題一：管理層如何評價平安2020年的業績？

　　中國平安總經理兼聯席CEO謝永林：2020年的確是不平凡的一年，我們對平安集團的業績評價可以用16個字來做一個概括：穩健發展、深化改革、科技創新、履行責任。

　　穩健發展方面，雖然很艱難，但是公司的業績仍然穩健增長，營運利潤達到4.9%的增長，而且我們注重股東分紅，分紅的增速高于營運利潤的增速，代表我們對公司的信心仍然很足。無論是個人客戶數、金融客戶數，還是互聯網用戶數，在如此艱難的環境下仍然保持增長，個人金融客戶數達到2.18億，金融客戶數接近6億，與此同時團體綜合金融的業務在2019年大幅增長的基礎上，2020年仍然快速在增長。

　　深化改革方面，集團推動集團本部以及各專業公司全面數字化管理，開拓一條科技賦能的全新道路，實現兩提兩降。今天是2月4日，集團旗下接近30家子公司，能夠如此快的時間發布年報，其實不是一件容易的事，這個跟我們全面推進數字化經營有很大關系。

　　深化改革的第二個方面是經過兩年多的仔細思考、規劃，壽險終于推出了改革的頂層設計，并且聚焦渠道、產品、經營三大方向來開展全面的改革，并且在做積極的試點，2021年將會進行試點的推廣。

問題二：中國平安新業務是否將有明顯的上漲？

　　中國平安聯席CEO陳心穎：受疫情沖擊，十年期的保障性產品下降20.7%，這里有兩個因素：一是其實有差不多半年代理人很難面對面見客戶，二是有一些消費者把一些長期的保障轉向一些短期的消費型的健康險。今年這兩個因素的影響仍然部分存在，但會慢慢緩解見好。

　　除了市場的原因以外，我們主動在推動壽險改革，這是不可忽視的。壽險改革是30年來中國平安所做的最廣、最復雜、最深的改革，我們提出，接下來三年不求增加代理人，保持100萬的代理人隊伍，但是要打造高質量、高產能、高收入的代理人，實現可持續發展。

　　2020年我們花費一整年完成頂層設計，今年將一個一個營業部，一個一個代理人去推進改革，預計今年新業務價值會有正增長，但要看到整個改革成果，需要待2022年改革推完以及疫情緩解。

　　低估值、高分紅的股票還有機會

問題三：過去的投資配置今年會改變嗎？

　　中國平安首席投資執行官陳德賢：去年我們投資債券比較多，固定收益部分，債券占比上升。股票方面，去年沒有太大增加，主要通過基金方式去參與市場的波動的機會。非標方面，我們去年做了1033億，屬于正常配置范圍。

　　每一年我們新增進來的錢，以及需要再投資的已經達到5000多億。

　　我們認為，今年股票投資還是有機會，特別是低估值、高分紅的，因為去年這類股票落后非常多。隨著今年經濟穩步復蘇，低估值高分紅的股票會有修復。同時，也會抓住市場波動機會。

　　華夏幸福風險敞口約540億

問題四：近期華夏幸福債務問題有何應對方案和措施？

　　中國平安總經理兼聯席CEO謝永林：當初投資華夏幸福，是因為它并非傳統的地產公司，而是一家產業新城運營公司，其基本模式是一二級聯動開發一塊地方，并引進產業，支持地方政府的發展。我們當時投資主要是看中其商業模式與險資的投資秉性契合。

　　近一兩年來，一方面環京津冀調控非常嚴格，對華夏幸福的回款影響很大；另一方面，今年疫情對其影響較大；此外，管理粗放且擴充太快，導致華夏幸福現在陷入了較大的經營困境。目前政府多措并舉積極對華夏幸福施救，當前華夏幸福亦已成立了債委會，對相關債務商量展期等措施。平安是債委會聯席主席，所以債委會的任何工作進程、對于債務的任何安排，我們都是清楚的。

　　華夏幸福是中國平安8萬億元資產組合的一部分，風險敞口約540億元，其中股權投資180億元，表內債券投資360億元。我們將會根據進程及時地提取撥備。敞口540億元不代表損失540億元。如果未來有相關的情況，我們也可以及時通報。

　　目前暫無具體的回購計劃

問題五：管理層對今年的股價表現是否滿意？公司是否有回購的計劃？管理層是否會繼續提高分紅？能否提高到5%左右的分紅？

　　中國平安聯席CEO兼CFO姚波：股價表現受到很多因素影響，整個市場投資者的偏好等等，包括流動性，資金的來往等等，我們并沒有完全掌控度。作為管理層，我們最重要的目的是把公司的業績做好，把公司的經營做好，把公司的基本面做得更加扎實。

　　在股東回報方面，一是分紅，今年我們整體每股分紅增長7.3%。去年我們的營運利潤增長4.9%，而分紅增長了7.3%，整體來說分紅派發率是較往年有一定的提升。過去連續九年，我們都在持續地加大分紅，我們每股的分紅復合增速還是不錯的。

　　提到5%左右的問題，平安本身還是一個高增長的公司，過去五年十年我們的利潤復合增長率都超過20%。去年因為疫情的影響，稍微低了一點，但本身還是高增長的公司。就算我們沒有分紅，資金留在公司，ROE有接近20%。分紅率還有跟股價相關，作為一個投資者，既要兼顧分紅同時也要兼顧股價，股價如果每年增長10%的話，可能你比收到百分之一二點的現金，為股東創造更大的價值，這些因素都是需要綜合考慮的。

　　回購方面的問題，也有很多因素的考慮，包括市場的波動，公司價值有沒有被低估等等，還有公司自己的現金情況。回購和分紅都是把錢返還給股東，目前暫時沒有具體的回購計劃。