意見領袖 | 楊德龍

　　今天是1月2日，也是2024年新年第一個交易日，滬深兩市出現了震蕩的走勢。在節前最后兩個交易日市場絕地反擊大幅反彈，走出了探底回升的態勢。在2024年新年到來之際，新年新氣象，有哪些投資機會可以關注？從市場第一天的走勢來看，大盤還是出現了一定的震蕩反復，顯示現在市場信心依然不足，需要更多的利好因素推動市場的逐步回暖。但是當前市場已經具備了多項底部區域特征，特別是很多優質公司已經跌出了價值。所以在這種情況之下大家要保持信心和耐心。2024年A股市場有望走出牛市的走勢，特別是一些被錯殺的白龍馬股有望出現比較大的估值回升。所以在當前新年伊始，我們要保持信心，保持耐心，抓住2024年行情的機會。

　　PART/1

　　十大預言

　　每年年底我會發布第二年十大預言，在節前最后一個交易日收盤之后，我發布了2024年十大預言（戳此可閱讀），為大家在2024年的投資提供參考。這里也給大家逐條分享一下。

　　歐美經濟增速放緩，通脹逐步回落，美聯儲開啟降息周期；

　　隨著穩增長政策逐步加碼，我國消費、投資和出口穩步復蘇，全年GDP增長約5%；

　　居民儲蓄開始向資本市場轉移，通過買基金或直接開戶入市為A股帶來增量資金；

　　房地產銷售行政性限制取消，金融支持房企力度加大，有效化解房地產市場系統性風險；

　　我國貨幣政策繼續寬松，保持流動性合理充裕，穩增長依然是央行重要政策目標；

　　財政政策更加積極有效，刺激消費和拉動投資力度加大；

　　市場風格切換到優質龍頭股上，看好消費、新能源和科技三大領域；

　　白龍馬股出現估值修復行情，股價恢復性上漲；

　　A股港股聯動增強，吸引更多國際資金流入；

　　A股和港股出現結構性牛市行情，賺錢效應明顯提升。

　　PART/2

　　2024年十大預言的邏輯

　　下面給大家詳細分析一下2024年十大預言的邏輯。

　　從外圍市場來看，在過去兩年美聯儲暴力加息，美國基準利率從0加到了5.25%~5.5%的高位。現在美聯儲加息周期已經終結，2024年將進入到降息周期，貨幣政策轉向已經是板上釘釘，這將會推動非美貨幣出現反彈，人民幣相對于美元的匯率可能重新回到六字頭。伴隨著人民幣匯率出現升值，人民幣資產的投資吸引力也會逐步提升，這將會吸引更多的資金流入到A股市場，同時港股也會獲得更多國際資金的加持。國內經濟上，穩增長的政策還會繼續加碼。我國經濟增長的三駕馬車，消費、投資和出口穩步復蘇，全年GDP增長5%左右。

　　在政策方面，貨幣政策會繼續寬松，保持流動性合理充裕，低利率、寬流動性的水平會繼續保持，同時也會逐步寬信用，也就是給企業更多的信貸支持。財政政策方面會更加積極有效。通過加大政府投資力度來彌補民間投資增速不足，在創造更多GDP的同時也創造更多的就業，從而讓消費有增長的潛力。因為居民收入主要是分兩部分，一部分是工資性收入，一部分是財產性收入，創造就業提振經濟增速將會提高消費，這是提高居民的工資性收入。穩定樓市提振股市將增加居民的財產性收入。

　　在樓市方面，2024年可能會放大招。包括房地產銷售行政性限制取消，特別是一線城市取消限購、限貸等措施效果比較明顯，將會吸引很多剛性需求。在金融支持房地產方面將會給更大的力度，從而防止一部分房企出現資金鏈斷裂甚至破產風險。樓市穩了經濟就穩了，因為房地產作為國民經濟的支柱產業，它的表現關系到上游五十多個行業。通過銷售端取消行政性限制，讓房地產市場交易逐步回歸市場化，回歸商品房的屬性。另一方面金融加大對于房企支持力度，能夠有效化解房地產市場的系統性風險。

　　過去兩年居民儲蓄大量增加，由于投資者對未來信心不足，出現了預防式儲蓄的現象。這些資金接近40萬億，在銀行存款賬戶只能獲得1.5%左右的較低收益。2024年將會向資本市場轉移，從而能夠帶來增量資金。在基金銷售方面，2024年隨著市場的回暖也會明顯恢復，居民儲蓄向資本市場轉移是市場最大的一個增量資金來源，外資也會重新流入到A股市場，大概預計2024年外資流入A股的資金量可能會突破兩千億元。主要是人民幣進入到升值區間，進入到升值趨勢中，又加上資本市場的賺錢效應在提升。資本是逐利的，外資可能在2024年重新流入到A股市場，成為一個重要的風向標。A股和港股在2023年表現較為低迷，2024年將否極泰來，出現結構性牛市行情，賺錢效應明顯提升。市場布局的主要方向是經濟轉型受益的三大方向，包括大消費、新能源和科技，而且三大方向的白龍馬股將會迎來估值修復的機會。雖然2024年很多白龍馬股股價還無法創新高，還需要兩三年的時間才可能創新高，但是估值修復也會帶來可觀的收益。市場的風格將會發生很大的切換，從2023年很多投資者熱衷于炒題材、炒概念，轉向業績優良的白馬股。

　　2024年十大預言背后邏輯是環環相扣的，當然在年初預測全年的經濟和市場變化存在著較大的不確定性，所以十大預言僅供大家參考。在年終如果發生一些新的變化，特別是出現黑天鵝事件，那可能會改變十大預言的結論，但是邏輯上可以供大家參考。做投資不能刻舟求劍，我們要因時而變，因勢利導，所以我們在做市場判斷的時候，一定要密切關注經濟面、政策面以及資金面的變化來做相應的調整，這也是做策略研究的要義。不能機械地認為全年形勢在年初已經明朗，這是不可能的，每年都會有新的情況，所以客觀地說，當情況變化不大時，往往年初的十大預言正確率就很高，如果一年里出現了很多變化，也可能出現預測失誤，這是因為加入了新的情況。我們做投資一定要講邏輯，有明確的觀點能給大家提供完整的分析邏輯供大家參考，十大預言的意義其實就已經體現出來了。

　　新年新氣象，祝愿大家在2024年身體健康，取得良好的投資回報，抓住市場的機會打一個漂亮的翻身仗。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)