【金融】

　　股指早評：

　　昨天A股震蕩，指數方面，上證指數收于3176，上漲0.2%；深成指收于10260，下跌0.07%。期指的三個標的指數中，上證50下跌0.14%，滬深300下跌0.07%，中證500上漲0.31%。外圍市場方面，美股上漲，歐洲股市上漲。今天的亞太地區股市，日本股市平開，韓國股市早盤平開。

　　昨天A股在連續兩日大幅上漲后震蕩，成交突破萬億，從技術上看上漲趨勢沒有變化。基本面方面，PMI數據反彈使市場減弱了對經濟下行的擔憂，年初反彈以來不斷有聲音擔憂經濟下行對市場的拖累，本次經濟數據反彈預計會改變很多人的信仰。昨天社保基金發布公告將減持銀行股，對早盤或有一定影響。從中長線看，當前股市估值較低、政策寬松、業績利空已過，這些將驅動股市中長期向上；減稅降費利于增加上市公司的盈利，從中長線上繼續看好。操作上，多頭思路；套利方面買ic拋ih的套利繼續持有。

　　【原油及化工】

　　原油早評：

　　周二，國際油價延續震蕩走高，收盤WTI05漲1.33%報62.59美元，WTI1-3月差-0.06美元；Brent06漲0.59%報69.57美元，Brent1-3月差0.89美元，B-W價差繼續縮小至6.98美元。上期所原油期貨主力合約SC1905夜盤收漲0.84%，報470.4元，SC1-3月差2.7元。

　　重要資訊：①美國石油協會（API）周二公布的數據顯示，上周美國原油庫存意外增加，汽油和餾分油庫存下降。截至3月29日當周，美國原油庫存+300萬桶，至4.81217億桶，預期-42.5萬桶。庫欣原油庫存+1.8萬桶。煉廠煉油量+18.8萬桶/日。截至3月29日當周，美國汽油庫存-260萬桶，預期-150萬桶。餾分油庫存-190萬桶，預期-50.6萬桶。上周美國原油進口+26.4萬桶/日，至690萬桶/日。

　　②美國能源部長周二表示，國會應考慮是否降低政府戰略石油儲備，目前戰略石油儲備達到6.491億桶，遠超與IEA達成的協議所要求的規模。上個月，美國能源部批準出售最多600萬桶，過去幾年，國會已經批準出售近2.9億桶原油，出售計劃將令戰略石油儲備規模到2027年年底降至4.1億桶左右。

　　③俄羅斯能源部：俄羅斯原油產量下降22.5萬桶/日，以履行全球協議；與去年10月18日水平相比，俄羅斯3月平均減產15.3萬桶/日，降至1，129.8萬桶/日，計劃將4月原油產量保持在此前協議水平。

　　④巴西國家石油局：巴西2月份石油產出總量為248.9萬桶/日，較1月份下滑5.4%。

　　觀點：上周美國API原油庫存意外增加，但汽油和餾分油庫存下降，在周一公布的中、美宏觀數據好于預期支撐下，油價走勢較強。布油和上海原油已形成Back結構，美油仍然為輕微Con，但價差已經非常微小，尤其部分美石油管道將投產，預計B-W價差將繼續縮小。整體來看，短期利空因素減少，春季需求較好，短期油價預計依然保持較強，后期關注消息面變化。

　　乙二醇期貨早評：

　　行情回顧：乙二醇主力合約EG1906跌0.21%報4843元/噸，成交量40.52萬手，持倉量為40.05萬手；夜盤跌0.51% 報4840元/噸。

　　現貨市場，華東市場價格為4735-4800元/噸（-5/0）；華南市場4500-4900元/噸（0/0）。

　　開工情況：乙烯制MEG開工率為78.32%；煤制MEG開工率為77.08%；綜合開工率為77.81%。聚酯開工率為90.64%，江浙織機綜合開工率86%。

　　聚酯行業產銷率：滌綸長絲：55%，上一交易日65%；滌綸短纖：50%-100%，上一交易日60%-100%；聚酯切片：40%-50%，上一交易日50%-200%。

　　觀點：夜盤，乙二醇上漲動能不足，震蕩走高后又回落，小幅收低。下游聚酯產銷較前一日回落，表現一般，有效需求對乙二醇支撐不足。近期PTA加工費高漲，部分原計劃四五月份檢修的企業決定延后檢修，期價應聲回落，或將聯動影響乙二醇走勢。受高庫存壓制，乙二醇供需格局偏弱，但考慮到近期跌幅較大，建議投資者暫時觀望。

　　PP早報：

　　PP早報20190403：

　　PP期貨1905合約昨日沖高回落，最高8796，最低8724，收十字星。夜盤表現強勢，沖高突破8800，收中陽線。期貨收盤價站上60日線和20日線。前期早盤提示注意空單風險，之前持有空單昨日出局，反手8650建立多單持有中。

