市值管理也不等同于炒作股價。但市值管理的一個重要內容就是股價管理，這是無可非議的。

　　最近國務院國資委產(chǎn)權管理局負責人謝小兵在國新辦發(fā)布會上表示，國資委將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核。引導中央企業(yè)負責人更加關注、更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現(xiàn)金分紅力度來更好地回報投資者。

　　受上述消息的影響，A股市場以“市值管理概念”的名義對中字頭股票掀起了炒作浪高，包括中國石油、中國石化、中國聯(lián)通、中煤能源等央企上市公司股票紛紛出現(xiàn)大漲的走勢。不過，市場對中字頭股票的炒作近日也受到輿論的驚嚇。2月1日，在中國社會影響力并不低的某官媒發(fā)表了一篇題為《勿將市值管理等同于股價管理》的記者評論文章，給市場對“市值管理概念股”的炒作潑了不盆冷水。

　　《勿將市值管理等同于股價管理》的文章稱，市值管理不是單純的股價管理，更不能等同于股價上漲，其內容涉及方方面面，并不能一蹴而就。答好這道題，需要參與各方提高認識、尊重規(guī)律、穩(wěn)扎穩(wěn)打。把市值管理和央企負責人的切身利益掛鉤，激勵“關鍵少數(shù)”重視公司價值經(jīng)營的同時，還需謹防“關鍵少數(shù)”為沖業(yè)績、牟取私利，通過財務造假或操縱股價等手段進行“偽市值管理”。

　　就市值管理來說，當然需要防止財務造假或操縱股價等“偽市值管理”。同時，市值管理也不等同于炒作股價。但市值管理的一個重要內容就是股價管理，這是無可非議的。因為上市公司的市值=上市公司總股本×股票價格，在上市公司總股本保持不變的情況下，市值管理其實管理的就是股票價格。就此而論，市值管理就是股價管理，對于這一點，沒有必要進行掩飾，這其實就是一個常識。

　　當然，從廣義來看，市值管理并不完全等同于股價管理，畢竟上市公司的市值也是與上市公司的總股本密切相關的，如果上市公司的股價保持不變，上市公司的股本越大，其股票市值也就越大。所以，上市公司要做大市值，還可以通過再融資來實現(xiàn)。比如，定向增發(fā)，就是上市公司做大市值的一條捷徑。但這超出了市場通常所言的市值管理范疇，畢竟市場通常所言的市值管理是狹義的市值管理，這種市值管理是能夠給投資者以信心的手段，而不是向投資者進行索取。

　　所以，市場通常所說的市值管理其實就是狹義的市值管理，是不借助于再融資手段的。這就意味著上市公司的總股本保持不變，如此一來，市值管理也就是管理股價。實際上，國資委負責人提到的市值管理，也就是這種狹義的市值管理，是“通過運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩(wěn)定預期”。所以，國資委提到的市值管理也是一種股價管理。在這一點上，國資委負責人表述得也比較清楚明白，即“引導中央企業(yè)負責人更加關注、更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)”，股票的“市場表現(xiàn)”是什么？當然就是股價的變化情況。因此，將市值管理等同于股價管理是合適的。

　　重要的是用什么樣的手段來管理股價。財務造假與操縱股價，這是偽市值管理，是需要防范與打擊的。而炒作股價這是市場行為，不是上市公司本身可以采取的措施。實際上，上市公司市值管理最有力的措施就是提高效益，公司的業(yè)績優(yōu)秀了，公司的股價自然就差不了。而從市場化的措施來說，市值管理的手段基本上就是上市公司回購、大股東及重要股東增持、現(xiàn)金分紅、送轉股等。從穩(wěn)定股價傳遞信心的效果來看，上市公司回購應該是注銷式回購，如果是基于股權激勵或員工持股計劃的回購，效果非常有限，甚至適得其反。

　　而就股價管理而言，市值管理需要關注這樣幾個股價位置。一是與上市公司回購規(guī)則相適應，需要關注三個價格：即公司最近一期的每股凈資產(chǎn)所處的價格位置；連續(xù)二十個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到百分之二十的價格位置；公司股票收盤價格低于最近一年股票最高收盤價格的百分之五十所在的價格位置；二是公司新股首發(fā)時的發(fā)行價格；三是最近一期再融資的價格。

　　當公司股價跌破上述價格位置時，上市公司都有義務啟動市值管理模式，以此來提振公司股價，保護投資者的合法權益。因此，市值管理并非是央企、國企的專利，任何一家上市公司都有義務開展市值管理活動。對于不開展市值管理的公司，應限制公司及大股東相應權利的行使。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)