來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

【螺紋鋼】

螺紋供應維持低位，需求季節性回升，供需格局有所改善，疊加原料強勢帶來成本支撐，支撐鋼價震蕩上行，但地產低迷格局下中期需求難言樂觀，基本面改善有限，往上空間受限，多空因素博弈下預計鋼價延續震蕩運行為主。

【熱軋卷板】

供需格局有所走弱，供應維持高位，而需求表現不佳，庫存壓力增加，繼續承壓熱卷價格，相對利好則是政策利好預期，弱現實與強預期下短期熱卷延續偏弱震蕩，重點關注鋼廠生產情況。

【鐵礦石】

鋼廠生產積極，礦石終端消耗維持高位，需求強韌性繼續給予礦價支撐，但鋼廠利潤收縮，減產負反饋預期未退，一旦兌現則礦石需求走弱，疊加供應維持相對高位，礦市基本面或將再度轉弱，屆時礦價將再度承壓，強現實格局下短期礦價維持高位震蕩運行，重點提防政策調控風險。

一 產業動態

(1)今年 1-8 月完成水利建設投資 7361 億，創歷史同期最高紀錄

9 月 13 日，水利部部長李國英在國新辦新聞發布會上表示，今年 1-8 月，全國水利建設投資落實 9856 億元，新開工各類水利項目 2.36 萬個，完成水利建設投資 7361 億元，均創歷史同期最高紀錄，水利項目施工吸納就業 197.1 萬人，為經濟運行回升向好提供了有力支撐。

(2)印度決定繼續對華平底鋼輪征收反傾銷稅

2023 年 9 月 11 日，印度財政部稅收局發布第 09/2023-Customs(ADD)號通報稱，接受印度商工部于 2023 年 6 月 12 日對原產于或進口自中國的平底鋼輪(FlatBaseSteelWheels)作出的第三次反傾銷日落復審終裁建議，決定繼續對中國的涉案產品征收為期 5 年的反傾銷稅，稅額為 613.00 美元/噸。涉案產品為公稱直徑 16”～20”的平底鋼輪。本案涉及印度海關編碼 8708.70 項下的產品。該措施自本通報發布于官方公報之日起生效。

(3)國家礦山安監局：推進東北礦山高質量發展，支持依法依規加快釋放先進產能

會議強調，要推進東北礦山高質量發展，加快推進礦山智能化建設，深入開展重大災害治理;對引進先進技術裝備、提升礦山安全信息化水平等提供政策、資金、項目支持;支持依法依規加快釋放先進產能。要支持安全監管監察能力建設，加強東北三省及內蒙古礦山安全監管監察部門同國家局和其他地區干部任職掛職和雙向交流，提高人員專業素質。要做好防汛和礦山安全生產工作，高度警惕秋汛，督促地方加強野外施工作業和礦山、尾礦庫安全監管，強化預警“叫應” “回應”“響應”機制，加大非常規時段突擊檢查、異地交叉執法力度等。要鞏固深化主題教育成果，抓好主題教育總結會議精神落實，提煉好的經驗做法，以實際行動和良好成效檢驗成果。

二 現貨市場

三 期貨市場

四 相關圖表

五 后市研判

螺紋鋼：螺紋供需格局在季節性改善，建筑鋼廠生產趨弱，螺紋周產量環比再降 5.14 萬噸，供應持續收縮，多因長流程鋼廠保板材供應為主，而低利潤下短流程生產積極性也不高，低供應格局未變，繼續給予鋼價支撐。

與此同時，螺紋需求季節性回升，周度表需環比增 13.81 萬噸，但終端采購卻表現低迷，兩者依舊處于近年來同期低位，且考慮到地產弱勢格局并未變化，基建增速下滑，旺季需求難言樂觀，相對利好是宏觀利好政策提振。

綜上，螺紋供應維持低位，需求季節性回升，供需格局有所改善，但地產低迷格局下中期需求難言樂觀，基本面改善空間有限，相對利好還是宏觀利好政策預期，多空因素博弈下短期鋼價延續震蕩運行為主。

熱軋卷板：供需兩端均在走弱，庫存有所增加，鋼廠生產弱穩，熱卷周產量環比降 4.62 萬噸，但長流程鋼廠仍保板材供應為主，供應減量空間有限，壓力依舊存在，與此同時，熱卷需求有所走弱，周度表需環比降 8.98 萬噸，且主要下游冷軋產量大幅回升，供應回升將加劇基本面矛盾激化，仍易拖累熱卷需求，而出口需求仍延續走弱態勢，整體熱卷需求表現依然不佳。

綜上，熱卷供需格局再度走弱，供應維持高位，而需求表現不佳，庫存壓力增加，繼續承壓熱卷價格，相對利好還是政策利好預期，加之原料走勢偏強，短期支撐期價偏強振蕩，重點關注鋼廠生產情況。

鐵礦石：礦石供需格局相對平穩，鋼廠生產積極，上周樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環比增加，雙雙創下年內新高，礦石需求韌性較強，繼續給予礦價強支撐，但需注意的是鋼廠利潤持續收縮，北方多數鋼材品種噸鋼利潤延續虧損，謹防鋼廠虧損減產引發負反饋，屆時礦石需求將再度走弱。

與此同時，國內港口礦石到貨如期回升，近兩周均值處于年內高位，但礦商發運環比再度回落，持續性預計不強，且按按船期推算國內港口到貨近期仍將維持高位，疊加內礦生產積極，礦石供應維持相對高位。

綜上，鋼廠生產積極，礦石終端消耗維持高位，需求強韌性繼續給予礦價支撐，但鋼廠利潤收縮，減產負反饋預期未退，一旦兌現則礦石需求走弱，疊加供應維持相對高位，礦市基本面或將再度轉弱，屆時礦價將再度承壓，強現實格局下短期礦價維持高位震蕩運行，重點提防政策調控風險。

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