來源：證券時報

　　記者 羅克關(guān)

　　“4月1日降準”，一則幾乎可以歸為愚人節(jié)玩笑的假消息，卻令央行在上周五已經(jīng)正式辟謠的情況下，昨日再度表示已致函公安機關(guān)，請求查處消息源頭。這是央行在應(yīng)對此類市場傳聞或謠言的一次主動出擊，這也足見在當(dāng)前市場環(huán)境下貨幣政策預(yù)期引導(dǎo)的不容易。

　　不過，市場依然預(yù)計一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前后，降準將是大概率事件。央行調(diào)統(tǒng)司原司長盛松成日前也表示，降準確實存在空間和可能，但要結(jié)合目前的經(jīng)濟形勢和整體的市場流動性情況進行全面評估。他認為，在一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)還沒有全面出爐的情況下，目前還不是做出決策的最好時機，是否降準仍然有待觀察。

　　而在記者看來，降準處于觀察期并不是央行對待此事如此慎重的主要原因。在一個市場有普遍預(yù)期的降準窗口，對一則已經(jīng)辟謠的假消息繼續(xù)追責(zé)，意在引導(dǎo)預(yù)期，以防止在其影響下觸發(fā)一系列市場不該有的連鎖反應(yīng)。

　　這些連鎖反應(yīng)中，首當(dāng)其沖的是樓市。去年四季度降準周期啟動后，樓市會不會重演2009年和2015年的情形，已是最熱門的話題之一。盡管在限購限貸政策的加持下，一線城市的房地產(chǎn)市場整體并沒有出現(xiàn)大的波動，但近期的一些市場現(xiàn)象仍然值得關(guān)注。比如上海3月份二手房成交量創(chuàng)下近兩年多來的單月新高，直追2015年~2016年市場最火熱之時的情形。由此可見，公眾預(yù)期已在悄悄發(fā)生改變，如果再被相關(guān)的市場傳聞撩撥一番，勢必增大整體的宏觀調(diào)控成本。

　　位居其二的，是匯市。本輪降準，整體的外部環(huán)境要大大好于2015年，核心原因是美聯(lián)儲這一輪的加息周期已經(jīng)逐漸走到盡頭，人民幣匯率所承受的壓力大大減輕。不久前央行公布的數(shù)據(jù)也顯示，雖然2月份的外匯占款余額仍在減少，但其降幅已經(jīng)進一步縮小。但這并不意味著，我們就此擁有了充足的政策放松空間，在美聯(lián)儲沒有明確轉(zhuǎn)入降息周期的情況下，如果國內(nèi)的市場輿論過于熱炒降準降息，導(dǎo)致我們“先降為敬”，勢必會對人民幣匯率形成額外的壓力。

　　位居其三的，是資金空轉(zhuǎn)。上一輪的寬松周期中，受益最大的是資管行業(yè)。即便資管新規(guī)已經(jīng)大大收窄了金融機構(gòu)在融資手段上的創(chuàng)新空間，但資金成本持續(xù)降低依然會刺激市場抬升風(fēng)險偏好。這也是為什么本輪降準多以定向方式實施的原因所在，因為這有利于貨幣當(dāng)局管控資金流向，避免資金形成空轉(zhuǎn)。今年1月份票據(jù)融資規(guī)模大增，更是直接觸發(fā)了監(jiān)管部門對其中套利空間的摸排和檢查。

　　央行昨日轉(zhuǎn)發(fā)的評論，更是很坦率地指出貨幣政策事關(guān)全局，類似“降準”這樣的重大政策措施，必然會對宏觀經(jīng)濟運行和金融市場的方方面面產(chǎn)生影響，可謂“牽一發(fā)而動全身”。這并不是老調(diào)重彈，且不說一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚未公布完畢，現(xiàn)有的信息仍不足以判斷經(jīng)濟整體的狀況，即便是在需要降準的情況下，央行如何引導(dǎo)市場預(yù)期以達到相應(yīng)的政策效果，并降低政策可能帶來的副作用，仍然是一門藝術(shù)。

責(zé)任編輯：楊希 1904183207