來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

今日外盤美豆震蕩偏弱，03 合約在 1195 美分附近。南美豐產預期逐步明確，CBOT 主力也在 1 月一度跌破 1200 美分，從整體年度大趨勢上來看，供應的增加特別是南美的豐產，勢必將使大豆向下考驗種植成本，而在土地化肥種子價格均有下跌預期的 24 年，成本或將進一步下降，當下還是處于價格重心下移的過程中，而并非接近尾聲。

但從節奏上來看，2 月大豆到港量或不到500 萬噸，若配合清關、運輸延誤等問題，是存在下游集中補庫備貨的脈沖性行情的可能性，當下空頭向下的動能需要巴西豐產后 FOB 報價再次下跌配合，而多頭更推薦在這一情緒釋放后入場相對會更安全一些，考慮長假將至，建議投資者輕倉觀望。

二、行業要聞

USDA 報告前瞻：受訪的分析師平均預期，在美國農業部(USDA)下周公布的 2 月供需報告中,將顯示全球 2023/24 年度大豆年末庫存為1.1248億噸，預估區間介于 1.09-1.15 億噸;USDA 1 月預估為1.146 億噸。受訪的分析師平均預期，美國 2023/24 年度大豆年末庫存為2.84 億蒲式耳,預估區間介于 2.45-3.10 億蒲式耳;USDA 1 月預估為2.80 億蒲式耳。

USDA 報告前瞻：受訪的分析師平均預期，在美國農業部(USDA)下周公布的 2 月供需報告中，將顯示巴西 2023/24 年度大豆產量為1.5315億噸，低于 1 月報告中預期的 1.57 億噸;預估區間介于1.48-1.57 億噸。阿根廷 2023/24 年度大豆產量料為 5,084 萬噸，高于1 月預估的5,000萬噸;預估區間介于 5,000-5,200 萬噸。

PAN：受馬托格羅索州田間作業加速推動，本周巴西2023/24 年度大豆收割完成 16.22% ,高于上年同期的 9.36%和歷史均值的11.06%。

三、數據概覽

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