研報正文

雙粕：

【品種觀點】

美豆偏弱運行，國內雙粕考驗，支撐美豆面臨收獲壓力和競爭出口增多，美豆系整體承壓調整 CFTC 大豆凈多資金減持俄菜籽收獲。

加拿大菜籽收獲或將高于預期，市場預期后續國內增加供給，菜粕承壓國內豆粕和菜粕庫存回升，高基差下雙粕成交清淡，雙粕關注重要支撐位支撐，鑒于國慶長假將至不可控因素較大，建議前期期貨空單可配置看漲期權應對。

【操作建議】

雙粕 2401 合約下破支撐則空單介入，豆粕 2401 支撐位 3850；菜粕2401 合約支撐位3000；長假可用看漲期權作為安全備兌策略。

【現貨情況】

截止 9 月 25 日，豆粕現貨均價報價 4615 元/噸，環比下跌 30 元/噸，成交1.66 萬噸，基差報價 4606 元/噸，環比上漲 54 元/噸，成交 10000 噸；豆粕主力合約基差679 元/噸，環比下跌 59 元/噸。菜粕現貨報價 3780 元/噸，環比上漲 28 元/噸，成交0 噸，基差報價3708元/噸，環比下跌 7 元/噸，成交 0 萬噸，菜粕基差 594 元/噸，環比上漲19 元/噸。

【利多因素】

Soybean & Corn Advisor 在報告中稱，2023 年美國大豆單產預估維持在49.5 蒲式耳/英畝不變，未來趨勢中性至下滑。但船運商繼續關注中西部地區河流的低水位情況，其可限制裝運到駁船上供應的數量。國內油廠即將進入集中檢修期。

【利空因素】

截止到 2023 年第 38 周末，國內豆粕庫存量為 85.7 萬噸，較上周的 78.4 萬噸增加7.3 萬噸，環比增加9.27%；合同量為388.4萬噸，較上周的493.9萬噸減少105.5萬噸，環比下降21.36%。截止到 2023 年第 38 周末，國內進口壓榨菜粕庫存量為 2.8 萬噸，較上周的3.6 萬噸減少0.8 萬噸，環比下降 21.13%；合同量為 8.9 萬噸，較上周的 8.3 萬噸增加0.6 萬噸，環比增加 6.97%。

【風險因素】

國際原油 美元

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