12月11日，甲醇主力合約午后不斷走高，現(xiàn)漲逾5%，報(bào)2426元/噸。
甲醇近月交割仍存隱憂，多05的聲音似乎是共識(shí)？
甲醇主力在11月上半旬拉漲后陷入僵持，不過(guò)周初華東現(xiàn)貨一度升水盤面，令市場(chǎng)看到01合約突破希望，所以昨日主力再度挑戰(zhàn)2350元以上位置。不過(guò)隨著部分多頭轉(zhuǎn)戰(zhàn)05合約，盤面一度猶豫不前。反觀遠(yuǎn)月倒是率先突破，導(dǎo)致1-5價(jià)差跌至新低，幾乎與去年持平。
01合約肯定是要走交割邏輯，周初華東現(xiàn)貨一度小幅升水盤面，直接打消了主力下行念頭。而現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)更近期不斷提升的成本有直接關(guān)系。西南天然氣價(jià)格兩次上調(diào)，沿海及內(nèi)地價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲，盡管11月中旬后內(nèi)地價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，但港口又因外盤高企的報(bào)價(jià)而保持堅(jiān)挺。而近期動(dòng)力煤持續(xù)瘋漲，加劇了內(nèi)陸煤制甲醇生產(chǎn)成本，內(nèi)陸甲醇價(jià)格迅速反彈。疊加冬季運(yùn)費(fèi)上漲，推高了送至港口價(jià)格。這些均給予華東港口現(xiàn)貨很大支撐。
事實(shí)上就當(dāng)下供需角度而言，甲醇基本面并沒(méi)有變得更好，但確實(shí)沒(méi)有比預(yù)期更差。最新一期國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72%，環(huán)比降低0.9個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期低1.57個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史紀(jì)錄高位。海外甲醇開工率77.3%，較前期最低點(diǎn)提升20個(gè)百分點(diǎn)左右，所以中東和東南亞地區(qū)未來(lái)兩個(gè)月產(chǎn)量將穩(wěn)步提升。需求方面，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在82.08%，較上周下降5.04個(gè)百分點(diǎn)。
所以主產(chǎn)區(qū)西北地區(qū)庫(kù)存天數(shù)出現(xiàn)小幅提升，沿海庫(kù)存環(huán)比亦小增。這些制約了現(xiàn)貨進(jìn)一步走高空間，同時(shí)意味著臨近交割01合約，即使在多頭氛圍濃厚的背景下，漲勢(shì)也相對(duì)矜持。不過(guò)遠(yuǎn)月05合約就會(huì)看到更多的潛在利好。畢竟時(shí)間長(zhǎng)遠(yuǎn)，操作空間更大。去年換月后1905甲醇就受助于各種因素加持，走勢(shì)一波近300點(diǎn)的反彈之旅。
而今年供需面仍存一些尚無(wú)法證偽的利好。比如目前開工率已在高位，繼續(xù)向上提升空間有限，而受原料限制導(dǎo)致開工率降低的可能性在加大。甚至05未來(lái)還能炒作春檢題材。海外供應(yīng)方面，伊朗冬季限氣預(yù)期仍存，參照去年情況大概率發(fā)生1月份，因此也不排除屆時(shí)有更多裝置停產(chǎn)可能。
而需求下滑，因斯?fàn)柊頜TO裝置如期停車檢修，之前盤面回落，大概率已經(jīng)消化這一事實(shí)。明年上半年預(yù)計(jì)有四套MTO/P裝置投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)。包括常州富德、山東大澤、山東華濱和天津渤海化工。如果下游新裝置的投產(chǎn)進(jìn)度符合預(yù)期，那么明年上半年將帶來(lái)年度約350萬(wàn)噸的甲醇需求增量。
從1-5價(jià)差圖上觀察近三周資金主打反套模式，時(shí)間點(diǎn)比去年晚近一個(gè)月，畢竟去年01甲醇實(shí)在毫無(wú)亮點(diǎn)，讓資金早早把賭注下到05上。從過(guò)去三年看1-5反套最低大致在-120元。如果現(xiàn)貨不再猛漲，但廠內(nèi)氛圍又比較樂(lè)觀假設(shè)下，那么資金還是有動(dòng)力繼續(xù)執(zhí)行反套，畢竟離低位水平還有50元空間。（來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)）
責(zé)任編輯：陳修龍
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