文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 譚雅玲

　　上周外匯市場突出美元反彈，但最終反彈幅度只有0.7%。而相比較美國經(jīng)濟利好或政策寬松而言的環(huán)境，美元反彈并不大，以此看來美元力道有效，操作手法較嫻熟。其中原因與策略是值得推敲或仔細比較的。

　　1、周初煽情不確定為主。其中主要是美國財長耶倫與美聯(lián)儲主席鮑威爾講話為主，對疫情的擔(dān)憂、經(jīng)濟不確定以及政策不變基調(diào)，這都為美元貶值提供依據(jù)。因此周一和周二的美指偏向貶值方向91點的迂回，上行不足與下行清晰。畢竟當(dāng)前美國1.9萬億美元紓困計劃依然是重點，投放不足依然停留資金來源，進而集中炒作前期周末的美聯(lián)儲政策工具為主，市場和企業(yè)流動性擔(dān)憂為主是美元貶值傾向的重要參數(shù)與指引。

　　2、周中經(jīng)濟數(shù)據(jù)刺激支持。一方面是美國去年第四季度經(jīng)濟終值上調(diào)至4.3%，相比較預(yù)期與前值的4.1%增長局面對美元直奔92點起到刺激影響。加之失業(yè)率指標(biāo)偏向利好，申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)比預(yù)計人數(shù)低，美國就業(yè)偏樂觀比較突出，美元指數(shù)也向上。另一方面是美國幾大重大指標(biāo)偏好明顯。如消費者信心指數(shù)的密西根數(shù)據(jù)上升明顯，美國PCE指標(biāo)基本穩(wěn)定，預(yù)期上漲較突出，這都是美元指數(shù)上升重要基本面支撐。加之美元基本面與主要發(fā)達國家籃子貨幣比較優(yōu)勢明顯，通脹指標(biāo)的反比對照明顯，美元反彈環(huán)境十分有利。

　　3、周末資產(chǎn)輿論發(fā)揮助推。目前美國股市調(diào)整期為主，技術(shù)性休整特色較為突出，美股主要指標(biāo)上躥下跳比較明顯，但是周末美股上漲對美指推進較為重要。尤其周末美股兩大指標(biāo)再刷新高，道指和標(biāo)普雙雙達到33000點和3900點，兩者一周漲幅達到1.4%和1.6%，這是美元指數(shù)上升的重要關(guān)聯(lián)。相比較其它商品價格有上有下表現(xiàn)不一，當(dāng)前方向尚不明朗。尤其是美國官方言論對市場積極意義突出，一方面是拜登總統(tǒng)首秀記者會，其表明市場一直關(guān)心的焦點給予官方指引，進而造成市場期待加強，美元反彈順理成章。另一方面是美聯(lián)儲主席鮑威爾講話對政策轉(zhuǎn)折給以提示，市場期待也刺激美元反彈。尤其是美國10年國債收益率維持1.6%以上，這對美元帶動效果不言而喻。美元指數(shù)達到相對高點，但最終節(jié)制升值還是體現(xiàn)得相當(dāng)力度與阻擊效果。

　　根據(jù)上述市場狀況，預(yù)計這周外匯市場美元反彈或?qū)⑻幱诰S持現(xiàn)狀之間，美元既存在上行93點得可能，也存在下行91點得繼續(xù)。畢竟上周高點已經(jīng)達到臨近93點邊緣，最高92.9197點面臨慣性概率偏大；但相比較下行或因市場實際狀況并不盡人意，尤其美國通脹數(shù)據(jù)或是壓制美元貶值得重要焦點與依據(jù)。此外美聯(lián)儲政策側(cè)重更值得關(guān)注。

　　第一美聯(lián)儲主席鮑威爾將在未來幾天公布最新的銀行流動性規(guī)定。疫情爆發(fā)初期，為了鼓勵大型銀行放貸并支持債券和短期融資市場，美聯(lián)儲暫時放寬補充杠桿率規(guī)定，并將美債和在美聯(lián)儲存款排除在針對銀行機構(gòu)的補充杠桿率規(guī)定之外，而上述調(diào)整將于3月31日到期。目前美聯(lián)儲繼續(xù)堅持按規(guī)定時間退出對美元走勢或有打壓作用。

　　第二美聯(lián)儲YCC收益率曲線控制得側(cè)重值得關(guān)注。通常情況下，短期債券收益率較低，而長期債券收益率較高，就像短期存款利率低于長期存款，進而以債券期限長短為橫軸（3個月、6個月到20年、30年）的債券收益率為縱軸，畫出來一條線就是收益率曲線。基于目前美國財赤壓力與風(fēng)險，收益率曲線受到關(guān)注符合美國現(xiàn)實需求，這也勢必加大美元升值的風(fēng)險。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經(jīng)濟學(xué)家，長期從事國際金融和世界經(jīng)濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經(jīng)驗。)