來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

期貨盤面上，尿素主力小幅高開后減倉上行，收盤價格重心大幅上移?，F貨市場，今日工廠報價小幅下調，午后期貨盤面帶動下成交有所回暖，市場整體活躍度有限。近期日產在 19 萬噸左右波動，遼寧華錦、寧夏和寧、勃盛預計本周后期陸續復產，新疆奎屯錦疆預計 9 月底檢修，供應端壓力難有緩解。

需求端缺乏有力支撐，下游剛需跟進，心態謹慎觀望。復合肥走貨依舊不溫不火，目前小麥肥仍有一定需求，高庫存背景下工廠促進靈活成交;9 月下旬至 10 月份的區域性的農業直接施用需求預計對行情支撐有限，今年淡儲招標開始，后續逐漸關注淡儲進展。

總體上，我們認為出口繼續收緊狀態下，尿素供需寬松的格局難有明顯轉變，國慶長假前，本周工廠仍有收單壓力，現貨開展反彈難度較大;盤面上，國內政策超預期釋放提振市場情緒，尿素跟隨反彈，短期宏觀情緒預計對尿素仍有提振，但考慮到尿素基本面仍羸弱，建議區間震蕩思路對待。2501 合約運行區間參考 1700-1820，短線觀望為主、長線空單注意持倉風險。

【期現行情】

期貨方面：尿素主力 2501 合約 1760 元/噸高開后減倉上行，收于 1788 元/ 噸，日環比+38 元/噸，收成一根上下影線均較短的大陽線，漲幅 2.17%，日成交量環比明顯放量，持倉量 200359 手(-8065 手)。前二十名主力持倉席位來看，多頭-6085 手，空頭+5632 手;其中，宏源期貨凈多單增加 742 手、東證期貨凈多單減少 1674 手、冠通期貨凈多單減少 779 手、中原期貨凈多單減少 507 手、中信期貨凈空單增加 2556 手、中泰期貨凈空單增加 2517 手、國泰君安凈空單增加 1461 手、華泰期貨凈空單減少 1997 手。

2024 年 9 月 24 日，尿素倉單數量2425 張，環比上個交易日持平。

現貨方面：今日國內尿素工廠報價延續小幅下跌態勢，市場交投氛圍仍低迷;山東、河南及河北尿素工廠主流出廠價格在 1730-1780 元/噸，高端報價成交或有困難。

【基本面跟蹤】

基差方面：今日期貨盤面反彈，收盤價格重心明顯上移，現貨報價小幅下跌;以山東地區為基準，尿素基差環比上個交易日大幅走弱，1 月合約基差 2 元/噸(-46 元/噸)。

供應數據：根據肥易通數據，2024 年 9 月 24 日，全國尿素日產量 19.13 萬噸，較昨日增加 0.3 萬噸，開工率 84.08%。(2024 年 8 月份全國平均日產量 17.46 萬噸，較 7 月下降 0.25 萬噸，平均開工率 76.74%，較 7 月下降 0.08%)

（轉自：曲合期貨）

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