來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

【焦炭】

中央氣象臺氣象監測顯示，內蒙、山西、河北、江蘇等地將出現輕度到中度污染，部分地區重度污染，國內環保要求加嚴，焦企、鋼廠生產受到一定影響。

根據鋼聯統計，截至 12 月 29 日，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 113.71 萬噸，環比降 1.23 萬噸;需求端 247 家鋼廠鐵水日均產量 221.28 萬噸，環比大幅下降 5.36 萬噸。

整體來看，由于虧損以及環保限產等原因，高爐開工水平進一步走低，鋼廠對原材料焦炭的壓價意愿不斷增強，在焦炭第四輪提漲擱置后，降價的預期開始醞釀。

綜上，焦炭供需兩弱且需求更弱，加之焦煤成本支撐不足，產業邏輯驅動焦炭期貨偏弱震蕩運行，短期內建議維持區間思路對待，以短線逢高空為主，警惕穩增長政策帶來的宏觀利多效應。

【焦煤】

焦煤供需兩弱，基本面中性偏空，尤其是近期國內環保要求加嚴，焦企、鋼廠生產受到一定限制，焦煤市場氛圍相對悲觀，下游企業維持剛需采購，焦煤線上競拍也以降價成交為主，截至 12 月 29 日，沙河驛蒙 5 精煤出廠價 2280 元/噸，折合期貨倉單成本約 2070 元/噸。

供需方面，根據鋼聯統計，全國 110 家洗煤廠精煤日均產量 57.26 萬噸，周環比減少 2.54 萬噸;大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 113.71 萬噸，周環比降 1.23 萬噸。

近期，國內煤礦事故頻發，其中黑龍江省一個月內發生兩起造成十人以上遇難的重大事故，雖然短期內產地安監壓力暫無明顯加大，但后續影響仍待觀察，且年底國有大礦開啟年終檢修，焦煤供應有所回落，加之環保限產使得下游需求走弱，焦煤呈現供需兩弱格局，基本面支撐較為乏力。

綜合來看，焦煤產業偏空，而宏觀驅動近期也有所放緩，使得焦煤主力合約維持偏弱震蕩運行，短期內可維持區間思路，以短線操作為主。

一 產業資訊

(1)工信部：實施鋼鐵、石化、汽車等 10 大行業穩增長工作方案，支持工業大省“勇挑大梁”

據工信微報消息，工業和信息化部黨組在《求是》雜志撰文稱，全力促進工業經濟平穩增長。工業經濟平穩增長是推進新型工業化的重要基礎。落實落細系列穩增長政策舉措，保持制造業比重基本穩定，發揮工業穩定宏觀經濟大盤的 “壓艙石”作用。

發揮重點行業、重點地區帶動作用，實施鋼鐵、石化、汽車等 10 大行業穩增長工作方案，支持工業大省“勇挑大梁”，支持各地發揮各自優勢、實現增長目標，支持京津冀、長三角、粵港澳大灣區等加快發展，形成更多產業增長極。

多措并舉擴大需求，加快實施制造業“十四五”規劃重大工程，支持企業加大設備更新和技術改造，深化產融合作，持續開展“提品質、增品種、創品牌”行動，推進新能源汽車、綠色建材、智能家電等優質產品下鄉，著力穩住大宗消費，培育壯大新型消費。

(2)呂梁離石市場煉焦煤價格下跌 100 元

1 月 2 日呂梁離石市場煉焦煤價格下跌 100 元/噸，低硫肥煤 A11、S1、V27、 G95、強度 70 以上出廠價現金含稅 2300 元/噸。

二 現貨市場

三 期貨市場

四 相關圖表

五 后市研判

焦炭：中央氣象臺氣象監測顯示，內蒙、山西、河北、江蘇等地將出現輕度到中度污染，部分地區重度污染，國內環保要求加嚴，焦企、鋼廠生產受到一定影響。根據鋼聯統計，截至 12 月 29 日，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 113.71 萬噸，環比降 1.23 萬噸;

需求端 247 家鋼廠鐵水日均產量 221.28 萬噸，環比大幅下降 5.36 萬噸。整體來看，由于虧損以及環保限產等原因，高爐開工水平進一步走低，鋼廠對原材料焦炭的壓價意愿不斷增強，在焦炭第四輪提漲擱置后，降價的預期開始醞釀。

綜上，焦炭供需兩弱且需求更弱，加之焦煤成本支撐不足，產業邏輯驅動焦炭期貨偏弱震蕩運行，短期內建議維持區間思路對待，以短線逢高空為主，警惕穩增長政策帶來的宏觀利多效應。

焦煤：焦煤供需兩弱，基本面中性偏空，尤其是近期國內環保要求加嚴，焦企、鋼廠生產受到一定限制，焦煤市場氛圍相對悲觀，下游企業維持剛需采購，焦煤線上競拍也以降價成交為主，截至 12 月 29 日，沙河驛蒙 5 精煤出廠價 2280 元/噸，折合期貨倉單成本約 2070 元/噸。

供需方面，根據鋼聯統計，全國 110 家洗煤廠精煤日均產量 57.26 萬噸，周環比減少 2.54 萬噸;大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 113.71 萬噸，周環比降 1.23 萬噸。

近期，國內煤礦事故頻發，其中黑龍江省一個月內發生兩起造成十人以上遇難的重大事故，雖然短期內產地安監壓力暫無明顯加大，但后續影響仍待觀察，且年底國有大礦開啟年終檢修，焦煤供應有所回落，加之環保限產使得下游需求走弱，焦煤呈現供需兩弱格局，基本面支撐較為乏力。

綜合來看，焦煤產業偏空，而宏觀驅動近期也有所放緩，使得焦煤主力合約維持偏弱震蕩運行，短期內可維持區間思路，以短線操作為主。

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