　　原油昨日站穩中長期均線后，繼續大漲，持續創出新高。

　　甲醇昨日震蕩收長上下引線十字星，夜盤小漲。

　　華東石化出廠價持平，丙烯價格上升。

　　開工率92.6%，開工率處于高位。

　　拉絲比37.48%，標品比例回升。

　　本周新增檢修或復產：大連西太4.1日起計劃內臨停45天。

　　宏觀預期趨暖，最新公布的三月份PMI較上月跳升1.3個百分點至50.5%，結束之前連續三個月的低于臨界點狀態，3月建筑業商務活動指數較上月上升2.5個百分點至61.7%，而建筑業新訂單指數為57.9%，較上月上行5.9個百分點，為15個月來最高，激發市場做多情緒，股市和商品市場普遍上漲。

　　本周新增檢修量不大，開工率高位持穩。下游需求正常釋放，剛需采購。

　　上周石化庫存去化明顯，近期來看，為增值稅政策節點，上周已提前透支當前部分需求。

　　成本端原油持續創新高，對成本形成有效支撐。

　　4月傳統檢修季節將到來，且3、4月份為上半年汽車和白色家電傳統產銷旺季，預計將會對原料價格有所支撐，后期供需或有所緩解。

　　操作上，短期看多； 8650反手做多持有，仍然空倉者，可以等待如果有回踩8700，多單進場。技術上如果此處8500附近為次低點，據此推理，第二波上漲或許可期。

　　近幾日阻力位1905合約8850，9000；

　　近幾日支撐位1905合約8500，8200；

　　【農產品】

　　白糖早評：

　　ICE原糖沖高回落，收盤小幅下跌，受原油價格上漲提振，期價一度沖至5個月高位，總體期價仍處于區間振蕩行情之中。廣西廠庫報價5230-5390元/噸，集團倉庫報價5180-5280元/噸。廣西已有42家糖廠收榨。短線關注月度產銷數據公布的情況 。鄭糖夜盤小幅下挫，成交縮量顯示市場表現謹慎，操作上多單仍以5090為止盈。

　　棉花早評：

　　ICE期棉振蕩整理，市場等待第九輪中美貿易談判的結果。中國現貨指數3128B報15629元/噸。鄭棉夜盤小幅下跌，期價繼續處于橫盤振蕩行情之中，整體保持外強內弱格局，操作上以繼續觀望為宜。

　　油脂早評：

　　國際原油期價繼續上升至63美元。提振美豆油收漲；馬棕櫚油3月份出口數據良好，市場預期庫存將會出現下降，提振馬棕櫚油期價反彈幅度擴大。連盤油脂高開高走，主要得益于外盤油脂期價反彈提振，基本面上表現平靜，技術性反彈延續，綜上所述，操作上建議短多繼續持有，前期空單繼續減持。Y1909合約壓力位5630；P1909合約壓力位4710；OI1909合約壓力位7080．

　　豆粕早評：

　　第九輪談判預計進展良好，美豆繼續反彈。連盤M1909合約高開高走，期價突破2600一線壓力，市場傳言資金方頻繁調研華東地區油廠豆粕生產銷售情況，股市方面持續上漲的生豬養殖板塊股票價格創出新高，市場對后期大企業補欄寄予希望，生豬養殖利潤回升至7.9附近，養殖利潤豐厚。綜上所述，已有多單繼續持有，M1909合約壓力位2680．

　　玉米早評：

　　周二玉米期貨1909合約偏強震蕩，收盤價1852元/噸，日漲幅0.49%，夜盤小幅高開窄幅整理，最新價1855元/噸，期貨倉單數量為0。現貨方面，國內二等玉米現貨平均價1857.5元/噸，較前一日減少0.52元/噸，跌幅收窄。港口方面，南北方部分港口價格較持穩，鲅魚圈港較前一日下跌10元/噸。深加工方面，東北、山東地區企業大部分持穩，個別漲跌互現。且深加工企業維持高位，第13周庫存為341.15萬噸，較去年同期增加51%。飼料方面，疫情持續拖累飼料消費，企業備貨較往年同期至少下降10%-20%。總體來看，玉米基本面階段性供給充足，下游消費不振。且中美雙方力爭4月底前達成貿易協議，預計玉米價格短期將維持弱勢震蕩格局運行。

　　【黑色】

　　【煤焦行業資訊】 1、4月6日至30日集中修期間，太原局奮斗目標27000車，其中大秦線110萬噸；必保目標25500車，其中大秦線107萬噸。2、山西焦煤集團日前出臺二季度焦煤價格，整稅率調整不影響價格，所有品種價格仍執行一季度含稅價。3、3月30日，唐山至呼和浩特鐵路河北張家口至內蒙古集寧段接觸網擴能改造工程順利完工，蒙煤外運通道將增容至年運量1億噸。

