新浪財經訊 12月14日，由冶金工業經濟發展研究中心、上海鋼聯共同主辦的“2020中國鋼鐵市場展望暨我的鋼鐵年會”在上海召開。工銀國際首席經濟學家程實出席大會并發表主題演講。

工銀國際首席經濟學家 程實

　　程實表示，2019年，美聯儲貨幣政策轉向帶動了全球新一輪降息潮，占全球GDP約24%的經濟體利率更是落入負區間。隨著主要央行政策利率軌道沿低位下行，債券市場的負利率將常態化，而收益率超過3%的發達經濟體政府債券占比將長期低于1%。

　　程實在演講中特別指出，歷史上大動蕩的出現，意味著大拐點的形成；而邁過拐點，新的大趨勢將澎湃涌來。這種拐點主要表現在以下幾個方面：第一、2019年年初至今，全球已有30個主要經濟體降息，全球利率已經邁過十年量級的拐點。第二、告別四十年的“高增速“，中國經濟逐步走向下一個四十年的“高增質”。第三、2020年，新興市場的復蘇道路上聳立著三個歷史拐點。

　　程實認為，中國本輪庫存周期將出現明顯鈍化。從內部來看，企業新產能擴張受限。與此前不同，本輪庫存周期的一個新特征在于，隨著“去庫存”深入，工業產能利用率維持于較高位置，并大幅超出上輪庫存周期的底部，反映出近年來“去產能”的改革成果。

　　因此，下一輪庫存周期的上行階段不再是過剩舊產能的回潮，而將是優質新產能的建設。但新產能的建設不僅需要更長的時間，亦需要更為高密度、高技術的新投資予以支撐。制造業整體轉向“補庫存”的拐點料將在2020年下半年出現。

　　房地產方面，從數據趨勢來看，2018年年初至今，新開工面積與竣工面積的剪刀差總體快速上行至歷史高位，意味著 2020-2021年將有大量停工項目需要復工，進而為建安投資增速提供有力支撐。

　　他認為，地產周期雖處于下行通道，但是韌性將延續至2020年末，房地產投資增速的下行空間有限。

責任編輯：張瑤