來源：華融融達(dá)期貨 作者：華融融達(dá)期貨

研報(bào)正文

【市場動(dòng)態(tài)】

1、央行進(jìn)行1500億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.50%，與此前持平。因當(dāng)日有2920億元14天期逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠1420億元。

2、全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)總庫存101.04萬噸，周環(huán)比下降0.45%。其中冷軋不銹鋼庫存總量66.47萬噸，周環(huán)比上升0.78%，熱軋不銹鋼庫存總量34.57萬噸，周環(huán)比下降2.73%。

3、10月10日，SS2412單日成交量12.6萬手(+53612手)，持倉量12.7萬手(+15625手);上期所注冊倉單量103282噸(+1058噸)。

【基本面分析】

1、成本端：按目前鎳鐵、鉻鐵主流成交價(jià)測算，304冷軋生產(chǎn)成本約為13500元/噸左右，上游鎳鐵企業(yè)面臨虧損，政策刺激效果有待觀察。

2、供需情況：現(xiàn)貨維持剛需成交狀態(tài)，9月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)量環(huán)比變化不大，隨重磅政策落地，基本面情況有待改善，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨去庫情況。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)9月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量328.88萬噸，環(huán)比減2.09%，10月排產(chǎn)預(yù)計(jì)324.4萬噸，鋼廠高排產(chǎn)狀態(tài)持續(xù);(2)倉單成交較好交割庫存持續(xù)下降，但社庫仍處于相對較高水平。多頭—(1)隨國內(nèi)地產(chǎn)端政策落地及“十四五”項(xiàng)目等加快部署，需求存擴(kuò)張預(yù)期。(2)國新辦會(huì)議或提振信心。

【技術(shù)分析】

SS主連日線級別：收盤跌0.36%，最高14045，最低13850，波幅195。MACD紅柱伸長快慢線向上張口，KDJ指標(biāo)粘合，技術(shù)指標(biāo)偏強(qiáng)。截至收盤，2412合約上資金凈流入1.52億，沉淀資金12.39億，持續(xù)關(guān)注資金流向。

【總結(jié)】

1、觀點(diǎn)：宏觀擾動(dòng)下盤面波動(dòng)率上升，SS2412可參考13600-14200區(qū)間，產(chǎn)業(yè)可結(jié)合現(xiàn)貨逢高賣保操作，投機(jī)順勢參與。

2、核心邏輯：

1)政策持續(xù)交易，市場積極看漲做多，信心得到提振;

2)當(dāng)前宏觀影響大于基本面，政策效果還需時(shí)間驗(yàn)證;

3)地產(chǎn)政策落地，漲價(jià)氛圍中現(xiàn)貨需求存回暖預(yù)期;

4)基本面并無實(shí)質(zhì)性改變，弱現(xiàn)實(shí)狀態(tài)維持。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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