　　動力煤早評：

　　【現貨數據】2日，六大發電集團日耗66.68（-1.69）萬噸，庫存1565.84（-3.31）萬噸，可用天數23.48（+0.53）天。秦港庫存640（+0.5）萬噸，錨地36（-3）艘，預到7（+3）艘。陜西榆林地區Q5500市場含稅價格405元/噸；秦港 Q5500市場含稅價報623元/噸。動力煤cci5500價格622元/噸，基差16.8。

　　【期貨數據】2日，ZC905前20大多頭持倉（-7908），前20大空頭持倉（-3814），日增倉-20958，夜盤收盤609.8。

　　【邏輯觀點】 國內動力價格持穩運行，榆林煤管票限制較嚴，在產煤礦產量較小，個別煤礦價格小幅調整，庫存偏低，；鄂爾多斯銷售較好，煤價略有分化，下游采購需求較低，煤礦庫存有所累積。港口煤價穩中偏弱，隨著神華4月月度長協煤5500大卡上調16元/噸，市場情緒稍有提振，詢貨有所增加，但實際成交有限。沿海六大電廠庫存仍偏高位，日耗略有下滑，補庫需求不大。預計短期價格仍將580-620震蕩運行為主，后期關注主產地復產后價格走勢及電廠庫存變化量。

　　焦煤、焦炭早報：

　　JM期貨1905合約昨日全天震蕩回落，收小陰線。夜盤短暫沖高，收小陽線。目前收盤價站上60日線，連續震蕩，階段性波段行情可能即將到來。

　　J 期貨1905合約，昨日受到20日線壓制，震蕩回落，收小陰線。夜盤沖高收小陽線，目前來到60日線與20日線的壓力位。

　　宏觀預期趨暖，最新公布的三月份PMI較上月跳升1.3個百分點至50.5%，結束之前連續三個月的低于臨界點狀態，3月建筑業商務活動指數較上月上升2.5個百分點至61.7%，而建筑業新訂單指數為57.9%，較上月上行5.9個百分點，為15個月來最高，激發市場做多情緒，股市和商品市場普遍上漲，4月1日是增值稅從16%下調至13%，三月份PMI表現強于預期，宏觀上支撐黑色系商品走強。

　　焦煤方面，煤礦逐步復產后供應增加，多數焦企利潤下滑程度較大，受焦企利潤收縮影響，多數煤礦下調焦煤價格50-70元/噸。長治沁源地區森林大火導致當地煤礦停產，多為動煤少量高硫焦煤，目前影響有限，短期焦炭庫存高位壓制焦價，焦企采購焦煤意愿較低，煉焦利潤滑落焦煤價格或將呈現疲態。

　　焦炭方面，主流市場焦炭第三輪提降基本落地，受增值稅調整影響，市場多為觀望，目前焦企產能依舊較高，各環節庫存持續高位，下游采購積極性較低。河北地區高爐逐漸復產，焦炭需求小幅增加，但是增加有限。

　　操作上，宏觀趨暖，而基本面仍然弱勢，預計短期震蕩格局。

　　JM1905合約阻力位1260，1300

　　JM1905合約支撐位1220，1190；

　　J1905合約阻力位2030，2090

　　J1905合約支撐位1950，1860；

　　螺紋、鐵礦早評：

　　2日上海中天三級螺紋鋼3950（+30），唐山普碳鋼坯3450（—），青島港61.5%品味PB粉630元（+3）。螺紋主力夜盤收3574，漲1.16%，礦石主力收674，漲2.82%。

　　唐山市出臺《唐山市重點行業2019年二至第三季度錯峰生產實施方案》的補充規定。將轉爐煉鋼工序一并納入錯峰生產，按高爐和燒結工序限產比例同步進行限產，此舉將直接影響粗鋼產量。關注后續具體限產情況。我的鋼鐵網調研顯示，山西地區由于前期限產政策結束，過半鋼廠開始復產。

　　受礦山供應可能存在不確定性影響，礦石價格連續上漲，并且礦山還在不斷傳出消息，據悉檢查人員拒絕淡水河谷18座礦壩給予安全認證，認為這些礦壩結構存在風險。后期有可能會再度出現礦區停產消息。力拓和必和必拓也相繼表示颶風影響鐵礦石業務，后期可能存在供應短時緊張現象。此外FMG宣布，建設西澳磁鐵礦，擴大對中國高品位鐵礦石出口，預計項目建成后，每年生產2200萬噸品味67%磁鐵礦。

　　礦石價格上漲帶動黑色系上漲，對鋼價起到成本支撐作用，進入4月份部分地區已經做好復產準備，唐山市出臺錯峰生產補充規定，關注供需博弈結構，短線在原料上漲帶動下，震蕩偏強。礦石方面，受前期事故及澳洲颶風影響，礦石供應量出現緊張，預計鐵礦石價格將維持震蕩偏強走勢，操作上偏多思路，追多謹慎。

　　【以上內容所包含的所有數據、信息和觀點僅供參考，并非建議或暗示任何投資決定，您據此所做的任何交易決定應自行負責，我公司不承擔由此產生的任何責任。】

　　20190403

責任編輯：張瑤