原標題：大商所發布生豬期貨合約規則 來源：原創

　　2020年12月31日，大商所正式發布生豬期貨合約及相關規則，并向市場公布了2021年1月8日生豬期貨上市有關參數的具體設置情況（生豬期貨業務細則及交割質量標準詳見今日8版）。

　　從已公布的生豬期貨合約規則看，大商所貼近現貨市場習慣，參照《瘦肉型豬活體質量評定（GB/T32759-2016）》指標體系，采用簡單有效的外觀、體重等指標設計了生豬期貨交割質量指標體系。其中，外觀上，大商所要求參與期貨交割的標準品生豬應具有瘦肉型豬的體型外貌，行走自然，無疝氣，體表無膿包或腫塊，無異常喘息特征；平均體重要求為≥100kg且≤120kg，單體體重為≥90kg且≤140kg。為順應衛生防疫要求及防控交割風險，大商所擴大了生豬交割替代品貼水范圍，其中針對現階段出欄生豬體重增大的情況，大商所對平均體重120至130公斤、單體體重140至150公斤的交割品貼水設置為0元/噸（元/頭），以保證可供交割量充足。

　　據了解，現貨貿易中，生豬質量判斷大多依靠主觀經驗，為使交易品種符合期貨市場標準化規律，大商所創新性地對生豬質量實施前置管理，將依靠主觀經驗判斷和檢驗時間較長的指標，以及部分屠宰反饋指標納入前置管理范疇。通過現貨市場調研及結合大量生豬屠宰數據結論，大商所將生豬交割倉庫前置管理指標定為企業規模、養殖品種、出欄前控食、背膘厚度、疫病檢測能力五個方面，并通過交割倉庫日常監管等多種檢查方式確保交割倉庫滿足前置管理指標要求，簡化交割環節的質檢流程，減少交割質量糾紛。

　　在交割方式上，基于現貨市場現階段發展情況，生豬期貨采用實物交割。據介紹，目前，我國生豬產業鏈以活體貿易為主，大部分的生豬銷售通過貿易商完成，貿易活躍，競爭充分，不存在市場壟斷。同時，根據生豬活體貿易時效性強的特點，大商所以大型養殖企業的養殖管理和銷售模式為基礎，確定在出欄環節進行交割。生豬期貨實行車板交割與廠庫倉單交割并行的交割方式，每日選擇交割和一次性交割相結合，配合期轉現交割，以保證交割生豬質量，提高交割效率，并減少疫病傳播。

　　在交割區域設計上，生豬期貨的基準交割地為河南，我國主要生豬養殖地區均被設為生豬期貨交割區域。大商所將生豬期貨首批交割倉庫設置在河南、山東、江蘇、湖北、安徽、浙江。生豬期貨上市后，大商所將根據運行情況和市場需要增設交割倉庫。

　　在風控制度方面，大商所根據生豬現貨歷史價格波動特點，將生豬期貨一般月份漲跌停板和最低交易保證金比例分別設為上一交易日結算價的4%和合約價值的5%；根據從嚴限倉的思路，對生豬期貨一般月份和交割月份持倉實行絕對量方式限倉。對非期貨公司會員和客戶，自合約上市至交割月份前一個月前，持倉限額為500手（7月合約200手）；交割月份前一個月第一個交易日起至第10個交易日前，持倉限額為125手（7月合約50手）；交割月份前一個月第10個交易日起至該月最后一個交易日，持倉限額為30手（7月合約10手）；進入交割月后，持倉限額10手（7月合約5手）。

　　同日，大商所還發布了生豬期貨合約上市交易有關事項的通知。本次發布的有關事項包括生豬期貨的上市交易時間、交易合約、交易保證金及漲跌停板幅度、交易限額、交易手續費、交割手續費、標準倉單轉讓貨款收付業務手續費、倉儲費等內容。

　　根據上市安排，生豬期貨首批上市交易合約為LH2109、LH2111、LH2201三個合約；上市初期，為確保交易平穩、嚴控風險，大商所將生豬期貨合約漲跌停板幅度設為上一交易日結算價的8%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的16%；投機交易保證金水平為合約價值的15%，套期保值交易保證金水平為合約價值的8%。同時，生豬期貨實施交易限額制度，非期貨公司會員或者客戶在生豬期貨所有合約上單日開倉量不得超過500手。

　　大商所相關負責人在接受期貨日報記者采訪時表示，大商所在對生豬產業充分調研的基礎上完成了現有合約規則的設計，設計力求貼近產業需求和貿易習慣，在保證合約規則適用性的同時嚴控風險，適應期貨市場規律，確保生豬期貨平穩上市及功能作用發揮。

　　他強調，大商所從嚴設置生豬期貨風控制度，是為了確保我國首個活體交割期貨品種“穩起步”，嚴控各類風險?！叭绯謧}限額方面，交易所充分考慮現貨養殖及貿易企業的月均現貨規模來設置交割月份持倉限額，同時也考慮到生豬價格影響因素較多，因此采用較為嚴格的限倉制度，確保市場平穩運行；當出現單邊連續漲跌停板等情況時，交易所可根據規則采取‘單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金’的措施。”

　　大商所上述負責人表示，生豬期貨來之不易，希望市場參與各方加倍珍惜，理性、規范參與期貨市場，共同呵護生豬期貨平穩運行和健康發展。

　　市場人士表示，生豬期貨的上市對于服務生豬產業具有重要意義。一方面，通過發揮價格發現功能，為市場提供公開、透明和連續的價格參考，有利于養殖企業管理供需兩端的不確定性，加快當前階段產能調整步伐。另一方面，生豬養殖企業可以利用生豬期貨進行套期保值，轉移價格波動風險，合理控制養殖規模，安心復產擴產，從而通過市場化手段優化資源配置，促進行業的長遠健康發展。生豬期貨從上市到功能發揮，需要一個逐步培育的過程，在此過程中需要各方的理解、支持與配合。市場參與者應當在充分地了解和掌握生豬期貨合約規則的基礎上，準確理解和把握風控制度安排，穩妥地用足用好生豬期貨工具，助力我國生豬養殖產業高質量發展。

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