文/新浪財經意見領袖專欄作家 張奧平

　　本次會議是中央經濟工作會議首次直接提及創業板和新三板改革。而去年的中央經濟工作會議關于資本市場只單獨提及了科創板。由此可見，2020年資本市場改革的重點將落在創業板與新三板。

　　2019年的中央經濟工作會議確定，明年要抓好六大重點工作，包括深化經濟體制改革，要加快金融體制改革，完善資本市場基礎制度，提高上市公司質量，健全退出機制，穩步推進創業板和新三板改革。這是中央經濟工作會議首次直接提及創業板和新三板改革。而去年的中央經濟工作會議關于資本市場只單獨提及了科創板。由此可見，2020年資本市場改革的重點將落在創業板與新三板。

　　首先，創業板改革重點將是注冊制。2019年以前，我國資本市場上市制度先后實行了審批制與核準制。但這并非成熟資本市場的核心上市制度，如納斯達克、紐交所、香港主板等市場。這種非成熟的上市制度也導致了眾多優秀的新經濟類企業流失海外。2019年上交所科創板及試點注冊制的落地，標志著我國資本市場上市制度開始全面向注冊制轉型。科創板試點注冊制的平穩發展，長期也將倒逼其他板塊開啟注冊制改革。從目前改革進程來看，A股其余板塊中，最快實行注冊制改革的板塊將是創業板。創業板注冊制改革落地后，將與科創板注冊制產生差異化的競爭，未來優秀新經濟類企業在A股上市將有更多的選擇。

　　其次，新三板改革重點將是精選層落地及轉板制度。新三板這次整體性改革征求意見已結束，改革在快速推進中。新三板市場因此前缺乏流動性及暢通的轉板通道，導致很多新三板企業選擇摘牌“退市”。而此次新三板改革，將為新三板市場帶來更多的流動性，新三板上的優秀企業將擁有更多的融資發展及轉板機會。新三板是中國多層次資本市場體系中的重要一環，此次改革也將會充足體現新三板作為全國股權交易場所，培育優秀的中小創新型、創業型企業的重要功能。

　　(本文作者介紹：如是金融研究院副總裁，如是資本董事總經理)