需求驅(qū)動(dòng)仍有不足 弱現(xiàn)實(shí)限制瀝青價(jià)格上行
卓創(chuàng)資訊分析師 耿雯
[導(dǎo)語]截至8月中上下旬，盡管原油價(jià)格出現(xiàn)階段性走高對(duì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格存在一定的提振作用，但由于瀝青剛性需求改善仍然有限，8月份需求出現(xiàn)明顯季節(jié)性改善被證偽，基本面缺乏明顯的利好提振，需求弱現(xiàn)實(shí)限制了瀝青現(xiàn)貨價(jià)格上行，8月份瀝青市場(chǎng)仍維持弱穩(wěn)行情。
8月瀝青月度均價(jià)環(huán)比下行
截至2024年8月22日，8月份瀝青現(xiàn)貨均價(jià)為3800.25元/噸，環(huán)比下跌了15.59元/噸，下跌幅度為0.41%。其中最高價(jià)為3816.86元/噸，出現(xiàn)在8月5日，最低價(jià)在3793.71元/噸，出現(xiàn)在8月19日。從瀝青價(jià)格季節(jié)性指數(shù)來看，往年8月份受到季節(jié)性需求改善的影響，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格通常會(huì)呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，但今年由于瀝青剛性需求整體表現(xiàn)欠佳，季節(jié)性需求改善程度遠(yuǎn)不如預(yù)期，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格上行動(dòng)力明顯不足，8月份瀝青現(xiàn)貨價(jià)格下行。
原油價(jià)格漲后回落 成本端支撐由強(qiáng)趨弱
從成本端來看，截至8月19日，本月美原油均價(jià)76.06美元/桶，較上月跌5.36%；布倫特原油均價(jià)79.03美元/桶，較上月跌5.72%。
8月份原油價(jià)格整體呈現(xiàn)“N”字型的行情走勢(shì)，8月初由于美國(guó)7月非農(nóng)報(bào)告全線走弱，在強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的同時(shí)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂及避險(xiǎn)情緒，股市下挫，原油價(jià)格連續(xù)三日下跌，刷新六個(gè)月低點(diǎn)。然而隨著悲觀情緒集中釋放，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向供需基本面，美國(guó)原油連續(xù)去庫、利比亞油田因不可抗力因素而減產(chǎn)均利好油市，加之美國(guó)向中東地區(qū)部署軍力的消息加重地緣緊張局勢(shì)，供應(yīng)擔(dān)憂再起助推油市，原油價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上漲。但后期由于緊張情緒消退，OPEC及IEA下調(diào)全球石油需求預(yù)期與美國(guó)原油庫存意外增加均利空油市，原油價(jià)格再次出現(xiàn)下跌，瀝青成本端支撐走弱。
基本面仍未有明顯改善 需求弱現(xiàn)實(shí)限制價(jià)格上行
盡管本月原油價(jià)格波動(dòng)較為明顯，但由于瀝青基本面仍未有改善，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情平淡，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格缺乏明顯的波動(dòng)基礎(chǔ)。
從瀝青基本面情況來看，截至8月21日，瀝青裝置月平均開工負(fù)荷率為29.68%，較上月均值下降3.15個(gè)百分點(diǎn)，同比下降了26.75個(gè)百分點(diǎn)，瀝青裝置開工負(fù)荷率整體維持在低位運(yùn)行，瀝青生產(chǎn)端壓力相對(duì)有限。然而從庫存情況分析，截至8月21日，瀝青煉廠總庫容率為27.90%，較7月31日庫容率下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，同比去年上漲了約1.6個(gè)百分點(diǎn)，瀝青社會(huì)庫與7月份相比較雖出現(xiàn)了降庫跡象，但社會(huì)庫容率整體仍維持在50.58%。因此，在瀝青裝置開工負(fù)荷率低位，瀝青產(chǎn)量與去年相比較明顯偏低的背景下，需求弱現(xiàn)實(shí)使得瀝青庫存壓力與去年相比較仍然偏高，基本面整體改善有限一定程度上限制了瀝青現(xiàn)貨價(jià)格上行。
綜合而言，原油價(jià)格8月中下行，成本端支撐由強(qiáng)趨弱，對(duì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格存在一定利空影響。但在8月份瀝青市場(chǎng)存在季節(jié)性需求改善預(yù)期的背景下，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格上行乏力，主要是受到今年瀝青剛性需求恢復(fù)明顯不及預(yù)期的影響，需求弱現(xiàn)實(shí)限制瀝青現(xiàn)貨價(jià)格上行。
短期來看，由于原油產(chǎn)業(yè)方面仍存在一定支撐，原油價(jià)格存在適度反彈的可能，但因?yàn)榻衲甑缆讽?xiàng)目施工進(jìn)展緩慢，目前業(yè)者對(duì)于后期瀝青季節(jié)性需求改善程度并不樂觀，需求端對(duì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格的支撐利空影響仍然較大，市場(chǎng)樂觀情緒欠缺，價(jià)格上行動(dòng)能不足，截至8月底，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將延續(xù)小幅波動(dòng)走勢(shì)，9月份瀝青現(xiàn)貨上漲可能性仍然較小。
責(zé)任編輯：李鐵民
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