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　　李 文

　　2月4日，證監會表示，信息披露是資本市場健康有序運行的基礎，是投資者作出價值判斷和投資決策的前提，是證監會監管執法的重中之重。同時，證監會表示堅持“一案多查”，全面排查涉案相關中介機構，對違法性質惡劣、情節嚴重的中介機構加大懲戒力度，督促其履行好“看門人”職責。

　　實際上，對于中介機構，監管早已釋放強監管信號。2023年3月份，證監會發布關于2022年首發企業現場檢查有關情況的通報，表示在首發企業現場檢查工作中，嚴格落實“申報即擔責”的監管要求，壓嚴壓實發行人的信息披露第一責任及中介機構的“看門人”責任，加大對違法違規行為的處罰力度，引導各方切實提高信息披露質量，提升投資者權益保護水平。

　　前不久，中國證券集體訴訟和解第一案有了新進展，上海金融法院審理的投資者訴澤達易盛及其實控人、高管、中介機構等12名被告的證券虛假陳述責任糾紛案以調解方式結案生效。該案相關的券商、會計師事務所、律師事務所等中介機構也因涉嫌在相關執業過程中未勤勉盡責，被監管部門予以嚴處。

　　就券商而言，進一步壓實其中介機構責任更是意義重大。今年以來，證監會、各地證監局以及三大證券交易所對券商開出的罰單中，大部分都指向投行保薦業務違規。

　　除了加大處罰力度外，相關監管政策也充分發揮激勵約束作用，督促投行歸位盡責。2023年底，中國證券業協會修訂發布《證券公司投行業務質量評價辦法》，將債券承銷、并購重組財務顧問、股轉公司（北交所）相關投行業務全部納入，基本實現對投行業務的全覆蓋。同時將評價結果與證券公司分類評價、行政許可（金麒麟分析師）、白名單等機制掛鉤，同步強化聲譽約束和行政約束。

　　筆者認為，券商應主動做好盡職調查、項目核查、信息披露督導等工作，以勤勉、審慎、專業的態度切實履行資本市場“看門人”責任，從源頭上保護投資者合法權益。

　　首先，券商投行業務應建立與注冊制匹配的審核理念和風險管理模式，“三道防線”（投行“三道防線”主要是指由業務部門、質量控制、內核合規構成的內控體系，三者相互制衡、相互監督）各司其職，歸位盡責。加強項目遴選，嚴把上市公司質量關，避免“帶病申報”。其次，調整投行作業模式，全流程把控項目風險。在項目立項、內核、現場檢查等環節加強管控，尤其需要重視盡職調查，關注項目實質性風險。最后，注重投行類業務定價發行環節的風險把控，提高對投行類業務估值定價的能力以及對項目的發行、承銷能力，在發行環節持續完善定價配售、包銷、跟投等機制。

　　勤勉盡責才能行穩致遠。券商投行業務不斷完善、健全風險管理工作，嚴守“看門人”職責，維護投資者合法權益，也是打造一流投行的題中應有之義。

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責任編輯：楊賜