來源：先鋒期貨 作者：先鋒期貨
研報正文
【基本面情況】
供給端，國內新棉加工接近尾聲。巴西棉種植接近尾聲。新一季美棉種植面積預計減少20.8%。
消費端，美棉出口銷售周環比大幅增加，對中國銷售減少，裝運周環比增加。國內新棉銷售速度放緩。紡企開機率周環比小幅增加。輕紡城織物成交周環比增加。
庫存端，保稅區棉花庫存周環比減少，全國商業庫存周環比增加(新疆庫存減少，內地庫存增加)。紡企棉花原料庫存增加，紗線庫存周環比減少。坯布庫存高位。
價差方面，內外倒掛，價差擴大。即期純棉紗利潤略有減少。
【1月USDA供需報告整體中性偏多】
期初庫存調減2.18萬噸，產量月環比調減22.43萬噸，消費月環比調減4.14萬噸，期末庫存月環比調減18.51萬噸，庫銷比月環比減少。供需兩弱，中性偏多。具體看，產量調降主要是印度。消費調降的主要是印尼、巴基斯坦、越南、美國，這些國家反映了歐美國家需求走弱。中國產量調增，消費調增，期末庫存不變。國內的平衡表體現的是中性格局。
【小結及操作建議】
供給端，主要是美棉種植面積預期減少。需求端，美棉銷售好轉。國內新棉銷售稍有放緩。下游開機高位增加。庫存方面，下游棉花原料庫存偏低，紗線庫存下降，坯布庫存還在高位，沒有有效消化。
具體操作：供給端棉糧爭地，棉花種植面積讓于糧食種植。同時，下游紡紗有利潤，原料庫存絕對值仍較低，沿60日均線做多。
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